橡胶周报：供需格局偏弱，维持区间震荡

橡胶周报 供需格局偏弱，维持区间震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年6月12日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11800-12165元/吨之间运行，本周橡胶期货价格先跌后涨，维持区间震荡。 截至2023年6月9日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨60点，涨幅0.5%，报收12060元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶产量逐步增长。国内产区进入季节性开割期。东南亚主产区逐步上量。整体供应压力持续增加。 从需求端来看，本周轮胎企业开工率保持在较高水平，未来存在走弱预期。海外需求持续萎靡，内需环比下滑。成品库存维持高位，终端维持刚需采购。 从库存方面来看，国内社会库存环比小幅下降，但仍处历史高位；青岛地区天然橡胶库存持续增加。 【后市展望】 总体来看，随着美国两党达成债务上限延后的协议，政府债务危机的系统性风险显著消退。现阶段橡胶基本面整体偏空，青岛库存持续累积，国内库存仍处高位，供应压力持续增大，需求复苏缓慢以及基本面持续恶化对天胶行情产生较大压力。短期来看工厂持续在利润低位运行，从成本端来看，胶价下行空间有限。从盘面来看胶价处于相对低位，对期价有一定支撑效果。在基本面没有较大利好的前提下，胶价短期上行压力较大，预计短期沪胶期货主力合约或继续维持区间振荡走势。未来持重点关注国内稳增长政策以及原料和成品库存的实际去库情况。 【操作策略】 预计RU2309合约短期或继续在11500-12300元/吨之间维持区间震荡。 操作上，短线维持区间震荡思路。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11800-12165元/吨之间运行，本周橡胶期货价格先跌后涨，维持区间震荡。周一冲高回落；周二继续下行，收盘下跌1.21%，周三大幅上涨2.2%；周四小幅上涨；周五小幅回落至20日均线上方。 截至2023年6月9日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨60点，涨幅0.5%， 报收12060元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月9日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格11900元/吨，较上周上涨 250元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格13650元/吨，较上周上涨250元/吨；越南3L（SVR3L） 现货价格11400元/吨，较上周上涨100元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月9日，青岛天然橡胶到港价1560美元/吨，较上周上涨30美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现明显缩小的态势。 截至2023年6月9日，二者基差维持在-160元/吨，较上周缩小190元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月9日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为215元/吨，较上 周缩小了15元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月9日，天然橡胶内外盘价格较上周均有小幅上涨。 二、市场信息 1.海关总署6月7日对外公布，今年前5个月，我国外贸进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%。其中，出口9.62万亿元，同比增长8.1%；进口7.15万亿元，同比增长0.5%。我国进出口目前实现稳定增长。 2.5月财新中国服务业PMI为57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高，显示中国企业生产经营活动加速扩张。 3.美国5月ISM非制造业PMI为50.3，创2023年新低，预期52.3，前值51.9；商业活动和订单下滑，物价支付指标创三年新低。美国5月Markit服务业PMI终值为54.9，预期55.1，初值55.1，4月终值53.6。 4.欧元区5月服务业PMI终值55.1，预期55.9，初值55.9；综合PMI终值52.8，预期53.3，初值53.3。 5.欧元区4月PPI环比降3.2%，创纪录最大降幅，预期降3.1%，前值降1.3%；同比升1.0%，预期升1.4%，前值升5.5%。 6.世界银行发布最新《全球经济展望》报告，将2023年全球经济增长预期由1月的 1.7%上调至2.1%，但对2024年的经济增长预期从2.7%下调至2.4%。世界银行上调中国2023年经济增速预期至5.6%，较今年1月的4.3%显著提升。报告还上调美国今年经济增速预期至1.1%，欧元区今年经济增速预期被上调至0.4%。 7.中国物流与采购联合会公布数据显示，5月份全球制造业PMI为48.3%，环比下降 0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，并创2020年6月以来新低，全球经济波动下行趋势没有改变。 8.据海关统计，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。按美元计价，5月份我国进出口5011.9亿美元，下降6.2%。其中，出口2835亿美元，下降7.5%；进口2176.9亿美元，下降4.5%；贸易顺差658.1亿美元，收窄16.1%。我国外贸连续4个月保持正增长。 今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%。其中，出口9.62万亿元，增长8.1%；进口7.15万亿元，增长0.5%；贸易顺差2.47万亿元，扩大38%。前5个月我国出口机电产品5.57万亿元，增长9.5%，占出口总值57.9%。其中，汽车出口2667.8亿元，增长124.1%。 9.据乘联会数据，5月我国广义乘用车零售销量176.2万辆，同比增长28.2%，环比增长7.3%；其中，新能源车零售58万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%，零售渗透率33.3%。今年累计零售763.2万辆，同比增长4.2%。今年1-5月车市零售呈现逐月环比持续上涨。 10.商务部办公印发“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，将于今年6月至12月，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。 11.国家统计局6月9日发布5月物价数据。机构预测，鲜果、出行类服务价格将推动 5月CPI同比增速在低位小幅回升。化工品价格或跟随能源价格而走低，5月PPI同比增速或继续探底。Wind数据统计显示，机构预测5月中国CPI同比或上升0.3%，PPI同比或将下降4.3%。 12.根据第一商用车数据，2023年5月份，我国重卡市场大约销售7万辆左右（开票 口径，包含出口和新能源），环比2023年4月下滑16%，比上年同期的4.92万辆增长42%， 净增加约2.1万辆。这是今年市场继2月份以来的第四个月同比增长，今年1-5月，重卡 市场累计销售39.5万辆，同比上涨21%，同比累计增速扩大3个多百分点。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：马来西亚和越南与上月持平；印度尼西亚和泰国小幅下降；中国产量大幅增长。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 2023年4月，合成橡胶中国月度产量为71.8万吨，同比增长14.7%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，合成橡胶中国累计产量为281.2万吨，同比增长10.7%。 天然橡胶中国月度进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 2023年4月，天然橡胶中国月度进口量为17.58万吨，较上月小幅增长9.1% 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.1万吨，较上月小幅增长。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月8日，半钢胎汽车轮胎企业开工率70.81%，较上周上升0.25%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为63.55%，较上周上升0.22%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，中国汽车月度产量213.3万辆，同比增长21.1%，环比增长9.4%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，中国汽车月度销量238.2万辆，同比增长28.4%，环比增长10.3%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，中国轮胎外胎月度产量为8526.9万条，同比增长31.3%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5070万条，环比下降4.3%。 主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月9日，上期所天然橡胶期货库存为176690吨，较上周减少430吨。 截至2023年6月4日，中国天然橡胶社会库存162.2万吨，较上期下降0.6万吨，降幅0.37%。中国深色胶社会总库存为112.3万吨，较上期降幅0.02%。中国浅色胶社会总库存为49.95万吨，较上期下降1.16%。 六、基本面分析及后市展望 从供给端来看，全球天然橡胶产量逐步增长。国内产区进入季节性开割期。云南产区6月起大面积开割，预计月中前全面开割，近期胶水供应逐渐上量；海南产区割胶正常， 日均收胶量约3500-4000吨。东南亚主产区逐步上量。天然橡胶整体供应压力持续增加。从需求端来看，本周轮胎企业开工率保持在较高水平，在轮胎成品库存不断增加的局 面下，未来存在走弱预期。海外需求持续萎靡，内需环比下滑。成品库存维持高位，终端维持刚需采购。终端汽车市场方面，乘用车市场表现依旧不佳，5月重卡销量环比回落。在国内物流景气度增长乏力的影响下，今年上半年以来重卡市场改善趋势存在较大压力，6月国内重卡环比可能继续下降。 从库存方面来看，国内社会库存环比小幅下降，但仍处历史高位；青岛地区天然橡胶库存持续增加，近期累库幅度有所下降但尚无见顶迹象。 总体来看，随着美国两党达成债务上限延后的协议，政府债务危机的系统性风险显著消退。上周三有关收储消息再度引发盘面拉涨，但依旧缺乏持续性。现阶段橡胶基本面整体偏空，青岛库存持续累积，国内库存仍处高位，供应压力持续增大，需求复苏缓慢以及 基本面持续恶化对天胶行情产生较大压力。短期来看工厂持续在利润低位运行，从成本端来看，胶价下行空间有限。从盘面来看胶价处于相对低位，对期价有一定支撑效果。收储事件落地前仍存在炒作预期，短期受制于基本面炒作动力有限，除非收储去年老全乳胶，否则收储实际影响不大。在基本面没有较大利好的前提下，胶价短期上行压力较大，预计短期沪胶期货主力合约