股指周报：美国通胀压力开始降温，外资回流下A股风格收敛再发力

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年11月14日 美国通胀压力开始降温，外资回流下A股风格收敛再发力 股指周服 行情回顾：上周在竞基指数层面示发出现分化，300价值整数领涨，料 创50数领跌。中信--额行业亦出现分化：房地产行业领涨，涨幅近操作评级 10%；电子行业领跌，跌幅近4%。从中信五风格和审方风格搭数未看，上 股指★☆☆ 周盘面周期、稳定和全融反深，成长定弱。期艳基忘走势方面多数呈现都泓佳高级分析师 收效：IF、IC、IM、合药出现贴水收效要至升水走间的情况，IH合药基F03098473Z0017641 总赖稳定：从期指比价方西来需近期IH/IF、IH/IM比价在IH反弹的常动 下快速圆升，但国为周期股同步偏强，IH/IC变化不大。从资全面未者， 关元数上周大幅落周度收跌近4%，与此间时人民币升值近2%。北上资全上周累计净流入起50亿元，终此前的连续净流出，10日均值亦网升至足值水平：独资余额图升，内外资情糖均在好转。 大美资产：英元播数上周大幅圆落周度收珠近4%，MSCI全球主要股采搭数全线上涨，欧盟指数领涨。上周未者，关国10月CPI升幅低于预期，通 胀压力升始降温，市场升始精测关联储本轮激进加周期或正接近拐点。 此前在11月份议息会议后，由于关联储已经择放了可能在组期放缓加息节类的信号，两将中期的通胀周期拉长，此后关元延换了调整，两此次通胀数据菌落幅度的提预期，让承无的网落延续且幅度加大，这样回孕度天元揭数向宽幅靠需转换格局基本成型，全球风险资产得到了提振：上周在中国股指向海外收效后，全球股搭等待新的驱动，两关国的通胀数据提供了这样的动，在外部流动性条件改善的基础上，国内的政策同样偏积板。 驱动因素：国内方面主要在于内需致策开始明显向积极转换，央行和银保监会上周联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，其中16个分项分别详细的涉及到地产融资、“保交替”、文 团房企风险处置、保障住房金融消费者合法权兰、阶段性调整过渡期安排 等等方面内客，这进一步推进了市场对稳地产的预期，另外近期关于疫情防拉的优优着施证步在各地实施落地，因此，从大关资产的角度来备，在汇率稳定的基础上，股债轮动继续推选，且有剂于价值板块的外涨， 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.ch 展望术未：综合未者，海外案缩担化替缓，资金证多四流；国内方面地产支持和疫情防控优化亦有助于提升风险偏好。经期采者在益等股风格收数修复后可一步关注市场结构特点。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依拆，转载请注明出处 市场榄况 今日收盘 涨跌 日涨跌幅（%） 近5日涨跌临（%） 近20日涨跌幅（%） 3793.20 99.20 2.69 0.32 1.25 2516.40 70.40 2.88 1.80 2.71 6139.60 33.60 0.55 0.27 2.60 表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅 IF当月含约IH当月合约IC当月合约 IM当月合约 6592.20 52.80 0.79 1.78 2.24 沪深300指数价格 3794.02 5.58 0.15 0.50 1.36 上证50指数价格 2538.30 20.25 0.80 2.44 1,83 中证500福数价格 6129.51 9.11 0.15 0.19 1.89 中证1000指数价格 6599.67 43.82 0.66 1.70 1.97 数招来源：wind 图1：IH合约基差与价差 图2：IF合约基差与价差 IH下月-当月→IH主合1/3IF下月-当月→IF主力合1/3 点点 30L06 2060 10 30- 0. 0 10- 20- 30 30 60- 40 F06- 50J 120J 20211115 202231 2022615 2022922 20191120 2020310 2020624 20201014 致格来源：wind致格来源：wind 图3：IC合约基差与价差图4：比价：IH/IC 一IC主力合约基差+IC(F1/3比价：IH/IC 点点 L090.65 300.6 0.55 300.5 0.45 60 90 0.4- 0.35 1200.3 202111152022332022621202293020171114201958202010272022418 数播来柔源：wind致格来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：比价：IF/IC图6：IF成交量持仓量 +比价：比价：IF/IC·活跌跃合约期货成交量活41/3 点手 0.9160,000 140,000 0.8- 120,000- 0.7100,000 80,000 0.6-60,000- 0.5 0.4- 40,000 20,000 0 20171114201951420201162022592021111520223152022713202211- 数择来源：wind资据来源：wind 图7：IH成交量持仓量图8：IC合约成交量持仓量 活跌合约期货持仓量H:1/3●活跃合约期货成交量IC:1/3 手手手手 80,000-70,000120,000210,000 70,00060,000100,000180,000 60,000- 50,000 40,000 30,000 50,000 40,000 30,000 80,000150,000 60,000120,000 90,000 20,000 20,00040,000 60,000 10,00010,00020,000 2021111520223302022812202111152022482022826 资择来源：wind资择来源：wind 图9：沪深两市融资买入情况图10：陆股通净买入全额 融资买入额(左)●融资余额(右)陆股通净买入20日移动平均一1/2 亿元亿元亿元 2,40018,000300 2,100 1,800-16,000200- 1,500-14,000 1,200 00612,000 600- 100 300 10,000100 200J 0-8,000 201911202008202105202202201911202007202102202109202205 资择来源：wind资据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 国内宏观 图11：银行问同业拆借加权利率图12：夹行公开市场操作 ●存款类机构信用拆借加权利率：11/31货币净图笼量货币投效量：逆图购 % 3.512,000 2.5 9,000 投安信期货6,000 国投安信期货 3,000 1.5- 3,000 6,000- 20211115202238202262820221019201911202011202105202112202207 致格来源：wind数据来源：同花顺ifind 图13：CPI较为稳定，PPI高位回落图14：M1与M2同比增速M2增速持续修复 PP1：全部工业品中国CP11/2●M2:同比←M1:同比 %% 15-15 1212- 6- 9国投信期货 0 3- 9- 6- 3- E0- -62020年11月2021.年6月2022年1月2022年8月 2019.年11月2020-年9月2021.年7月2022.年5月 数搭来源：wind 致格来源：wind 图15：社融-M2与国债利率图16：新增社融数据季节性超预期回落 +10年期国债到期收率：月环1【1/2→2022.年+2021/3 亿元%亿元 40,000970,000 660,000 期货 30,000 50,000 20,000 40,000 10,000 30,000 10,0009 2017.年11月2021年9月2020.年7月 数播未源：wind 20,000 10,000 0- 1月3月5月7月9月11月 微格来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，载请注明出处 图17：国内PMI选出厂价格图18：5年期边际信用利差 ●-PMI：购进价格PM1：出厂价格五年期边际信用利差（AA-AAA:1/3 %%% 752.41.2 702.1 65- 1.8 60 1.5 55 1.2 50- 0.9- 45- 0.6- 40 2017年11月 2019.年4月 2020-年9月 2022年2月 0.3- 数择来源：wind 资据来源：wind 国投安 图19：商品房销售面积系计同比仍然向下图20：近期房地产产业链出现触底反弹逆象 +商品房销售面积：累计同比1/2本年度土地购置面积：当月同11/5 % 12080 9060- 0.8 0.6 0.4 60国投安信40 20 300. 20 30 40 ~60 60 2017.年11月 2019.年5月 2020.年10月 2022.年5月 2019.年11月 2020.年9月 2021.年8月 2022年7月 数播未源：wind数播未源：wind 图21：城镇调查失业率显示失业压力有所回落图22：高盛金融条件 ·城镇调查失业率31个1/2●高盛金融条件-中国 % 7-60,000 6.550,000 9国投安信期货40,000-国投安信期货 30,000 5.5- 4.5 20,000 10,000 0 2019年11月2020-年9月2021年7月2022-年5月20211115202238202262920221020 数据来源：wind武择来源：B/oomberg 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 国际宏观 图23：主要发达国家制造业PMI图24：关国GDP环比折年率增速 前瞻指数：关国PM1（左）41/4美国：GDP：环比贡献率：政府消：1/6 % % 65 70 20 [12 60 55-50-45- 40 35- F65 605550 4540 35 15- 10- 5 0-5- 国投安信期货 9 6 3 0 3 30- 30 10J L6 2019.年11月2020-年10月2021-年9月2022年8月2021年12月2022-年6月 资择来源：wind数择来源：同花质ifind 图25：中关日欧CPI当月同比图26：关国：CPI与核心CPI同比 欧元区：HICP：当月同比C1/4关国：CPI：当月同比美国1/2 %% 10-10 8- 8- 6. 6- 4 2 2 2017年11月2019年5月2020-年11月2022年5月2020-年11月2021年6月2022年1月2022-年8月 数择来源：wind载择来源：wind 图27：美国服务业PMI出现反弹图28：美国1SM制造业PMI选出口指数 供应管理协会(ISM)：制造业PMI【1/2关国：1SM：制造业PMI：进口1/2 %% 7065 65 60- 6055 50 50-45 4540- 4035 2019.年11月2020.年10月2021.年9月2022年8月2019.年11月2020.年10月2021年9月2022年8月 数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：欧洲重要国家制造业PMI图30：花旗经济意外指数 法国：制造业PM1●德国：制41/3●国际家观数据：花旗意外指数：：1/3 69- 66 63 60 150 100- 50- 57- 5450 51 48100- 45- 150- 2020-年11月 2021年6月 2022年1月 2022年8, 20211115 2022322 2022727 数据来源：wind资据来源：wind 图31：美国：新增非农就业数据图32：美国非农私营部门平均时薪跨过同比高