公用事业行业周报(2023年第28周)：变天了？太阳照常升起，固废协同实现降本增效

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2023年第28周） 变天了？太阳照常升起，固废协同实现降本增效 2023年07月15日 ➢ 行情回顾：7月10日-14日，电力下跌0.45%，环保、水务、燃气板块分别上涨0.73%、0.12%、2.18%，同期沪深300指数上涨1.92%。 ➢ 变天了？太阳照常升起。近日，中央深改委会议审议通过《深化电改加快新型电力系统指导意见》。我们认为重磅政策成文时间较长，多数内容已经公开，核心关注点预计在各类电源角色定位、电价机制、TMT相关的智能电网软件硬件，但落地仍需后续一系列相关政策文件。基础设施的稳定可靠是新型电力系统第一要务，在新型电力系统中煤电定义为电力安全保障的“压舱石”，继续发挥基础电源作用，而绿电将逐步发展为新型电力系统主体。在新型电力系统内，电力不再是高度同质化产品，电价不仅包含狭义的电能量价格，亦应体现电能的调节、环境等隐性价值，调节型电源的增加、智慧电网以及特高压外送通道的建设，装机与消纳矛盾或将不再制约绿电发展，但市场尚未充分认知“双碳”目标下绿电区别于传统电源的价值，随着电改政策的落地，市场认知有望修正。 ➢ 固废协同处置，实现降本增效：近日，上海市生态环境局等三部门联合发布《关于进一步规范本市生活垃圾焚烧设施协同处置一般工业固体废物环境管理工作的通知》，其中要求：1）严禁各生活垃圾焚烧设施超负荷协同处置一般工业固废。根据核定后的各焚烧设施年度计划总量和单日进场量限值；2）按照“谁产生、谁付费”的原则，产废单位应当承担一般工业固废的收运、处置费用，可参照生活垃圾结算时段按月结算。我们认为，生活垃圾焚烧设施协同工业固废处置有助于：1）提高资源利用效率，减少固废的堆砌和填埋，有效处理工业固废中的重金属、有机污染物等，减少环境污染；2）有效提升垃圾焚烧设施产能利用率，降低综合运营成本，提升并保障垃圾焚烧处理厂的经济效益，开源节流。 ➢ 投资建议：今年年初以来，在“中特估”概念的推动下，以央企、地方国企为主的电力行业走出整体的β行情；“十四五”期间，受益于全方位的电力改革，电力行业有望开启α行情。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。当前，我国部分地区垃圾焚烧处理设施仍面临“吃不饱”的情况，协同一般工业固废处置有望在更广阔的范围内实现推广。谨慎推荐高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600900 长江电力 22.47 0.87 1.46 1.47 25.8 15.4 15.3 推荐 002039 黔源电力 13.81 0.97 1.45 1.60 14.3 9.5 8.6 推荐 601985 中国核电 7.20 0.48 0.57 0.59 15.1 12.5 12.2 推荐 600905 三峡能源 5.36 0.25 0.30 0.36 21.4 18.0 14.8 推荐 600642 申能股份 6.93 0.22 0.68 0.78 31.4 10.1 8.9 推荐 600483 福能股份 8.38 1.33 1.47 1.53 6.3 5.7 5.5 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为2023年07月14日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 研究助理 尚硕 执业证书： S0100122030008 邮箱： shangshuo@mszq.com 相关研究 1.公用事业行业周报（2023年第27周）：厄尔尼诺带来高温“烤”验，电企入局推动氢储运-2023/07/09 2.公用事业行业周报（2023年第26周）：大步追光，CCER有望年内启动-2023/07/02 3.环保行业事件点评：CCER有望年内启动，助力“双碳”目标-2023/07/02 4.环保行业 2023 年中期投资策略：环卫电动化蓄势待发，水网建设大幕开启-2023/06/26 5.电力月谈（2023年6月期）-2023/06/26 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 8 2.1 电力 ...................................................................................................................................................................................................... 8 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 11 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 16 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 16 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 21 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 24 3.4 水务 .................................................................................................................................................................................................... 25 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 26 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 27 插图目录 .................................................................................................................................................................. 28 表格目录 .................................................................................................................................................................. 28 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周观点 1.1 行情回顾 7月10日-14日，电力下跌0.45%，环保、水务、