家用电器行业报告：峰米发布激光电视C3及超短焦投影仪R1c系列新品，小明发布Q3系列LCD投影仪新品

13% 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% 强于大市|维持 家用电器沪深300 家用电器行业报告（2023.05.08-2023.05.14） 证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年5月15日 行业投资评级 峰米发布激光电视C3及超短焦投影仪R1c系列新品，小明发布Q3系列LCD投影仪新品 行业基本情况收盘点位 6874.15 52周最高 7331.72 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数下滑0.66%，同期沪深300指数下滑1.97%。本周涨幅前五名是四川长虹、合康新能、富佳股份、创维数字、银河电子本周跌幅前五名是盾安环境、依米康、德业股份、英飞特、汉宇集团 重点数据 2022-052022-072022-102022-122023-022023-05 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 《23Q1改善趋势显现，行业景气反转在即》-2023.05.07 原材料方面：商品价格环比均有下降；地产数据方面：30大中城 市商品房销售面积环比下降；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达 研究所 6.95，美西航线指数环比下滑，欧洲航线指数较稳定。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 近期研究报告 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 21.67 99.06 0.29 0.68 75 32 001308.SZ 康冠科技 买入 26.79 182.23 2.92 3.33 9 8 002959.SZ 小熊电器 增持 81.00 126.36 3.16 3.72 26 22 688169.SH 石头科技 增持 313.89 294.09 13.86 17.29 23 18 000333.SZ 美的集团 增持 55.82 3,919.51 4.75 5.23 12 11 600690.SH 海尔智家 增持 22.41 2,010.91 1.78 2.04 13 11 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 重点公司盈利预测与投资评级 目录 1本周核心观点：重点推荐光峰科技4 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技4 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表4 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化4 2市场表现：家电指数跑赢大盘，峰米、小明发布多款新品5 2.1本周家电板块下滑0.66%5 2.2峰米发布激光电视C3及超短焦投影仪R1c系列新品，小明发布Q3系列LCD投影仪新品6 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据7 3.1大宗原材料：商品价格环比均有下滑7 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比下降7 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.95，美西航线指数下降8 4行业动态9 5公司公告10 6风险提示11 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%）5 图表2：今年以来行业涨跌幅（%）5 图表3：板块涨跌幅排行榜6 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势7 图表5：原油、塑料价格走势7 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）8 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比8 图表8：美元兑人民币中间价8 图表9：集运价格指数走势8 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望 达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发， 2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电指数跑赢大盘，峰米、小明发布多款新品 2.1本周家电板块下滑0.66% 本周家电指数下滑0.66%，同期沪深300指数下滑1.97%，家电板块跑赢沪深300指数1.31个百分点。今年以来，家电指数累计上涨4.94%，沪深300指 数累计上涨1.71%，家电板块跑赢沪深300指数3.24个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) 公用事业 煤炭汽车 电力设备 环保纺织服饰 钢铁轻工制造家用电器基础化工 银行农林牧渔综合指数 电子计算机房地产社会服务沪深300国防军工美容护理非银金融 综合医药生物交通运输机械设备建筑材料食品饮料 通信石油石化商贸零售有色金属 传媒 建筑装饰 (6) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 2.2峰米发布激光电视C3及超短焦投影仪R1c系列新品，小明发布 Q3系列LCD投影仪新品 本周家电指数下滑0.66%，相对稳定。四川长虹/合康新能/富佳股份/创维数字/银河电子分别上涨7%/7%/6%/6%/5%。本周四川长虹接受采访，称率先将AI大模型在智能电视落地应用，将智能电视带入AI2.0时代。 本周峰米科技发布新款激光电视C3、新款超短焦激光投影仪R1c及R1cNano， 售价分别为11999/4999/2999元；小明投影发布两款LCD智能投影仪新品Q3及Q3Max，售价分别为1099及2199元。本周大宗原材料价格均有下降，航运指数相对稳定。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜 600839.SH 四川长虹 197.58 4.28 6.73 300048.SZ 合康新能 62.95 5.68 6.57 603219.SH 富佳股份 84.60 15.07 6.05 000810.SZ 创维数字 186.10 16.18 5.82 002519.SZ 银河电子 63.31 5.62 5.44 跌幅榜 002011.SZ 盾安环境 129.54 12.26 -9.19 300249.SZ 依米康 41.14 9.34 -9.14 605117.SH 德业股份 556.81 233.04 -6.97 300582.SZ 英飞特 36.31 12.22 -5.05 300403.SZ 汉宇集团 41.00 6.80 -4.90 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比均有下滑 截至2023年5月12日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为14136元/吨，同比下降22.96%，环比下滑0.8%；LME铜价为8267美元/吨，同比下降11.58%，环比下滑2.6%；LME铝价为2229美元/吨，同比下降16.74%，环比下滑2.13%；WTI原油价格为70.04美元/桶，同比下降28.96%，环比下滑0.66%；中国塑料城价格指数为832.67，同比下降16.63%，环比下降0.83%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 25,000 5,000 160 1,200 20,000 4,000 120 1,000 15,000 10,000 3,000 2,000 800 80600 5,000 0 2020-05-192021-05-192022-05-19 不锈钢(元/吨)铜(美元/吨) 1,000 0 40 0 2020-05-132021-05-132022-05-13 400 200 0 铝(美元/吨)(右轴) 原油(美元/桶)塑料指数（右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比下降 2023年4月30日-5月7日，30大中城市商品房销售面积为206万平米，环比下滑41.04%，同比上升30.6%；2023年3月，住宅商品房竣工面积为4614万平米，同比下滑48%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 600 500 400 300 200 100 0 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 房屋竣工面积:住宅同比(%)(右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.95，美西航线指数下降 截至2023年5月12日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.95，年初至今上涨0.01%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数785.25，同比下降84.3%，环比下降5%；欧洲航线指数542.72，同比下降87.43%，环比上涨0.36%。 图表8：美元兑人民币中间价图表9：集运价格指数走势 7,000 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 2021-05-142022-05-14 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 宁波�口集装箱运价指数:美西宁波�口集装箱运价指数:欧洲 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 4行业动态 【洛图科技：发布文章《Q1中国大陆液晶电视面板市占71%创单季新高的同时，经营策略正发生改变》】 5月3日，洛图科技发布文章《Q1中国大陆液晶电视面板市占71%创单季新高的同时，经营策略正发生改变》，洛图科技数据显示，2023年第一季度，全球大尺寸液晶电视面板出货55.7M片，同比大幅下降16.5%。中国大陆面板厂市占71%，较去年同期上涨了3.7个百分点，环比增长5.9个百分点，达历史最高， 4-5月面板厂的稼动率在高位。5月面板价格仍将上涨，涨幅略有