股指期货周报：美国通胀快速降温，A股延续上涨

期货研究报告|股指期货周报2023-07-16 美国通胀快速降温，A股延续上涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国6月通胀大幅降温，叠加劳动力市场强劲，消费者信心提升，软着陆预期升温，提振风险偏好，本周美股大幅收涨。国内方面，中美高层频繁对话，给中美关系带来积极影响，有助于外资重返中国市场，政策推动下，人民币汇率持续升值，北向资金大幅净流入，带动大盘股指数上涨，当前国内外宏观环境均有所好转，股指有望延续上行。 核心观点 ■市场分析 对外关系现利好。宏观方面，美国财长耶伦访华后，重申美国并不寻求与中国“脱钩”，本周四王毅会见美国国务卿布林肯，双方进行深入沟通，达成一些共识，都给中美关系带来积极影响，有助于外资重返中国市场。海外方面，美国6月CPI和PPI数据均超预期下滑，联储7月后停止加息的预期升温，同时密歇根大学公布的消费者信心指 数创近两年新高，美国经济软着陆可能性升高。 大盘股表现强势。现货市场方面，本周A股主要指数呈现探底回升，超跌反弹行情为主，大盘股涨势更加显著，大多数板块收涨；市场情绪边际好转，两市成交额小幅放量至9000亿元上方，北向资金本周净流入将近200亿元，后续仍需关注成交量，若能 上升且维持在万亿级别，行情持续性可期，否则将持续板块轮动。截至2023年7月15日，已有1700余家公司公布半年报，预喜率约为80%。美股方面，得益于美国通胀的快速降温，美股大幅收涨，尤其是纳指和标普500指数创近两年新高，AI概念火爆，英伟达、微软等股价冲击前高。 股指期货成交提升。期货市场方面，本周四大股指期货成交量均有所上升，IH持仓分位数维持高位。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.央行：中国上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。其中，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；人民币存款增加3.71万亿元，同比少增1.12万亿元。上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。其中， 6月社融规模增量为4.22万亿元，比5月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%；社会融资规模存量为365.45万亿元，增长9%。 2.据海关统计，上半年我国货物贸易进�口总值20.1万亿元，为历史同期首次突破 20万亿元，同比增长2.1％。其中，�口11.46万亿元，同比增长3.7％；进口 8.64万亿元，同比下降0.1％。6月份，我国外贸进�口总值同比下降6%，环比增长1.2%；其中�口同比降8.3%，进口同比降2.6%。上半年跨境电商进�口1.1万亿元，同比增长16%， 3.国家能源局：6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。其中，第二产业用电量5027亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1494亿千瓦时，同比增长10.1%。 4.美国劳工统计局：美国6月CPI同比上涨3%，预期3.1%，前值4%；环比上涨0.2%，预期0.3%，前值0.1%。核心CPI同比上涨4.8%，预期5.0%，前值5.3%；环比上涨0.2%，预期0.3%，前值0.4%。 5.美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低，前值修正为升0.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，前值修正为降0.4%。6月核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月以来最低。 6.美国至7月8日当周初请失业金人数意外下降1.2万人至23.7万人，此前市场预期增至25万人。至7月1日当周续请失业金人数升至173万人。 7.欧元区7月ZEW经济景气指数为-12.2，创去年12月以来新低，前值-10；7月 ZEW经济现况指数为-44.4，前值-41.9。 8.德国7月ZEW经济景气指数为-14.7，预期-10.5，前值-8.5；7月ZEW经济现况指数为-59.5，预期-60，前值-56.5。 9.德国6月CPI终值同比升6.4%，预期升6.4%，初值升6.4%，5月终值升6.1%；环比升0.3%，预期升0.3%，初值升0.3%，5月终值降0.1%。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-07-14 2023-07-07 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,237.70 3,196.61 1.29% 4.81% 深证成指 11,080.32 10,888.55 1.76% 0.58% 创业板指 2,224.10 2,169.21 2.53% -5.23% 中小综指 11,897.89 11,757.63 1.19% 2.43% 沪深300指数 3,899.10 3,825.70 1.92% 0.71% 上证50指数 2,547.94 2,489.54 2.35% -3.31% 中证500指数 6,030.52 5,961.61 1.16% 2.83% 中证1000指数 6,544.46 6,521.43 0.35% 4.18% 科创50指数 991.56 991.85 -0.03% 3.30% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-07-14 2023-07-07 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 34,509.03 33,734.88 2.29% 4.11% 标准普尔500指数 4,505.42 4,398.95 2.42% 17.34% 纳斯达克综合指数 14,113.70 13,660.72 3.32% 34.85% 恒生指数 19,413.78 18,365.70 5.71% -1.86% 欧洲斯托克50指数 4,400.11 4,236.60 3.86% 15.99% 伦敦金融时报100指数 7,434.57 7,256.94 2.45% -0.23% 德国法兰克福DAX指数 16,105.07 15,603.40 3.22% 15.67% 法国巴黎CAC40指数 7,374.54 7,111.88 3.69% 13.91% 圣保罗IBOVESPA指数 117,710.54 118,897.99 -1.00% 10.66% 俄罗斯RTS指数 1,014.62 976.08 3.95% 4.54% 东京日经225指数 32,391.26 32,388.42 0.01% 24.13% 韩国综合指数 2,628.30 2,526.71 4.02% 17.52% 印度孟买Sensex30指数 66,060.90 65,280.45 1.20% 8.58% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP （倍） 变动 （倍） 变动 （%） 变动 沪深300指数 11.880.32 0.1 1.27 0.050.04 5.43 0.83 0.04 上证50指数 9.900.46 0.13 1.18 0.240.11 7.17 0.82 0.03 中证500指数 23.220.45 0.02 1.78 0.180.02 1.30 0.65 0.01 中证1000指数 36.590.56 0.02 2.31 0.180.01 0.32 0.73 0.02 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.35 0.33 0.02 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.23 0.19 0.03 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.80 0.82 -0.02 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.41 1.34 0.06 资料来源：iFind华泰期货研究所 周度涨跌幅 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 电食基传子品础媒饮化 料工 石有商油色贸石金零化属售 通电非银信力银行设金 备融 医计美建药算容筑生机护材物理料 机环社械保会设服 备务 建纺农筑织林装服牧饰饰渔 钢国公汽家铁防用车用军事电 工业器 交综轻煤房通合工炭地运制产 输造 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 融资余额变动（周度） 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 359,415 0.25 0.02 1,055,644 0.87 0.06 IH 257,857 0.58 0.07 709,381 0.98 -0.02 IC 251,662 0.22 0.00 1,397,485 0.76 0.00 IM 227,611 0.31 0.04 867,442 0.94 0.10 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -4.30 54% -3.70 66% 2.9 82% 13.90 95% IH -7.34 29% -6.34 45% -3.54 57% 11.06 85% IC -4.32 73% -12.52 85% -21.52 94% -59.52 97% IM -3.46 55% -17.46 71% -33.46 91% -85.46 96% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 0.60 1.00 -8.20 -14.00 分位数 74% 64% 90% 85% 当日值 7.20 3.80 -17.20 -30.00 当季-当月 分位数90%72%97%92% -82.00 -55.20 18.40 18.20 当日值 下季-当月 -16.00 -9.00 2.80 6.60 当日值 分位数98%92%99%92% 当季-次月 分位数95%75%97%94% -68.00 -47.00 17.40 17.60 当日值 下季-次月 -52.00 -38.00 14.