橡胶周报：供需双弱格局，维持区间震荡

橡胶周报 供需双弱格局，维持区间震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年7月17日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在12240-12540元/吨之间运行，本周橡胶期货价格窄幅震荡，小幅上涨。 截至2023年7月14日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨20点，涨幅0.16%，报收12480元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶主产区进入割胶旺季。目前物候条件来看，下半年仍有较大可能发生强厄尔尼诺现象。 从需求端来看，下游轮胎厂方面，本周全钢胎和半钢胎开工率均小幅走高，近期消费市场有所改善。天胶目前仍处于季节性消费淡季。 库存方面来看，社会库存和青岛天胶库存近期都有所增加，国内库存重回升势，整体库存仍处于高水平状态，库存去化难度较大，库存拐点仍待观察。 【后市展望】 核心观点：7月美联储加息概率仍存，国内经济数据表现差强人意。收储传闻始终未得到官方证实，市场观望情绪日益浓厚。国内外产区进入割胶旺季，产量稳步提升，但下半年有较大可能出现强厄尔尼诺现象。国内天胶库存持续累库，库存拐点仍未出现，整体库存仍处于高水平状态，对现货价格形成压制。近期下游需求市场有所回升，但是仍处季节性消费淡季，需求热度恐难以持续。目前胶价处于相对低位，橡胶处于低估值状态，未来下行空间有限。总体来看，在国内外经济环境并不乐观，且基本面供需双弱格局下，在没有出现强力的驱动因素之前，橡胶期价短期或将维持区间震荡。未来重点关注供需变化、实际去库情况以及收储落地情况。 【操作策略】 预计RU2309合约短期或维持区间震荡走势。 操作上，建议保持观望，或短线择机逢低做多。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在12240-12540元/吨之间运行，本周橡胶期货价格窄幅震荡，小幅上涨。周一冲高回落，高开冲出本周高点后一路下跌；周二低开，创出本周低点后全天震荡；周三至周五持续震荡上行。 截至2023年7月14日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨20点，涨幅0.16%， 报收12480元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月14日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12250元/吨，较上周下 跌100元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格13950元/吨，较上周下跌100元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格11350元/吨，较上周下跌150元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月14日，青岛天然橡胶到港价1530美元/吨，较上周下跌20美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅扩大的态势。 截至2023年7月14日，二者基差维持在-230元/吨，较上周扩大了120元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月14日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为180元/吨，较上 周扩大了55元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月14日，天然橡胶内盘价格较上周有小幅上涨，外盘价格较上周有小幅下跌。 二、市场信息 1.7月12日最新数据显示，美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值4%），连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅。环比来看，美国6月CPI上涨0.2%，预期0.3%，前值0.1%。剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国6月核心CPI同比上涨4.8%，为2021年11月以来最小涨幅，预期5.0%，前值5.3%；6月核心CPI环比上涨0.2%，预期0.3%，前值0.4%。分析认为，尽管物价涨幅回落使市场和决策者担忧缓解，但由于通胀仍显著高于美联储2%的目标，美联储仍有可能在7月货币政策会议上加息。 2.7月15日美联储理事沃勒表示，美联储今年将需要再加息两次，每次25个基点，以将通货膨胀降至目标水平。此外，需要在一段时间内保持政策限制，以使通货膨胀稳定在2%的目标附近。 3.7月14日最新数据显示，美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低，前值修正为升0.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，前值修正为降0.4%。6月核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月以来最低。 4.7月14日最新数据显示，美国至7月8日当周初请失业金人数意外下降1.2万人至 23.7万人，此前市场预期增至25万人。至7月1日当周续请失业金人数升至173万人。 5.7月12日最新数据显示，德国6月CPI终值同比升6.4%，预期升6.4%，初值升6.4%，5月终值升6.1%；环比升0.3%，预期升0.3%，初值升0.3%，5月终值降0.1%。 6.7月13日加拿大央行加息25个基点至5.00%，符合市场预期，为连续第二次加息25个基点。加拿大央行行长麦克勒姆表示，加拿大央行讨论了保持利率不变并等待更多数据的问题；如果需要，加拿大央行准备再次加息。 7.国家统计局7月10日发布数据显示，中国6月CPI同比持平，预期上涨0.1%，前值涨0.2%；环比下降0.2%。6月PPI同比下降5.4%，预期降5%，前值降4.6%；环比下降0.8%。1到6月平均，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%。值得注意的是，PPI同比已连续9个月处于通缩区间，且降幅连续6个月扩大。 8.国家统计局解读6月份CPI和PPI数据表示，从同比看，食品价格上涨2.3%，涨幅比5月扩大1.3个百分点，其中猪肉价格下降7.2%，降幅比5月扩大4.0个百分点；从环比看，受高温、降雨天气影响，鲜菜价格由5月下降3.4%转为上涨2.3%，其他食品供应总体充足，价格大部分下降。受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。 9.中国汽车工业协会7月12日最新数据显示，上半年我国汽车工业多项经济指标创历史新高，汽车产销量分别达到1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。其中，6月汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%。新能源汽车继续延续快速增长势头，当月新能源汽车产销分别完成 78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。此外，在出口方面，上半年汽车企业出口超过210万辆，同比增长超过75%。中国品牌乘用车销量也保持稳定增长，市场份额稳定在50%以上。 10.据乘联会7月14日数据，6月份皮卡市场销售4.6万辆，同比下降11.1%，环比增长0.9%。1-6月的累计皮卡销量25.7万辆，同比下降0.7%，降幅较小。 11.2023年6月份，我国重卡市场销量7.2万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比下滑7%，比上年同期的5.5万辆增长31%，净增加约1.7万辆。这是今年市场继2月份以来的第五个月同比增长，今年1-6月，重卡市场累计销售47.4万辆，同 比上涨25%，同比累计增速扩大了1个百分点。 12.据中国海关总署7月13日公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成 橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的53.6万吨增加18.1%。2023年1-6 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计400.6万吨，较2022年同期的339.6万吨增长18%。 13.最新数据显示，2023年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计67.86万吨，较2022年同期的60.58万吨增加12%。 14.7月15日央行调查统计司司长阮健弘：房地产业中长期贷款增速持续上升，6月末，房地产业中长期贷款增长7.1%，比上月末和上年同期分别高0.2和8.5个百分点，增速已是连续11个月上升；上半年房地产业新增中长期贷款6287亿元，同比多增4590亿元。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：中国、越南和泰国产量较上月明显增长；印度也较上月小幅增长。 马来西亚和印度尼西亚天然橡胶月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，马来西亚和印度尼西亚天然橡胶的产量均有小幅下降。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，合成橡胶中国月度产量为71.6万吨，同比增长4.5%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，合成橡胶中国累计产量为352.4万吨，同比增长9.3%。 天然橡胶中国月度进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，天然橡胶中国月度进口量为15.64万吨，较上月小幅下降11.03%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.4万吨，较上月小幅增长2.63%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月13日，半钢胎汽车轮胎企业开工率71.31%，较上周上涨0.3%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为63.24%，较上周上涨0.13%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，中国汽车月度产量256.1万辆，同比增长2.5%，环比增长9.8%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，中国汽车月度销量262.2万辆，同比增长4.8%，环比增长10.1%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，中国轮胎外胎月度产量为8532.4万条，同比增长20.9%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5382万条，环比增长6.15%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月14日，上期所天然橡胶期货库存为173600吨，较上周增加3600吨。 截至2023年7月9日，中国天然橡胶社会库存159.13万吨，较上期增加0.24万吨，增幅0.15%。中国深色胶社会总库存为111.4万吨，较上期增加0.18%。中国浅色胶社会总库存为47.8万吨，较上期增加0.09%。 截至2023年7月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.71万吨，较上期增加0.39万吨，环比增加0.43%。保税区库存环比增加0.36%至14万吨，一般贸易库存环比减少0.44%至78.71