家用电器行业周度跟踪：西锐新品发布持续提价，关税/汇率/国牌竞争影响全球格局

核心结论

• 白电行业：海尔集团发布2025年经营数据，收入/利润同比分别增长6.3%/6.7%。海尔全球创牌进入收获期，连续17年位居大家电销量品牌份额全球第一，2025年加大体育营销投入，品牌影响力提升。公司强调AI战略引领，智家层面发布“AI之眼”系列，并在医疗、卡奥斯等业务板块取得突破。同时，公司在机器人、新能源、汽车等领域持续布局，未来有望持续高质量发展。
• 科技消费行业：西锐发布visionJet G3新品，持续提价，智能化/舒适度升级。新品航电全面升级，搭载CPDLC系统，支持触屏规划路线，飞行数据库支持自动更新；后排空间更宽敞，舱内质感提升；性能方面，最大飞行速度、有效载重、飞行高度略升，发动机提高抗逆风能力。关税/汇率/国牌竞争影响全球格局。
• 事件跟踪：春风动力被北极星对美全地形车提起诉讼，试图禁止其产品进入美国市场。
• 富世华财报：2025年运营利润29亿克朗，运营利润率跌至6.2%（同比-0.4pct），第四季度运营利润亏损8.41亿瑞典克朗，主要受销量下滑、外汇和关税不利影响。收入端全年净销售额自然增长1%，割草机器人增长11%。

投资建议

• 三条主线：
  1. 首推白电：结合年底市场情绪和风格，对股息价值等关注度提升，重点推荐海尔智家/美的集团/格力电器，尤其重视海尔智家，受益自身变革成效持续兑现及海外降息周期。关注奥克斯红利价值。
  2. 精选消费科技个股：建议关注安克创新、绿联科技，关注石头科技、影石创新、九号公司、雅迪控股、爱玛科技、安孚科技等，以及3D打印产业链机会。
  3. 出海建议：持续关注行业beta上行、增速较好的TCL电子，以及泉峰控股、巨星科技、春风动力（已覆盖）等。

风险提示

• 政策波动、三方数据失真、产品不及预期、品牌竞争加剧。