橡胶周报：供需双弱格局，持续低位震荡

橡胶周报 供需双弱格局，持续低位震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年7月3日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11820-12120元/吨之间运行，本周橡胶期货价格震荡上行。 截至2023年6月30日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨45点，涨幅0.37%，报收12080元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶整体产量进入季节性增产期。从需求端来看，未来一段时间，下游需求迎来淡季，终端消 费难有改善空间，对原材料采购维持逢低刚需采购节奏。 库存方面来看，社会库存小幅累库，青岛天胶总库存继前一周小幅降库后仍呈现累库态势，青岛库存仍没有明显拐头。 【后市展望】 近期外围金融市场走势大多下行，欧美多国超预期加息，美联储再次释放鹰派信号，美国制造业数据不佳，使得全球金融市场对于流动性趋紧的担忧重新升温，宏观预期重回偏空氛围令大宗商品市场再次承压，导致上周前四个交易日胶价持偏弱震荡。国内政策利好不及市场预期，对于轮储传闻，目前市场也仍无定论。供给端来看，未来几个月国内产胶量将进入高产时期，海外进口数量也会不断增加，社会库存持续累库，未来国内新胶供应压力将显著增大。需求端来看，未来需求没有明显改善，步入7月以后，高温天气到来将导致轮胎行业开工率阶段性回落，胶市下游需求将迎来淡季。从技术面来看，胶价处于前期低位，下行空间有限。从成本端来看，工厂持续在利润低位运行，支撑作用明显。在供需双弱局面下，预计胶价延续低位震荡，短期沪胶期货主力合约或继续维持区间振荡。 【操作策略】 预计RU2309合约短期或继续维持区间震荡。 操作上，操作上，短线暂时观望或维持区间操作思路，中长线可择机逢低做多。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11820-12120元/吨之间运行，本周橡胶期货价格震荡上行。周一低开低走，下探出本周低点后有所回升；周二震荡上行；周三周四维持窄幅震荡；周五大幅上涨，上冲出本周高点后有所回落。 截至2023年6月30日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309上涨45点，涨幅0.37%， 报收12080元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12000元/吨，与上周持 平；泰三烟片（RSS3）现货价格13700元/吨，与上周持平；越南3L（SVR3L）现货价格11400 元/吨，较上周下跌100元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，青岛天然橡胶到港价1530美元/吨，较上周下跌70美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅扩大的态势。 截至2023年6月30日，二者基差维持在-80元/吨，较上周扩大45元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为115元/吨，较上 周缩小了15元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，天然橡胶内盘价格较上周有小幅上涨，外盘价格较上周有小幅下降。 二、市场信息 1.6月28日美欧英日四大央行行长齐聚欧洲央行中央银行论坛，参加政策小组讨论。美联储主席鲍威尔表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策将进一步收紧；在点阵图上，多数美联储官员支持今年再加息两次。鲍威尔称不排除连续加息可能性，预计到2025年美国核心通胀率将回落到2%。欧洲央行行长拉加德表示，如果基准情景保持不变，很可能在7月加息；目前不考虑暂停加息，不考虑改变通胀目标。英国央行行长贝利指出，英国经济表现出更强的韧性，将采取必要措施以实现通胀目标。日本央行行长植田和男表示，如果对通胀预测第二部分变得相当确定，那将是重新考虑政策变化的充分理由。 2.6月28日标普全球数据显示：预计今年和明年全球GDP增长率为2.9%，之后将在未来几年上升至3.3%。预计美国的紧缩周期在2023年之前不会放松，除非美联储“明确表示”其意图。欧元区经济在下半年有可能回归适度增长，然后进一步放缓。 3.美国一季度核心PCE物价指数年化终值环比升4.9%，预期升5%，修正值环比升5%，初值环比升4.9%；同比升4.6%，修正值升4.7%，初值升4.7%。 4.美国一季度GDP终值数据大幅上修。美国商务部公布最终修正数据显示，一季度美国GDP按年增长2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%。 5.中国6月官方制造业PMI为49.0%，环比上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善；官方非制造业PMI为53.2%，环比下降1.3个百分点，仍高于临界点；综合PMI产出指数为52.3%，表明我国企业生产经营活动总体延续扩张态势。 6.我国工业企业利润呈现稳步恢复态势。5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6358.1亿元，同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄。其 中，装备制造业利润连续两个月保持两位数增长，汽车制造业利润增长1.02倍，消费品制造业利润降幅收窄，工业企业利润行业结构持续改善。 7.6月27日易居房地产研究院发布报告显示，全国20个重点城市首套房首付比例平均值为24%。其中，北京和上海首套房首付比例最高，为35%。一些弱二线城市和绝大多数三四线城市都已执行20%的首付比例政策。 8.6月29日中指研究院发布报告称，二季度购房者置业情绪快速下滑，房地产政策力度不及预期，市场未能延续回暖态势。中性预期下，下半年市场恢复仍有波折，销售面积在低基数下或实现小幅增长，全年销售面积与2022年基本持平。 9.7月1日中指研究院发布报告显示，6月，全国100个城市新建住宅平均价格为16179元/平方米，环比下跌0.01%；二手住宅平均价格为15746元/平方米，环比下跌0.25%。 10.中汽协公布数据显示，1-5月，新能源汽车销量排名前十位企业集团销量同比增长 62.8%，占新能源汽车销售总量85%。其中，比亚迪销量继续维持高增速，累计销量超过100万辆，理想、广汽和一汽同比增速均超过一倍。 11.6月28日乘联会秘书长崔东树表示，受到高基数和各国补贴政策逐步退出影响，2023年世界新能源乘用车走势较强，1-5月销量达到466万台，同比增长42%。其中，中国新能源乘用车销量占比达到60%。 12.据中汽协统计，5月汽车商品进出口总额为244.4亿美元，环比增长3%，同比增长 21.1%。其中进口金额59.4亿美元，环比增长0.6%，同比下降23.6%；出口金额185亿美元，环比增长3.8%，同比增长48.8%。 13.6月26日据乘联会初步推算，6月狭义乘用车零售市场维持逐月环比微增态势，终端零售量约为183万辆左右，环比增长5.0%，同比下降5.9%。其中，新能源零售67万辆左右，环比增长15.5%，同比增长26.0%，渗透率约36.6%。 14.6月27日中国汽车流通协会表示，中央及地方促消费政策不断加码，6月汽车市场 表现好于预期。综合预计，6月乘用车终端销量在185万辆左右，环比小幅上升。 15.6月28日财政部表示，本次延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策涉及多方面政策调整，包括对新能源乘用车设定减税限额、调整新能源汽车技术要求等，前期需要做的准备很多，将与相关部门共同做好政策转换工作，保证市场平稳过渡。 16.6月29日乘联会公布数据显示，6月1日-25日，乘用车市场零售135.4万辆，同比下降1%，环比增长9%。其中，新能源车市场零售50万辆，同比增长13%，环比增长15%。 17.据国家统计局最新公布的数据显示，2023年5月中国橡胶轮胎外胎产量为8532.4万条，同比增加20.9%。1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增14%至3.88404亿条。 18.6月30日中国物流与采购联合会发布数据显示，1-5月份，全国社会物流总额为 129.9万亿元，同比增长4.5%，较1-4月份小幅提高0.1个百分点。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：中国、越南和泰国产量较上月明显增长；印度也较上月小幅增长。 马来西亚和印度尼西亚天然橡胶月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，马来西亚和印度尼西亚天然橡胶的产量均有小幅下降。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，合成橡胶中国月度产量为71.6万吨，同比增长4.5%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，合成橡胶中国累计产量为352.4万吨，同比增长9.3%。 天然橡胶中国月度进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，天然橡胶中国月度进口量为15.64万吨，较上月小幅下降11.03%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.4万吨，较上月小幅增长2.63%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月29日，半钢胎汽车轮胎企业开工率69.85%，较上周上涨0.34%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为59.16%，较上周上涨2.81%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，中国汽车月度产量233.3万辆，同比增长21.1%，环比增长9.4%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，中国汽车月度销量238.2万辆，同比增长27.9%，环比增长10.3%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，中国轮胎外胎月度产量为8532.4万条，同比增长20.9%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5382万条，环比增长6.15%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，上期所天然橡胶期货库存为172790吨，较上周减少100吨。 截至2023年6月25日，中国天然橡胶社会库存160.68万吨，较上期增加0.1万吨，增幅0.07%。中国深色胶社会总库存为112.1万吨，较上期增加0.47%。中国浅色胶社会总库存为48.5万吨，较上期下降0.86%。 据隆众资讯统计，截至2023年6月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 92.8万吨，较上期增加0.68万吨，环比增长0.