【开源宏观】如何理解央行上调跨境融资宏观审慎调节参数？

【开源宏观】如何理解央行上调跨境融资宏观审慎调节参数？ 玫瑰1、央行于2016年4月30日在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理，主要是为了控制杠杆率和货币错配风险，实现本外币一体化管理。 玫瑰2、如何对人民币汇率产生影响？ 当央行上调该参数时，意味着企业可以获得更高的外币融资额度，理论上来说可以增加外币的供给，改善人民币贬值的预期。 【开源宏观】如何理解央行上调跨境融资宏观审慎调节参数？ 玫瑰1、央行于2016年4月30日在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理，主要是为了控制杠杆率和货币错配风险，实现本外币一体化管理。 玫瑰2、如何对人民币汇率产生影响？ 当央行上调该参数时，意味着企业可以获得更高的外币融资额度，理论上来说可以增加外币的供给，改善人民币贬值的预期。反之，当央行下调该参数时，对人民币升值会有一定的限制作用。 玫瑰3、工具效果如何？ 在该工具推出后，央行曾在2020年3月、2022年10月人民币贬值压力较大时分别上调过该参数。 但是事后来看，效果并不是非常明显，其原因可能是彼时国内经济运行预期下行，企业融资意愿较低，没有办法有效改善外汇市场的供需关系。玫瑰4、后续怎么看？ 我们认为央行使用该工具，代表了其政策意图。 （防止人民币汇率形成单边贬值预期）如果效果不佳，央行政策工具箱充足，后续还会有其它政策工具进行调节。