公用事业行业周报（2022年第14周）：电力低碳转型势在必行，环保海外布局或迎契机

行情回顾：3月28日-4月1日，电力、环保、燃气、水务板块涨幅分别为1.44%、-0.37%、1.17%、4.08%，同期沪深300指数上涨2.43%。 国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》。《意见》提出：1）保障电力充足供应，加强跨区输电通道建设，稳步推进能源结构转型；2）加强煤炭清洁高效利用，推动煤电节能降碳改造，夯实煤炭煤电兜底保障能力；3）推进水电核电重大工程建设，大力推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。我们认为：1）电力行业低碳转型势在必行，但我国“富煤贫油少气”的资源禀赋，决定了电力低碳转型需要通盘谋划；2）现阶段煤电仍是国家能源供应的基石，推动煤电节能降碳，维护能源安全有序推进新能源对煤电的替代；3）电力低碳转型，风光是关键，国家发改委与能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，到2030年，规划建设风光总装机约455GW；4）配套调节性电源建设，结合抽水蓄能、电化学等各类储能的配套，提高新型电力系统对于新能源的消纳、利用能力，循序渐进推进新旧能源转换。 国家发展改革委等部门发布了《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》。 在生态环保方面，《意见》提出：1）加强绿色基础设施互联互通。引导企业在建设境外基础设施过程中采用节能节水标准，减少材料、能源和水资源浪费，提高资源利用率，降低废弃物排放，加强废弃物处理；2）加强绿色科技合作。加强绿色技术科技攻关和推广应用，鼓励企业优先采用低碳、节能、节水、环保的材料与技术工艺。我们认为，《意见》的提出将推动我国环保行业高质量发展：1）有条件的环保企业可通过“借船出海”等方式，与大型基建、设备制造企业实现资源共享，共同开发海外市场，进而实现“走出去”战略；2）通过绿色科技合作，加快节能环保技术的应用，拓展海外市场，对于固废处置企业，有望加快与当地政府及平台合作，促进海外项目开发，进一步打开成长空间。 投资建议：加强能源体系建设，夯实煤电基石作用；推进电力行业低碳转型，风光大基地建设是关键；配套调节性电源规划建设，加强抽水蓄能电站建设，提升对可再生能源发电的消纳能力，完成新旧能源交替。电力行业，推荐水电板块的长江电力、核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核。《“一带一路”绿色发展的意见》将推动我国环保企业“走出去”，通过绿色技术交流合作，加强与当地政府及平台合作，促进海外市场开发。环保行业，谨慎推荐高能环境，建议关注瀚蓝环境。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力； 政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 3月28日-4月1日，电力、环保、燃气、水务板块涨幅分别为1.44%、-0.37%、1.17%、4.08%，同期沪深300指数上涨2.43%。 各子板块涨幅前三的公司分别为： 电力：中闽能源、中国核电、桂冠电力； 环保：德创环保、华骐环保、瀚蓝环境。 燃气：新奥股份、洪通燃气、ST金鸿； 水务：创业环保、重庆水务、渤海股份。 各子板块跌幅前三的公司分别为： 电力：宁波能源、川能动力、百川畅银； 环保：深水海纳、兴源环境、超越科技； 燃气：ST升达、水发燃气、天壕环境； 水务：顺控发展、江南水务、兴蓉环境。 图1：3月28日-4月1日，公用事业子板块，水务涨幅最大、环保跌幅最大 表1：3月28日-4月1日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》 《意见》提出，1）保障电力充足供应，加强跨区输电通道建设，稳步推进能源结构转型。煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右；2）加强煤炭清洁高效利用，推动煤电节能降碳改造，夯实煤炭煤电兜底保障能力；3）有序推进水电核电重大工程建设，大力推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。 我们认为：1）电力行业低碳转型势在必行，但我国“富煤贫油少气”的资源禀赋，决定了电力低碳转型需要通盘谋划。2）2021年全国发电量达到83768亿千瓦时，其中煤电发电量达到50270亿千瓦时，占总发电量的60.0%。现阶段煤电仍是国家能源供应的基石，推动煤电节能降碳，维护能源安全有序推进新能源对煤电的替代。3）电力低碳转型，风光是关键。2021年风电、光伏装机容量分别同比增长16.6%与20.9%，风光装机高歌猛进。风光大基地建设规划保证风光持续高景气度，国家发改委与能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，到2030年规划建设风光总装机约455GW，"十四五"与“十五五”时期分别规划建设风光总装机200GW与255GW。4）配套调节性电源建设，结合抽水蓄能、电化学等各类储能的配套，提高新型电力系统对于新能源的消纳、利用能力，循序渐进推进新旧能源转换，才是符合国情的推进电力行业低碳转型的政策总抓手。 图2：2021年全国发电量同比增长9.8% 图3：2021年分电源发电量结构（单位：亿kWh） 图4：2021年风电装机容量同比增长16.6% 图5：2021年光伏装机容量同比增长20.9% 图6：2022年1-2月份分电源新增装机结构（单位：万kW） 1.2.2国家发展改革委等部门发布了《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》 3月28日，国家发展改革委等部门发布了《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》。目标：1）到2025年，绿色基建、绿色能源、绿色交通、绿色金融等领域务实合作扎实推进，绿色示范项目引领作用更加明显，共建“一带一路”绿色发展取得明显成效；2）到2030年，绿色发展伙伴关系更加紧密，“走出去”企业绿色发展能力显著增强，共建“一带一路”绿色发展格局基本形成。 关于生态环保方面，《意见》提出：1）加强绿色基础设施互联互通。引导企业推广基础设施绿色环保标准和最佳实践，引导企业在建设境外基础设施过程中采用节能节水标准，减少材料、能源和水资源浪费，提高资源利用率，降低废弃物排放，加强废弃物处理；2）加强绿色科技合作。加强绿色技术科技攻关和推广应用，鼓励企业优先采用低碳、节能、节水、环保的材料与技术工艺。支持在绿色技术领域开展人文交流、联合研究、平台建设等合作，建设“一带一路”绿色技术储备库，推动绿色科技合作网络与基地建设。我们认为，《意见》的提出将推动我国环保行业高质量发展：1）有条件的环保企业可通过“借船出海”等方式，与大型基建、设备制造企业实现资源共享，共同开发海外市场，进而实现“走出去”战略；2）通过绿色科技合作，加快节能环保技术的应用，拓展海外市场，对于固废处置企业，有望加快与当地政府及平台合作，促进海外项目开发，进一步打开成长空间。 2行业动态 2.1电力 新疆发改委印发《贯彻落实进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革方案》（新疆发改委，2022/03/25） 《方案》提出：燃煤发电电量全部进入电力市场，通过市场交易在“基准价+上下浮动”范围内形成上网电价，浮动范围扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。 国家发改委等四部委联合印发《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》（国家发改委、外交部、生态环境部、商务部，2022/03/28） 《意见》在绿色能源合作中指出：1）深化绿色清洁能源合作，推动能源国际合作绿色低碳转型发展。鼓励太阳能发电、风电等企业“走出去”，推动建成一批绿色能源最佳实践项目；2）全面停止新建境外煤电项目，稳慎推进在建境外煤电项目，推动建成境外煤电项目绿色低碳发展，鼓励相关企业加强煤炭清洁高效利用，采用高效脱硫、脱硝、除尘以及二氧化碳捕集利用与封存等先进技术，升级节能环保设施；3）加强绿色基础设施互联互通。引导企业在建设境外基础设施过程中采用节能节水标准，减少材料、能源和水资源浪费，提高资源利用率，降低废弃物排放，加强废弃物处理；4）加强绿色能源合作。重点围绕高效低成本可再生能源发电、先进核电、智能电网、氢能、储能、二氧化碳捕集利用与封存等开展联合研究及交流培训；5）加强应对气候变化合作。推动各方全面履行《联合国气候变化框架公约》及其《巴黎协定》。 内蒙古能源局印发《内蒙古自治区“十四五”电力发展规划》（内蒙古自治区能源局，2022/03/28） 《规划》指出：1）十四五期间，内蒙古计划在新型电力系统建设取得重大进展，电力工业实现碳达峰，电源装机规模超过3亿千瓦，风光等可再生能源成为主体电源，新能源发电总量超过火电发电总量；2）加速推进清洁低碳转型，新能源装机规模达1.35亿千瓦以上。其中，风电装机8900万千瓦左右，光伏发电装机4500万千瓦左右，光热发电装机60万千瓦左右，生物质发电装机80万千瓦左右。抽水蓄能开工建设120万千瓦。非化石能源占一次能源消费比重达到20%左右，新能源装机比重超过50%，新能源发电总量占总发电量比重超过35%。 国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》（国家能源局，2022/03/29）《意见》提出：1）保障电力充足供应，电力装机达到26亿千瓦左右，发电量达到9.07万亿千瓦时左右，“西电东送”输电能力达到2.9亿千瓦左右；2）加快能源绿色低碳转型，加大力度规划建设以大型风光基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系；有序推进水电核电重大工程建设。全年煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿千瓦时左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。 天津印发《天津市加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系实施方案》（天津市人民政府，2022/03/29） 《方案》明确：推动能源体系绿色低碳转型。完善能源消费总量和强度双控制度，持续推进节能、提高能效。坚持集中式和分布式并重，大力发展风能、太阳能，扩大非化石能源电力装机规模。推动储能技术应用，提升电网消纳、调峰能力。推动煤炭集约高效利用，进一步淘汰分散燃煤锅炉。推动城乡电网一体化发展，提高电网信息化、自动化、智能化水平。强化天然气主干管网建设，加快天然气基础设施互联互通，提升清洁能源供应保障能力。 山东省发改委发布《关于电力现货市场容量补偿电价有关事项的通知》（山东省发改委，2022/03/30） 《通知》提出：山东容量市场运行前，参与电力现货市场的发电机组容量补偿费用从用户侧收取，电价标准暂定为每千瓦时0.0991元（含税）。 云南印发《加快光伏发电发展若干政策措施的通知》（云南省政府办公厅，2022/03/30） 《通知》就能源基地建设指出：支持大型基地优先开发，以州、市行政区域为单元，充分发挥大型水电与光伏互补调节作用，重点支持金沙江下游、澜沧江中下游、红河流域、金沙江中游、澜沧江金沙江上游“风光水储”和曲靖“风光火储”等6个多能互补基地，争取3年时间全面开工并基本建成。 北京市发布《北京市“十四五”时期能源发展规划》（北京市，2022/04/01）《规划》指出：1）电力方面：纵深推进电力价格改革，逐步理顺输配电价结构，强化垄断环节价格监管，平稳推进销售电价改革，有序推动工商业用户参与电力市场化交易，完善居民阶梯电价制度。2）燃气方面：提高燃气供应保障能力，完善多源多向气源供应体系，推动京津冀输气管网互联互通，联结北京燃气天津南港LNG输气通道，到2025年，形成“三种气源、八大通道、10兆帕大环”的多源多向气源供应格局，城市天然气管网日输气能力达到3亿立方米。 2.2环保 辽宁省住建厅发布《2022年生态环境保护工作计划》（辽宁省住建厅，2022/03/25） 《计划》提出：2022年，以减污降碳协同增效为总抓手，深入推进碳达峰