【东北固收】跨境融资宏观审慎调节参数调整点评：7月20日，央行和

【东北固收】跨境融资宏观审慎调节参数调整点评： 7月20日，央行和外管局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，当日开始实施。该参数曾于2022年10月25日，从1上调至1.25，此前一直为1 【东北固收】跨境融资宏观审慎调节参数调整点评： 7月20日，央行和外管局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，当日开始实施。该参数曾于2022年10月25日，从1上调至1.25，此前一直为1。 去年上调之后，汇率短线快速走强，此次也是同样，人民币从7.23上方快速回到7.2下方。该参数的作用，更多是释放企业和金融机构的举债空间。 根据公式：跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数。而当前的跨境融资杠杆率大致为——企业为2；非银金融机构为1；大部分银行为0.8。 因此，本次宏观审慎调节参数由1.25上调至1.5，意味着企业外债上限由原来净资产的2.5倍提高至3倍，银行外债上限则由1倍提高至1.2倍。从理论上讲，随着企业和金融机构的借用外债空间进一步扩大，一方面，这可能导致境内机构和企业整体外债率略有上升。 另一方面，由于跨境资金流入，美元等资金供给增加，有利于增加境内美元流动性，缓和现汇市场人民币贬值压力。但是长期来看，人民币的走势也与外盘的变化息息相关，并不全部取决于跨境资金流动的变化。 因此人民币虽然短线快速走强，中期仍需保持谨慎。