火电发电保持高增速，CCER重启需重视可再生能源环境价值

本周行情回顾：本周（7.17-7.21）上证指数报3167.75点，下跌2.16%，沪深300指数报收3821.91点，下跌1.98%。中信电力及公用事业指数报收2657.36点，下跌1.23%，跑赢沪深300指数0.75pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。 本周行业观点： 火电发电保持高增速，电力保供发挥主力作用。上半年，火电新增装机2602万千瓦，仅次于太阳能发电装机。发电量29457亿千瓦时，同比增长7.5%，保持较高增速。进入迎峰度夏期间，6月份全国发电7399亿千瓦时，同比增长2.8%，其中火电发电5228亿千瓦，同比增长14.2%，保持高增速，电力保供发挥“压舱石”重要作用。 我国可再生能源发展迅速，装机突破13亿千瓦。截至6月底，我国可再生能源发电总装机突破13亿千瓦，达到13.22亿千瓦，同比增长18.2%，约占我国总装机的48.8%，其中水电装机4.18亿千瓦，风电装机3.9亿千瓦，太阳能发电装机4.71亿千瓦，生物质发电装机0.43亿千瓦。 习主席发表讲话再提碳排放权，CCER年内有望重启，利好可再生能源发电。本周全国生态环境保护大会召开，习主席会上发表重要讲话提出要将碳排放权、用能权、用水权、排污权等资源环境要素一体纳入要素市场化配置改革总盘子，碳排放权再度被强调。7月7日生态环境部就《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求社会意见，明确了全国温室气体自愿减排交易的适用范围、方法学、申请和交易主体等；7月17日生态环境部发布《关于全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知》，鼓励重点排放单位使用CCER抵销碳排放配额清缴，抵销比例不超过对应年度应清缴配额量的5%。种种信号强化CCER重启预期，可再生能源因其环境价值有望受益。 绿电交易规模持续扩大，绿电环境溢价有望。目前，国内绿电交易规模持续扩容，截至7月12日，南方区域绿电绿证交易电量57.1亿千瓦时，是2022年全年交易量的1.5倍，累计突破100亿千瓦时，相当于节约标煤约300万吨，减少二氧化碳排放约700万吨。 截至5月4日，2023年国家电网累计完成218笔绿电交易，绿电交易量达310亿千瓦时，突破300亿千瓦时的年度目标，同比翻一番。同时，各地方积极推行鼓励绿电政策，推进绿电交易进一步扩容，例如广东将风电光伏发电项目交易电量上限系数由0.5调至0.8，灵活开展年内多月交易，释放绿电供应能力。相比于电价所兑现的电能量价值，绿电交易将兑现绿电的环境溢价，有望增厚绿电运营商收入。 投资建议：迎峰度夏持续催化，火电保持发电高增速，保供压舱石作用再凸显。同时，碳排放权相关政策频出，CCER年内重启预期强化，叠加绿电交易规模扩大，重点关注可再生能源环境溢价。持续推荐火电板块，推荐掌握灵活性改造核心技术的青达环保、华光环能，建议关注火电运营商：皖能电力、申能股份、浙能电力、粤电力A、宝新能源、华能国际。龙头绿电运营商：三峡能源、龙源电力；具有资源优势和来水边际改善的水电龙头：长江电力、川投能源； 核电龙头：中国核电。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1火电发电保持高增速，CCER重启需重视可再生能源环境价值 火电发电保持高增速，电力保供发挥主力作用。上半年，火电新增装机2602万千瓦，仅次于太阳能发电装机。火电发电量29457亿千瓦时，同比增长7.5%，保持较高增速。进入迎峰度夏期间，6月份全国发电7399亿千瓦时，同比增长2.8%，其中火电发电5228亿千瓦，同比增长14.2%，保持高增速，电力保供发挥“压舱石”重要作用。 我国可再生能源发展迅速，装机突破13亿千瓦。截至6月底，我国可再生能源发电总装机突破13亿千瓦，达到13.22亿千瓦，同比增长18.2%，约占我国总装机的48.8%，其中水电装机4.18亿千瓦，风电装机3.9亿千瓦，太阳能发电装机4.71亿千瓦，生物质发电装机0.43亿千瓦。 习主席发表讲话再提碳排放权，CCER年内有望重启，利好可再生能源发电。本周全国生态环境保护大会召开，习主席会上发表重要讲话，提出要将碳排放权、用能权、用水权、排污权等资源环境要素一体纳入要素市场化配置改革总盘子，碳排放权再度被强调。7月7日生态环境部就《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求社会意见，明确了全国温室气体自愿减排交易的适用范围、方法学、申请和交易主体等；7月17日生态环境部发布《关于全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知》，鼓励重点排放单位使用CCER抵销碳排放配额清缴，抵销比例不超过对应年度应清缴配额量的5%。种种信号强化CCER重启预期，可再生能源因其环境价值有望受益。 绿电交易规模持续扩大，绿电环境溢价有望。根据地方绿电交易中心数据显示，国内绿电交易规模持续扩容，截至7月12日，南方区域绿电绿证交易电量57.1亿千瓦时，是2022年全年交易量的1.5倍，累计突破100亿千瓦时，相当于节约标煤约300万吨，减少二氧化碳排放约700万吨。截至5月4日，2023年国家电网累计完成218笔绿电交易，绿电交易量达310亿千瓦时，突破300亿千瓦时的年度目标，同比翻一番。同时，各地方积极推行鼓励绿电政策，推进绿电交易进一步扩容，例如广东将风电光伏发电项目交易电量上限系数由0.5调至0.8，灵活开展年内多月交易，释放绿电供应能力。相比于电价所兑现的电能量价值，绿电交易将兑现绿电的环境溢价，有望增厚绿电运营商收入。 1.2火电：动力煤价格震荡反弹，北港库存仍处高位上行 图表1：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表4：中国LNG出厂价格全国指数 图表5：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表6：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表7：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表8：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：7月21日三峡入库流量同比下降25.45%，出库流量同比下降48.5% 图表9：三峡入库流量（立方米/秒） 图表10：三峡出库流量（立方米/秒） 图表11：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表12：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表13：水电利用小时数（单位：小时） 图表14：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料与组件价格降幅明显，装机规模快速增长 本周硅料价格、组件价格出现上升，长期来看产业链价格仍有下行趋势：硅料价格持续松动，降幅明显。截至本周，硅料小幅回弹至66元/KG，主流品种硅片仍为3.28元/PC，长期来看随新增硅料产能投放以及硅料价格下行趋势，硅片价格仍有持续下行空间，有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张。 图表15：硅料及组件价格 图表16：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表17：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表18：风光利用小时数（单位：小时） 图表19：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：本周交易活跃，价格上行 本周全国碳市场交易活跃，交易价格上行。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量43.37万吨，总成交额2537万元。挂牌协议交易周成交量11.52万吨，周成交额692.3万元，最高成交价65.00元/吨，最低成交价60.00元/吨，本周最后一个交易日收盘价为63.43元/吨，较上周五上涨5.72%。大宗协议交易周成交量31.85万吨，周成交额1844.87万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.4亿吨，累计成交额110.55亿元。 图表21：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单 图表20：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨） 2.本周行情回顾 本周（7.17-7.21）上证指数报3167.75点，下跌2.16%，沪深300指数报收3821.91点，下跌1.98%。中信电力及公用事业指数报收2657.36点，下跌1.23%，跑赢沪深300指数0.75pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价多数收跌。 涨幅前五：兆新股份、联美控股、粤电力B、国投电力、川能动力。涨幅分别为13.1%、 1.4%、1.2%、0.6%、0.5%。 跌幅前五：大连热电、深南电A、内蒙华电、晋控电力、广宇发展。跌幅分别为11.9%、9.8%、9.7%、6.7%、6.0%。 图表22：本周市场及行业表现 图表23：本周中信一级各行业涨跌幅 图表24：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 国家能源局：抽水蓄能已建在建装机规模达1.67亿千瓦。 我国“十四五”期间抽水蓄能核准规模累计超过1亿千瓦。 水电水利规划设计总院和中国水力发电工程学会抽水蓄能行业分会近日联合发布的《抽水蓄能产业发展报告2022》显示，截至2022年底，我国已建抽水蓄能装机容量4579万千瓦。目前，已纳入规划的抽水蓄能站点资源总量约8.23亿千瓦，其中已建、核准在建装机规模1.67亿千瓦，未来发展潜力巨大。 国家能源局：我国可再生能源发电总装机突破13亿千瓦。 今年上半年，全国可再生能源发展势头良好，发电装机和发电量稳定增长。截至6月底，全国水电装机4.18亿千瓦，风电装机3.9亿千瓦，太阳能发电装机4.71亿千瓦，生物质发电装机0.43亿千瓦，可再生能源发电总装机突破13亿千瓦，达到13.22亿千瓦，同比增长18.2%，约占我国总装机的48.8%。 国家能源局：试点项目启动会。 7月20日，国家能源局在京召开以可靠性为中心的电力设备检修（RCM）策略研究第二批试点项目启动会暨RCM工作推进会。会议回顾了一年来RCM在我国的发展历程，总结了前一阶段RCM试点工作取得的成效，对第二批试点项目实施提出了具体要求。 会议指出，通过首批试点项目，我国RCM管理体系初步建成，数字化应用深入推广，设备运检质效进一步提升，充分验证了RCM可以有效引导电力企业科学制定设备检修策略，优化检修资金和时间安排，压减运行维护成本，积累设备管理经验，值得在电力行业推广。 （来源，国家能源局，2023-7-20） 国家能源局：公开征求《电力安全事故调查程序规定（征求意见稿）》意见。 为深入落实《电力安全事故应急处置和调查处理条例》（国务院令第599号）有关要求，适应电力安全监督管理体制机制变革，进一步规范电力安全事故调查工作，国家能源局组织编制了《电力安全事故调查程序规定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。 中国大唐集团：召开2023年年中工作会议。 7月19日至20日，中国大唐集团有限公司召开2023年年中工作会议，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神，深入学习领会习近平总书记重要指示批示精神，贯彻落实党中央、国务院决策部署，总结工作，分析形势，研讨交流当前工作面临的一些重要问题，进一步统一思想认识，明确任务目标，抢抓机遇、趁势而上，登高望远，创新图强，奋进“二次创业”新征程，不断开创高质量发展新局面，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步作出新贡献。 中国改革报：电力行业清洁低碳转型加快。 “总体看，经过‘十四五’两年发展，我国电力工业取得显著成绩，有关重要目标、指标按计划推进或提前、超额完成。”中国电力企业联合会（以下简称“中电联”）规划发展部副主任张晶杰日前在中电联新闻发布会上表示。 3.2.重点公司公告 图表25：本周重点公司公告 4.风险提示 原料价格超预期上涨。 项目建设进度不及预期。 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。