电力：10月全国用电保持高增，火电发电增速加快

报告摘要

需求端分析

• 总体用电量：2023年1-10月，全国全社会用电量同比增长5.8%，10月单月同比增长8.4%。
• 产业用电：1-10月，第一、二、三产业用电量分别同比增长11.4%、5.8%、10.4%，城乡居民生活用电量同比增长0.4%。10月，各产业用电量增速分别为12.2%、8.6%、14.4%；城乡居民生活用电量同比下降0.7%。
• 用电特点：10月农牧业生产用电需求继续增长，第二产业用电需求保持稳定，第三产业用电需求显著增加，而居民用电需求则有所下降。

供给端分析

• 发电量：10月全国发电量同比增长5.2%，日均发电量约为227.2亿千瓦时。前10个月，累计发电量同比增长4.4%。
• 电源类型：10月，火电发电增速加快，同比增长4.0%；水电、核电增速有所回落，分别为21.8%和6.5%；风电同比下滑13.1%，太阳能发电同比上升15.3%。
• 趋势：火电与太阳能发电增速提升，水电与核电增速减缓，风电降幅扩大。

投资建议

• 火电：把握新型电力系统建设机遇，重点关注全国火电龙头华能国际、国电电力，以及区域运营商皖能电力、申能股份、建投能源。推荐火电灵活性改造龙头青达环保和华光环能。
• 水电：推荐长江电力、华能水电、国投电力等。
• 核电：推荐中国核电和中国广核。
• 绿电：推荐三峡能源和龙源电力。

风险提示

• 火电建设进度：若建设进度低于预期，可能影响电力供应。
• 煤价上涨：煤价波动可能对火电成本产生不利影响。
• 政策不确定性：电力辅助服务市场的相关政策如不达预期，可能影响电力企业的运营效率。