公用事业行业周报（2023年第28周）：火、核依旧亮眼，“美丽中国”势在必行

行情回顾：7月17日-21日，水务板块上涨1.61%，电力、环保、燃气板块分别下跌2.38%、0.03%、1.23%，同期沪深300指数下跌1.96%。 用电增速放缓，水电企稳，火核依旧亮眼：6月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长4.4%、3.1%。弱复苏下，二产、三产单月用电同比分别增长2.3%、10.1%，较5月份同比增速分别下降1.8、10.8pct。6月份，全国平均气温为1961年以来历史同期第2高（仅低于2022年6月），城乡居民单月用电量同比增长2.2%，较上年同期下降15.5个百分点。全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%，较上年同期下降0.8个百分点，2021-2023年两年CAGR为5.0%，低基数效应逐渐消弱。6月份，全国规上电厂发电量7399亿千瓦时，同比增长2.8%，较上年同期提高1.3个百分点。水电电量单月同比下降33.9%，降幅较5月份大致持平，考虑到6月全国平均降水较常年同期偏少15.6％，为2005年以来同期最少，水电情况或在好转。火电仍维持高增，核电增速提高，单月同比分别增长14.2%、13.8%，较上年同期分别提高20.2、22.8个百分点。 风、光发电量增速仍分化，风电电量同比下降1.8%，较上年同期下降30.7个百分点；光伏单月电量同比增长8.8%，较上年同期下降1.1个百分点。 推进人与自然和谐共生现代化，建设美丽中国：近日，全国生态环境保护大会在北京召开。习总书记指出，继续推进生态文明建设，需正确处理几个重大关系：1）高质量发展和高水平保护的关系；2）重点攻坚和协同治理的关系；3）自然恢复和人工修复的关系；4）外部约束和内生动力的关系；5）“双碳”承诺和自主行动的关系。我国生态环境建设已进入高水平发展阶段，在固废治理领域，环卫电动化蓄势待发。其中，上海市环卫管理部门推进环卫装备的新能源化，进一步提高了环卫作业的效率和能级。2021年1月至2023年5月，全市共更新新能源环卫车324辆。在水治理领域，进入“十四五”以来，我国对水旱灾害防控能力、水资源集约及再生利用能力、河湖生态环境防治提出更高的要求，乡镇污水处理、流域治理（含黑臭水体）、水资源化利用等细分板块受到重视。 投资建议：火电业绩修复兑现，绿电增速景气度超预期，估值短期回调存修复空间，高温蔓延“缺电”预期渐浓，四重奏催化电力夏季行情。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。当前，我国生态环境建设已进入高质量发展阶段，但生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力尚未根本缓解，“美丽中国”建设势在必行。谨慎推荐高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保；建议关注玉禾田、联合水务、福龙马。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 7月17日-21日，水务板块上涨1.61%，电力、环保、燃气板块分别下跌2.38%、0.03%、1.23%，同期沪深300指数下跌1.96%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：兆新股份、金房能源、联美控股； 环保：东方园林、国泰环保、飞马国际； 燃气：ST金鸿、光正眼科、洪通燃气； 水务：中原环保、联合水务、顺控发展。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：百川畅银、京能热力、杭州热电； 环保：元琛科技、凯龙高科、山高环能； 燃气：胜通能源、天壕环境、美能能源； 水务：江南水务、铁岭新城、海天股份。 图1：7月17日-21日，公用事业子板块中，水务涨幅最大、电力跌幅最大 表1：7月17日-21日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1用电增速放缓，火、核依旧亮眼 1-6月份，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量578亿千瓦时，同比增长12.1%；第二产业用电量28670亿千瓦时，同比增长4.4%；第三产业用电量7631亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%。 6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%，较上年同期下降0.8个百分点，2021-2023年两年CAGR为5.0%，低基数的增速放大效应逐渐消弱。 6月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长4.4%、3.1%，弱复苏下，二产、三产用电同比分别增长2.3%、10.1%，较5月份同比增速分别下降1.8、10.8pct。 据中国气象局数据，6月，全国平均气温21.1℃，较常年同期偏高0.7℃，为1961年以来历史同期第2高（仅低于2022年6月的21.3℃）。高基数下6月份，城乡居民用电量1108亿千瓦时，同比增长2.2%，较上年同期下降15.5个百分点，2021-2023年两年CAGR为11.8%。 1-6月份，全国规上电厂发电量41680亿千瓦时，同比增长3.8%，其中，水电、火电、核电、风电、光伏同比分别-22.9%、+7.5%、+6.5%、+16.0%、+7.4%。 6月份，全国规上电厂发电量7399亿千瓦时，同比增长2.8%，较上年同期提高1.3个百分点。全国平均降水量86.7毫米，较常年同期偏少15.6％，为2005年以来同期最少，水电电量单月同比下降33.9%，降幅较5月份大致持平。火电仍维持高增，核电增速提高，单月同比分别增长14.2%、13.8%，较上年同期分别提高20.2、22.8个百分点。 6月份，风、光发电量增速仍分化，风电电量同比下降1.8%，较上年同期下降30.7个百分点；光伏单月电量同比增长8.8%，较上年同期下降1.1个百分点。 图2：2023年6月全社会用电量同比增长3.9% 图3：2023年1-6月全社会用电量同比增长5.0% 图4：2023年6月第一产业用电量同比增长14.0% 图5：2023年1-6月第一产业用电量同比增长12.1% 图6：2023年6月第二产业用电量同比增长2.3% 图7：2023年1-6月第二产业用电量同比增长4.4% 图8：2023年6月第三产业用电量同比增长10.1% 图9：2023年1-6月第三产业用电量同比增长9.9% 图10：2023年6月居民生活用电量同比增长2.2% 图11：2023年1-6月居民生活用电量同比增长1.3% 图12：2023年6月全国发电量同比增长2.8% 图13：2023年1-6月全国发电量同比增长3.8% 图14：2023年6月水电发电量同比下降33.9% 图15：2023年1-6月水电发电量同比下降22.9% 图16：2023年6月火电发电量同比增长14.2% 图17：2023年1-6月火电发电量同比增长7.5% 图18：2023年6月核电发电量同比增长13.8% 图19：2023年1-6月核电发电量同比增长6.5% 1.2.2推进人与自然和谐共生现代化，建设美丽中国 近日，全国生态环境保护大会在北京召开。习总书记总结了党的十八大以来生态文明建设的4个“重大转变”：1）由重点整治到系统治理的重大转变；2）由被动应对到主动作为的重大转变；3）由全球环境治理参与者到引领者的重大转变； 4）由实践探索到科学理论指导的重大转变。并指出我国生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力尚未根本缓解。继续推进生态文明建设，需正确处理几个重大关系：1）高质量发展和高质量保护的关系；2）重点攻坚和协同治理的关系；3）自然恢复和人工修复的关系；4）外部约束和内生动力的关系；5）“双碳”承诺和自主行动的关系。习总书记系统部署了全面推进美丽中国建设的战略任务和重大举措，包括持续深入打好污染防治攻坚战，加快推动发展方式绿色低碳转型，着力提升生态系统多样性、稳定性、持续性，积极稳妥推进碳达峰碳中和，守牢美丽中国建设安全底线等。 我国生态环境建设已进入高质量发展阶段。在固废治理领域，环卫电动化蓄势待发。2023年2月，工信部等八部门联合发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，试点期为2023—2025年，提出车辆电动化质量大幅提高。试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%。2023年6月11日至14日，“碳中和博览会”上海举办，多种新型新能源环卫作业装备亮相。近年来，上海市环卫管理部门推进环卫装备的新能源化，进一步提高了环卫作业的效率和能级。2021年1月至2023年5月，全市共更新新能源环卫车324辆，其中道路保洁类垃圾车137辆、垃圾清运类车辆187辆。 表2：2023年以来，新能源环卫车相关政策梳理 2023年5月25日，中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》： 关于水资源配置和供水保障，《纲要》提出：1）增强流域间、区域间水资源调配能力和城乡供水保障能力；2）优化农村供水工程布局，提升农村供水标准和保障质量。 关于河湖生态系统保护治理，《纲要》提出：1）巩固城市黑臭水体治理成效；2）推进大江大河河口生态修复与综合治理。 关于水价改革，《纲要》提出：1）加快水网供水价格改革，创新完善公益性与经营性供水相结合的价格形成机制；2）落实水价标准和收费制度，建立合理回报机制。 关于国家水网高质量发展，《纲要》提出：1）加强水网数字化建设，推进水网工程与相关行业数字化平台衔接，实现信息共享；2）提升水网调度管理智能化质量。 结合相关政策目标，我们预计“十四五”期间，我国水处理行业市场增量主要来自四个方面：1）针对乡镇地区污水处理能力不足，管网建设困难等问题，环保市场有望持续下沉，乡镇污水处理难题有望得到缓解；2）小流域治理，特别是黑臭水体治理，有望持续推进，解决污水垃圾直排等环境问题；3）现有城镇污水处理提质增效，比如老旧污水收集处理设施的建设改造等；4）工业端污水资源化再生利用，以达到近零排放的目标。 表3：2023年1-5月水务及水处理相关政策梳理序号政策颁布时间 2行业动态 2.1电力 福建省发改委发布关于福建省2023年海上风电市场化竞争配置（第一批）结果的公示（2023/07/17） 长乐B区（调整）项目（10万千瓦）：中国华电集团有限公司；长乐外海I区（南）项目（30万千瓦）：福建省投资开发集团有限责任公司与国投电力控股股份有限公司联合体；长乐外海J区项目（65万千瓦）：福建省投资开发集团有限责任公司；长乐外海K区项目（55万千瓦）：福建福能股份有限公司与长江三峡集团福建能源投资有限公司联合体；莆田湄洲湾外海项目（40万千瓦）：福建福能股份有限公司与长江三峡集团福建能源投资有限公司联合体。 上海市发改委发布《上海市管道天然气配气价格管理办法（征求意见稿）》（2023/07/17） 《办法》明确了定价方法，市行政区域内原则上实行统一配气价格，由市级价格主管部门按照“准许成本加合理收益”的原则制定。并明确了准许收益、准许成本、固定资产、相关税费的构成和测算方法。 北京绿色交易所发布关于开展北京市2022年度碳排放配额有偿竞价发放的通知（2023/07/17） 根据相关规定，本次发放总量为150万吨碳排放配额，参与者包括本市2022年度重点碳排放单位和其他自愿参与交易的单位。值得注意的是，单个单位申报的竞买量有一定限制，以确保公平竞争。此外，竞价底价为98.73元/吨。 生态环境部发布关于全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知（2023/07/17） 《通知》指出，组织有意愿使用CCER抵销碳排放配额清缴的重点排放单位抓紧开立账户，尽快完成CCER购买并申请抵销，抵销比例不超过对应年度应清缴配额量的5%。对第一个履约周期出于履约目的已注销但实际未用于抵销清缴的CCER，由重点排放单位申请，可用于抵销2021、