通信行业周报2023年第27期：数据资产入表政策落地，AI需求景气度持续

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年08月27日超配通信行业周报2023年第27期数据资产入表政策落地，AI需求景气度持续核心观点行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：朱锟旭021-60933150021-60375456machenglong@guosen.com.cnzhukunxu@guosen.com.cnS0980518100002S0980523060003联系人：袁文翀联系人：钱嘉隆021-60375411021-60375445yuanwenchong@guosen.com.cnqianjialong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《运营商行业点评-数据资源入表政策落地，数据要素加速发展》——2023-08-23《通信行业周报2023年第26期-电信800MHz频谱资源重耕，国内算力建设持续推进》——2023-08-20《运营商2023年中报总结-新旧动能切换推动稳健增长，分红派息稳定提升》——2023-08-14《通信行业周报2023年第25期-运营商上半年稳健增长，工信部鼓励数据确权标准制定》——2023-08-13《通信行业周报2023年第24期-海外云厂商加大AI投资，5G基站建设持续推进》——2023-08-06行业要闻追踪：运营商业务稳健增长，数据资产入表政策落地。1-7月我国电信业务收入同比增长6.2%，云等新兴业务收入实现较快增长，运营商主业整体延续稳健增长。数据要素方面，本周数据资产“入表”政策落地，展望后续，数据要素市场顶层设计持续完善，数据要素确权、定价、流通、监管等关键体系有望加速构建。运营商是数据要素产业链的重要参与者，且业绩增长稳健、分红进一步提升，建议关注中国移动、中国电信、中国联通。NVIDIA披露二季度业绩，AI需求景气度持续。二季度，英伟达数据中心业务受益于AI驱动，收入同比增长171%至103亿美元。公司三季度收入指引为160亿美元（上下浮动2%，同比+170%），增长仍主要来自于数据中心驱动。AI需求能见度将延续至明年，公司在未来几个季度将持续增加供应。总体来看，AI需求景气度持续，建议关注算力产业链。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年7月，5G移动电话用户达6.95亿户，占移动电话用户的40.6%；2）5G基站：截至2023年7月，5G基站总数达305.5万个；3）云计算及芯片厂商：23Q2国内三大云厂商资本开支合计126.5亿元（同比-22%，环比+54%）；23Q2海外三大云厂商及Meta资本开支合计335.0亿美元（同比-9%，环比-1%）。2023年7月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.32亿新台币（同比-55.2%，环比+0.3%）。行情回顾:本周通信（申万）指数下跌3.52%，沪深300指数下跌0.55%，板块表现弱于大市，相对收益-2.98%，在申万一级行业中排名第25名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-3.89%，各细分领域中，可视化和运营商分别上涨3.5%、2.5%。投资建议：关注低估值且基本面改善板块1）运营商：上半年三大运营商传统业务稳健，创新业务保持高速增长，下半年数据要素落地有望加速，有望迎来收入和估值双提升。2）物联网：23H2行业需求有望修复，同时供给端进入稳定向好阶段，结合端侧AI带来应用创新，行业景气度有望进入上行区间。3）光纤光缆：后续需求端有望受益“东数西算”、FTTR、“双千兆”、AI基础设施等建设；供给端，行业价格竞争进入良性阶段，头部厂商地位稳固。考虑原材料成本下降背景，行业整体盈利能力有望修复。2023年8月份的重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、中天科技、三旺通信、威胜信息、广和通。风险提示：AI发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600941中国移动买入97.592,086,1706.366.9415.314.1601728中国电信买入5.79529,8260.340.3717.015.6300627华测导航买入29.9116,2400.841.0535.528.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2023年8月25日） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪..................................................................5行业重点数据跟踪.............................................................19板块行情回顾.................................................................23（1）板块市场表现回顾................................................................23（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................23上市公司公告.................................................................25（1）本周行业公司公告................................................................25投资建议：关注低估值且基本面改善板块.........................................27风险提示.....................................................................28 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：电信业务和新兴业务增速（%）.........................................................5图2：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率...................................................6图3：三大运营商5G客户数（万户）.........................................................6图4：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）.................................................6图5：新兴业务收入（亿元）及增速..........................................................7图6：云计算、大数据和物联网收入增速......................................................7图7：数据资源可确认为无形资产或存货......................................................8图8：确认为无形资产（左）/存货（右）的数据资源披露格式...................................8图9：《党和国家机构改革方案》决定组建国家数据局..........................................9图10：地方与产业端积极探索数据确权，顶层设计日益完善....................................10图11：运营商参与数据要素产业链中的多个环节..............................................10图12：23H1新兴业务分业务增长情况（%）...................................................11图13：中国联通大数据业务收入（亿元）....................................................11图14：英伟达收入（百万美元）及同比增速..................................................12图15：英伟达净利润（百万美元）及同比增速................................................12图16：英伟达分版块收入（百万美元）......................................................12图17：英伟达数据中心收入（百万美元）及增速..............................................12图18：Marvell营业收入（百万美元）及增速.................................................13图19：Marvell分终端市场收入结构.........................................................13图20：海外三大云厂商云业务营收（百万美元）..............................................13图21：海外三大云厂商云业务营收同比增速（%）.............................................13图22：海外三大云厂商云业务经营利润（百万美元）..........................................14图23：海外三大云厂商云业务经营利润同比增速（%）.........................................14图24：海外三大云厂商云业务经营利润率（%）...............................................14图25：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）.........................................15图26：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）.............................................15图27：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率.................................................19图28：三大运营商5G客户数（万户）.......................................................19图29：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）...............................................19图30：10GPON端口数（万个）.............................................................20图31：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）...........................................20图32：国内三大云厂商资本开支（百万元）..................................................20图33：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）.........................................21图34：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）.............................