家用电器行业报告：飞科发力“节日”营销，石头推出扫地机新品“G10S Pure”

-1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% 强于大市|维持 家用电器行业报告（2023.02.13-2023.02.19） 证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年2月19日 行业投资评级 行业基本情况收盘点位 6851.56 52周最高 7846.5 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 家用电器 沪深300 飞科发力“节日”营销，石头推出扫地机新品“G10SPure” 本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数下降1.19%，同期沪深300指数下降1.75%。本周涨幅前五名是飞科电器、久祺股份、浙江美大、天银机电、帅丰电器本周跌幅前五名是石头科技、极米科技、创维数字、香农芯创、星帅尔。 2022-022022-052022-072022-092022-122023-02 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 《节后30大中城市商品房销售数据明 显回暖》-2023.02.12 重点数据 研究所 原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比大幅上升；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.87，航线指数环比下滑。 风险提示： 近期研究报告 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 26.27 120.08 0.33 0.72 80 36 001308.SZ 康冠科技 买入 35.77 187.16 3.29 4.37 11 8 002959.SZ 小熊电器 增持 67.34 105.05 2.81 3.23 24 21 688169.SH 石头科技 增持 324.88 304.39 16.09 19.70 20 16 000333.SZ 美的集团 增持 33.97 1,912.99 5.04 5.52 7 6 600690.SH 海尔智家 增持 25.94 2,348.68 1.83 2.05 14 13 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 重点公司盈利预测与投资评级 目录 1本周核心观点：重点推荐光峰科技4 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技4 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表4 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化4 2市场表现：家电板块小幅下降5 2.1本周家电板块下降1.19%5 2.2飞科发力“节日”营销，石头推出扫地机新品“G10SPure”6 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据7 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑7 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比大幅上升7 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.87,航线指数环比下滑8 4行业动态9 5公司公告10 6风险提示11 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%）5 图表2：今年以来行业涨跌幅（%）5 图表3：板块涨跌幅排行榜6 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势7 图表5：原油、塑料价格走势7 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）8 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比8 图表8：美元兑人民币中间价8 图表9：集运价格指数走势8 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望 达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发， 2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电板块小幅下降 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) 15 13 11 9 7 5 3 1 (1) (3) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 计算机通信传媒 机械设备有色金属 电子汽车 基础化工轻工制造石油石化建筑材料 钢铁环保 食品饮料医药生物家用电器纺织服饰美容护理建筑装饰国防军工非银金融电力设备沪深300 煤炭综合指数公用事业农林牧渔社会服务交通运输房地产综合 银行商贸零售 美容护理食品饮料石油石化轻工制造 2.1本周家电板块下降1.19% 深300指数0.56个百分点。今年以来，家电指数累计上涨5.64%，沪深300指 数累计上涨4.21%，家电板块跑赢沪深300指数1.43个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 钢铁建筑材料纺织服饰医药生物 本周家电指数下降1.19%，同期沪深300指数下降1.75%，家电板块跑赢沪 传媒煤炭 基础化工机械设备综合指数社会服务家用电器 通信建筑装饰沪深300国防军工 汽车计算机交通运输 环保公用事业 银行非银金融商贸零售有色金属农林牧渔 综合房地产电子 电力设备 2.2飞科发力“节日”营销，石头推出扫地机新品“G10SPure” 本周飞科电器上涨19%，板块涨幅第一。公司发力“节日”营销，情人节期间推动告白限定剃须刀礼盒，满足节日送礼特定需求，在公司新兴营销渠道转型及产品高端化升级影响下，公司品牌影响力持续提升，收入有望保持高增长。 本周石头科技下跌9%，板块跌幅第一。公司部分首次公开发行限售股将于2月21日起上市流通，占目前总股本的23%。2月16日，公司推出扫地机新品“G10SPure”，售价3999元（G10S、G10SPro售价分别为4099/4999元），产品性能在旧款基础上略有升级，是公司针对消费者意见反馈推出的改造升级款。公司积极听取消费者意见反馈，有望打造出更加契合消费者需求产品，内销市场份额有望进一步提升。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜 603868.SH 飞科电器 354.01 81.27 19.36 300994.SZ 久祺股份 48.58 25.01 14.10 002677.SZ 浙江美大 85.28 13.20 13.11 300342.SZ 天银机电 42.80 10.07 12.51 605336.SH 帅丰电器 35.09 19.01 10.78 跌幅榜 688169.SH 石头科技 304.39 324.88 -9.13 688696.SH 极米科技 141.87 202.67 -8.88 000810.SZ 创维数字 177.48 15.43 -8.48 300475.SZ 香农芯创 80.85 17.67 -7.49 002860.SZ 星帅尔 45.40 14.80 -7.33 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑 截至2023年2月17日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15650元/吨，同比下降10.65%，环比下降1.04%；LME铜价为8871美元/吨，同比下降11.38%，环比下降0.38%；LME铝价为2335美元/吨，同比下降29.11%，环比下降4.11%；WTI原油价格为76.34美元/桶，同比下降16.80%，环比下降4.24%；中国塑料城价格指数为855.82，同比下降13.48%，环比下降0.19%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势图表5：原油、塑料价格走势 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2020-02-182021-02-182022-02-18 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 160 120 80 40 0 2020-02-122021-02-122022-02-12 -40 1,200 1,000 800 600 400 200 不锈钢(元/吨)铜(美元/吨)原油(美元/桶)塑料指数（右轴） 铝(美元/吨)(右轴)-800 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比大幅上升 2023年2月5日-2月12日，30大中城市商品房销售面积为248万平米，环比上升27.59%，同比上升6.18%；2022年12月，住宅商品房竣工面积为22098万平米，同比下滑6%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 600 500 400 300 200 100 0 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 房屋竣工面积:住宅同比(%)(右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.87,航线指数环比下滑 截至2023年2月17日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.87，年初至今上涨7.96%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数711.72，同比下降85.32%，环比下降1.69%；欧洲航线指数577.03，同比下降 89.74%，环比下降5.61%。 图表8：美元兑人民币中间价图表9：集运价格指数走势 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 2021-02-192022-02-19 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 宁波�口集装箱运价指数:美西宁波�口集装箱运价指数:欧洲 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 4行业动态 【奥维云网：发布文章《年度总结：2022年加湿器市