通信行业周报2023年第22期：生成式AI管理政策落地，光纤光缆景气度持续

证券研究报告|2023年07月16日 核心观点行业研究·行业周报 行业要闻追踪：国内首个AI监管文件出台，网络安全建设加速。国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，《办法》坚持发展和安全并重，有望加速国内AI发展。同时，全国网络安全和信息化工作会议近日召开，网络安全工作持续推进，建议关注网络可视化如恒为科技、中新赛克等。 亨通光电业绩亮眼，带动板块关注度提升。中移动普缆招标价格稳定，行业上游原材料价格下降，延续盈利能力。亨通光电单Q2业绩预告中值同比增速达到65%，表现亮眼。而此前移动最新普通光缆集采结果显示中标价格稳定。后续“东数西算”、“双千兆”、AI应用等均有望推动光纤光缆需求长期增长，供给端，行业价格竞争进入良性阶段，头部厂商地位稳固，在原材料成本同比下降的背景下，行业整体盈利能力有望持续。建议关注光纤光缆产业链公司如亨通光电、中天科技、长飞光纤等。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年5月，5G移动 电话用户达6.51亿户，占移动电话用户的38.1%；2）5G基站：截至2023年4月，5G基站总数达284.4万个；3）云计算及芯片厂商：23Q1国内三大云厂商资本开支合计82.2亿元（同比-55%，环比-39%）；23Q1海外三大云厂商及Meta资本开支合计339.5亿美元（同比-4%，环比-13%）。2023年5月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.26亿新台币（同比-51.5%，环比-1.0%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨3.29%，沪深300指数上涨1.42%，板块表现强于大市，相对收益1.86%，在申万一级行业中排名第2名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为0.83%，各细分领域中，可视化、运营商板块领涨，涨幅为13.3%和4.9%。 投资建议：聚焦算力主线，兼顾中报景气方向 长期视角来看，AI作为技术发展趋势，对算力基础设施的需求将持续释放；中短期视角来看，中报景气方向具备配置价值，建议关注： （1）AI主线：ICT设备（紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信等），液冷温控（英维克、申菱环境等），机电设备（科士达等）以及IDC板块；边缘AI与具身智能（移远通信、广和通、拓邦股份等）。 （2）中报景气方向：卫星通信（铖昌科技等），工业通信（三旺通信），北斗（华测导航），运营商（中国移动、中国电信、中国联通）。 2023年7月份的重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、华测导航、铖昌科技、三旺通信、英维克、广和通。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2023E 2024E 2023E 2024E 600941 中国移动 买入 95.35 2,038,051 6.36 6.94 15.0 13.7 000063 中兴通讯 买入 44.01 210,162 2.08 2.38 21.2 18.5 300627 华测导航 买入 32.08 17,297 0.84 1.05 38.1 30.6 风险提示：AI发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2023年7月14日） 通信 超配·维持评级 证券分析师：马成龙证券分析师：朱锟旭021-60933150021-60375456 machenglong@guosen.com.cnzhukunxu@guosen.com.cnS0980518100002S0980523060003 联系人：袁文翀联系人：钱嘉隆 021-60375411021-60375445 yuanwenchong@guosen.com.cnqianjialong@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《通信行业周报2023年第21期-世界人工智能大会召开，关注 算力、自动驾驶与机器人》——2023-07-09 《通信行业2023年中期投资策略-聚焦算力主线，兼顾中报景气 方向》——2023-07-05 《通信行业周报2023年第20期-交换机需求回暖，6G纲领性文 件获通过》——2023-06-26 《通信行业周报2023年第19期-关注算力“军备竞赛”》—— 2023-06-18 《通信行业周报2023年第18期-关注国内智算中心建设》—— 2023-06-11 通信行业周报2023年第22期 生成式AI管理政策落地，光纤光缆景气度持续 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 产业要闻追踪5 行业重点数据跟踪14 板块行情回顾18 （1）板块市场表现回顾18 （2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股18 上市公司公告20 （1）本周行业公司公告20 投资建议：聚焦算力主线，兼顾中报景气方向23 风险提示24 免责声明25 图表目录 图1：西班牙宣布启动ChatGPT调查程序5 图2：ChatGPT在欧洲遭遇监管压力5 图3：网络可视化系统一览6 图4：网络可视化设备部署节点6 图5：网络可视化基础架构产品6 图6：前端硬件DPI系统与后端智能化应用系统示例7 图7：网络可视化是流量增长的受益环节7 图8：2020-2023Q2亨通光电单季度利润8 图9：2022-202307铜价走势9 图10：2022-202307铝价走势9 图11：2022-202307硅报价9 图12：2018-2023中国移动普通光缆集采情况10 图13：近3轮移动普通光缆集采加权中标单价情况10 图14：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率14 图15：三大运营商5G客户数（万户）14 图16：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）14 图17：10GPON端口数（万个）15 图18：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）15 图19：国内三大云厂商资本开支（百万元）15 图20：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）16 图21：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）16 图22：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）16 图23：IntelDCAI营收（百万美元）及同环比增速17 图24：AMDDataCenter营收（百万美元）及同环比增速17 图25：本周通信行业指数走势（%）18 图26：申万各一级行业本周涨跌幅（%）18 图27：通信行业各细分板块分类18 图28：细分板块本周涨跌幅（%）18 图29：通信行业本周涨跌幅前后十名19 表1：中国移动近期2轮普通光缆集采头部厂商中标情况10 表3：重点公司盈利预测及估值24 产业要闻追踪 （1）国内首个AI监管文件出台，网络安全建设加速 事件：近日，国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布了《生成式人工智能服务管理暂行办法》 全国网络安全和信息化工作会议7月14日至15日在京召开。 亮点一：国内首个AI监管文件出台 《办法》坚持发展和安全并重。《办法》的一大特点就是科学监管和鼓励发展并行。国家网信办有关负责人介绍，《办法》提出对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管，要求国家有关主管部门针对生成式人工智能技术特点及其在有关行业和领域的服务应用，完善与创新发展相适应的科学监管方式，制定相应的分类分级监管规则或者指引。 此前，ChatGPT也已引起海外多国监管关注。意大利于3月31日宣布封禁ChatGPT的使用，4月12日，意大利数据保护局对OpenAI提出了一系列具体要求，包括 （1）OpenAI需要向意大利用户告知ChatGPT运作所需数据处理背后的方法和逻辑；（2）要求OpenAI提供相关工具，使包括非用户在内的数据涉及者能要求纠正服务产生的不准确个人数据，或在不可能纠正的情况下要求删除这些数据；（3）OpenAI还应该允许非用户“以简单且可实现的方式”反对为运行AI算法而处理他们的个人数据；（4）要求OpenAI在9月底前引入年龄验证系统，阻止13岁以下用户访问。 除意大利外，西班牙国家数据保护局13日发表声明，称该机构已经正式对ChatGPT可能违反法律行为展开初步调查程序；同一天，法国国家信息自由委员会也决定对ChatGPT提出5项指控，并展开调查。从各国声明不难看出，由于ChatGPT等智能化工具已暴露出跨境数据泄露等风险，数据安全将成为后续监管的关键。 图1：西班牙宣布启动ChatGPT调查程序图2：ChatGPT在欧洲遭遇监管压力 资料来源：雅虎新闻，国信证券经济研究所整理资料来源：美国《政治报》，国信证券经济研究所整理 亮点二：可视化助力网信工作发展 网络可视化是网络管理的一种技术手段，类似于网络数据空间的“摄像头”。网络可视化产业是基于DPI（DeepPacketInspection，深度包检测）等技术所发展起来的应用、系统及相关产业，该类技术的出现使一些专门对网络流量进行检测分析、识别统计的设备或系统应运而生。因此，网络可视化是指以网络流量的采集与深度检测为基本手段，综合各种网络处理与信息处理技术，对网络的物理链路、逻辑拓扑、运行质量、协议标准、流量内容、用户信息、承载业务等进行监测、识别、统计、展现、管控，进而大数据分析与挖掘，实现网络管理、信息安全与商业智能的一类应用系统。 图3：网络可视化系统一览 资料来源：浩瀚深度招股说明书，国信证券经济研究所整理 前端产品：负责流量及数据的识别采集，主要包括网络可视化基础架构与系统产品。根据部署在固网或移动网，网络可视化基础架构产品又分为宽带网产品（包括机架式、盒式）与移动网产品（固定式、移动式）。前端DPI系统主要包括①DPI探针设备、②光切换设备、③汇聚分流设备与④光模块等产品，其中①-③在盒式产品中均为独立硬件设备，在机架式产品中汇聚分流设备则采用板卡形式；光模块安装在对应接口处。 图4：网络可视化设备部署节点图5：网络可视化基础架构产品 资料来源：浩瀚深度招股书，国信证券经济研究所整理资料来源：中新赛克、浩瀚深度招股书，国信证券经济研究所整理 后端产品：主要包括存储子系统以及各类智能化业务应用系统，负责数据的各类分析及应用，最终满足运营商、政府、企事业单位等客户对于网络优化、运营维 护、大数据运营以及信息安全等方面的需求。 图6：前端硬件DPI系统与后端智能化应用系统示例 资料来源：浩瀚深度招股说明书，国信证券经济研究所整理 网络可视化是流量增长的受益环节，体现在需求增长与速率升级，是5G后周期产业。可视化产品用于网络管理，后者是数据流量增长的受益环节。主要体现在两方面：（1）数据流量持续增长，原有的前端容量有限，需要扩容与新建。（2）流量增长也要求可视化设备的处理速率不断提升。5G承载带端需求大幅提升、大型数据中心的互联网络建设，使原有100G产品难以满足需要，加速向400G等更高速率升级。 图7：网络可视化是流量增长的受益环节 资料来源：工信部，公司公告，浩瀚深度招股说明书，国信证券经济研究所整理 投资建议：国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》， 《办法》坚持发展和安全并重，有望加速国内AI发展。同时，全国网络安全和信息化工作会议近日召开，网络安全工作持续推进，建议关注网络可视化如恒为 科技、中新赛克等。 （2）光纤光缆行业集采价格稳步向上，亨通业绩预告增速亮眼 事件：7月4日，中国移动今日公示了2023年至2024年普通光缆产品的集采结果，长飞、烽火、亨通等十四家光纤光缆企业中标。 7月13日亨通光电发布2023年半年度业绩预增公告，预计2023年半年度实现归母净利润11.61-13.33亿元，同比增长35%-55%。 亮点一：亨通光电中报业绩表现两眼 亨通光电单Q2业绩预告中值同比增速达到65%。根据公司2023年半年度业绩预告结果，可以测算出单二季度，公司实现归母