公用事业行业周报（2023年第28周）：火、核依旧亮眼，“美丽中国”势在必行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 · 公用事业行业周报（2023年第28周） 火、核依旧亮眼，“美丽中国”势在必行 2023年07月23日 ➢ 行情回顾：7月17日-21日，水务板块上涨1.61%，电力、环保、燃气板块分别下跌2.38%、0.03%、1.23%，同期沪深300指数下跌1.96%。 ➢ 用电增速放缓，水电企稳，火核依旧亮眼：6月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长4.4%、3.1%。弱复苏下，二产、三产单月用电同比分别增长2.3%、10.1%，较5月份同比增速分别下降1.8、10.8pct。6月份，全国平均气温为1961年以来历史同期第2高（仅低于2022年6月），城乡居民单月用电量同比增长2.2%，较上年同期下降15.5个百分点。全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%，较上年同期下降0.8个百分点，2021-2023年两年CAGR为5.0%，低基数效应逐渐消弱。6月份，全国规上电厂发电量7399亿千瓦时，同比增长2.8%，较上年同期提高1.3个百分点。水电电量单月同比下降33.9%，降幅较5月份大致持平，考虑到6月全国平均降水较常年同期偏少15.6％，为2005年以来同期最少，水电情况或在好转。火电仍维持高增，核电增速提高，单月同比分别增长14.2%、13.8%，较上年同期分别提高20.2、22.8个百分点。风、光发电量增速仍分化，风电电量同比下降1.8%，较上年同期下降30.7个百分点；光伏单月电量同比增长8.8%，较上年同期下降1.1个百分点。 ➢ 推进人与自然和谐共生现代化，建设美丽中国：近日，全国生态环境保护大会在北京召开。习总书记指出，继续推进生态文明建设，需正确处理几个重大关系：1）高质量发展和高水平保护的关系；2）重点攻坚和协同治理的关系；3）自然恢复和人工修复的关系；4）外部约束和内生动力的关系；5）“双碳”承诺和自主行动的关系。我国生态环境建设已进入高水平发展阶段，在固废治理领域，环卫电动化蓄势待发。其中，上海市环卫管理部门推进环卫装备的新能源化，进一步提高了环卫作业的效率和能级。2021年1月至2023年5月，全市共更新新能源环卫车324辆。在水治理领域，进入“十四五”以来，我国对水旱灾害防控能力、水资源集约及再生利用能力、河湖生态环境防治提出更高的要求，乡镇污水处理、流域治理（含黑臭水体）、水资源化利用等细分板块受到重视。 ➢ 投资建议：火电业绩修复兑现，绿电增速景气度超预期，估值短期回调存修复空间，高温蔓延“缺电”预期渐浓，四重奏催化电力夏季行情。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。当前，我国生态环境建设已进入高质量发展阶段，但生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力尚未根本缓解，“美丽中国”建设势在必行。谨慎推荐高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保；建议关注玉禾田、联合水务、福龙马。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600900 长江电力 21.60 0.87 1.46 1.47 24.8 14.8 14.7 推荐 002039 黔源电力 13.66 0.97 1.45 1.60 14.1 9.4 8.6 推荐 601985 中国核电 7.07 0.48 0.57 0.59 14.8 12.3 11.9 推荐 600905 三峡能源 5.30 0.25 0.30 0.36 21.2 17.8 14.6 推荐 600642 申能股份 6.91 0.22 0.68 0.78 31.3 10.1 8.9 推荐 600483 福能股份 8.18 1.33 1.47 1.53 6.2 5.6 5.4 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为2023年07月21日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 研究助理 尚硕 执业证书： S0100122030008 邮箱： shangshuo@mszq.com 相关研究 1.公用事业行业周报（2023年第28周）：变天了？太阳照常升起，固废协同实现降本增效-2023/07/15 2.公用事业行业周报（2023年第27周）：厄尔尼诺带来高温“烤”验，电企入局推动氢储运-2023/07/09 3.公用事业行业周报（2023年第26周）：大步追光，CCER有望年内启动-2023/07/02 4.环保行业事件点评：CCER有望年内启动，助力“双碳”目标-2023/07/02 5.环保行业 2023 年中期投资策略：环卫电动化蓄势待发，水网建设大幕开启-2023/06/26 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 .............................................................................................................................................................. 11 2.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 11 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 15 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 20 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 20 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 24 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 25 3.4 水务 .................................................................................................................................................................................................... 26 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 27 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 28 插图目录 .................................................................................................................................................................. 29 表格目录 ...............................................