2023H1净利润高增，连续中标云南过亿元大单

事件概述： 1）7月15日，盛视科技发布《2023年半年度业绩预告》。公司预计2023年上半年归母净利润实现盈利1.19到1.31亿元，较上年同期增长50%-65%；扣非归母净利润实现盈利1.00到1.10亿元，较上年同期增长50%-65%。 2）同日，公司发布《关于瑞丽（含畹町）口岸智慧改造升级项目（一期）——设备采购合同签署完成的公告》和《关于河口口岸南溪河联检大楼信息化提升改造项目设计采购施工总承包合同签署完成的公告》，上述项目的合同金额分别为1.06亿元和1.66亿元。 上半年净利润高增，出入境政策优化口岸迎修复 根据业绩预告披露，公司预计上半年归母净利润和扣非归母净利润均实现同比增长50%-65%，高速增长的原因是宏观环境复苏，出入境政策持续优化，公司所处的口岸行业环境迎来全面修复，项目验收和收入确认逐步回到正常的节奏。 为进一步保障便利中外出入境人员往来，促进服务对外开放，国家移民管理局发布公告，进一步调整优化出入境管理政策措施。全国边检机关按照政策措施要求，5月15日起，全面恢复边检快捷通关，符合条件的出入境旅客可以选择快捷通道进行高效顺畅通关。盛视科技作为全国快捷通关系统的建设和运维者，全力为包括北京、上海、广州、东兴、友谊关、河口、瑞丽、磨憨等在内的全国数百个口岸提供快捷通关升级、运维保障工作。 中标云南过亿元大单，彰显智慧口岸领域竞争力 公司深耕智慧口岸二十余年，具备丰富的智慧口岸查验系统整体解决方案的成功经验。根据公告披露，公司先后中标了河口口岸南溪河联检大楼信息化提升改造项目和瑞丽（含畹町）口岸智慧改造升级项目（一期），合同金额分别是1.66亿元和1.06亿元，彰显了公司在智慧口岸领域的综合实力和品牌竞争力。 根据云南省人民政府新闻办公室2月发布的消息，制定实施口岸建设三年行动计划，加快打造枢纽型口岸、智慧口岸，着力打造河口、磨憨、瑞丽3个重点口岸城市，印发实施支持3个口岸建设的若干政策措施。6月，据云南省财政厅通报，重点支持磨憨国际口岸和边境地区口岸城市建设，明确了今年起至2025年，云南每年安排18亿元支持磨憨国际口岸建设。我们认为公司有望受益于云南省大力发展口岸经济，相关的系统解决方案等业务快速增长。 把握“一带一路”机遇打开海外市场空间 公司紧跟国家“一带一路”战略布局海外市场。根据公告披露，今年4月，公司使用自有资金通过全资子公司香港盛视在沙特阿拉伯、柬埔寨投资设立全资子公司，通过在当地成立全资子公司，能够更好地贴近市场需求，并为推动当地需求的落地和项目交付奠定基础。根据公司官方公众号披露，5月18日，在首届中国-中亚峰会上，盛视科技与吉尔吉斯斯坦总统下属国家投资署、吉尔吉斯邮政股份有限公司签署三方合作协议，共同促进吉尔吉斯邮政股份有限公司投资项目、邮政网点和国际国内物流数字化的合作与发展。 公司将开拓海外市场作为重要布局，重点跟踪“一带一路”国家数字社会建设项目需求，继续加大海外市场在人员、资金等方面的投入，争取更多在跟项目，特别是大型标杆性项目的落地，加强与合作伙伴的深度合作，推动海外市场成为公司新的利润增长点。 投资建议 盛视科技作为国内智慧口岸的先行者和领军者，具备多年口岸信息化建设经验、整体解决方案优势、完善的AI+产品生态布局。我们认为疫后出入境需求复苏、海南封关口岸加速建设的催化下，公司将迎来高速增长。预计公司2023年-2025年的营业收入分别为19.82/26.85/36.93亿元，归母净利润分别为2.88/4.90/5.56亿元。 维持买入-A的投资评级，6个月目标价为53.18元，相当于2024年28倍的动态市盈率。 风险提示： 产品与技术研发风险；海外业务拓展不及预期；出入境政策放宽不及预期；应收款项计提减值风险。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表（百万元）货币资金 现金流量表（百万元）净利润