钧达股份（002865.SZ）2023年H1业绩预告显示，归母净利润预计达到9-11亿元，同比增长230%-300%。其中，Q2归母净利润预计达到5.46-7.46亿元，环比增长54.24%-110.73%。业绩符合预期。电池片出货量利齐升，N型溢价红利凸显。2023H1公司电池片出货量为11.4GW，同比增长181%。2023Q2单季度电池片出货6.59GW，其中N型TOPCon出货4.06GW，环比增长62.4%；P型PERC出货2.53GW，环比增长9.5%，维持满产水平1。盈利能力方面，根据我们测算，预计二季度PERC单瓦盈利约为0.06元；TOPCon单瓦盈利约为0.12元，相较Q1环比提升0.03元/W。TOPCon电池盈利水平不断提升，并且相对PERC电池的超额利润持续增厚。由于产业链上游价格下调，Q2可能涉及存货减值。展望Q3及全年，产业链上游价格触底，电池片整体价格下降，但盈利空间留存。公司能充分享受TOPCon电池溢价红利，带动整体盈利能力持续攀升。此外，公司优质产能扩产落地，领跑TOPCon电池赛道。公司N型TOPCon产能规模不断扩张，2022H1公司滁州二期年产10GW、淮安一期年产13GW项目投产，淮安二期年产13GW项目已在建设中，预计今年内投产。随着新建产能投产提速，预计全年N型产能达44GW，处于TOPCon电池行业龙头。随着电池N型化技术迭代，N型组件招标占比提升，TOPCon电池需求持续处于高位。由于TOPCon电池具有一定的技术壁垒，当前规模化出货企业较少，供给不及预期，预计TOPCon溢价空间持续扩大，且溢价红利期延长。公司产能充足，结构优越，N型供货维持高水平。预计公司全年TOPCon出货量为22-23GW，能充分满足下游客户N型化需求，享受技术领先红利，业绩增长可期。
甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。
