数字经济专题报告之十九：光网络渗透率保持高增长，光纤光缆行业景气度持续上行

证券研究报告|行业点评报告 2023年04月02日 数字经济专题报告之十九：光网络渗透率保持高增长，光纤光缆行业景气度持续上行 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 26%17% 8%0% -9% -18% 2022/032022/062022/092022/122023/03 通信沪深300 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、千兆光网、东数西算工程拉动下，光纤光缆行业触底反弹，企稳抬升 在5G、千兆光网和东数西算等工程建设带动下，线缆行业2022年起需求持续回暖，受益于光纤集采价格的回升，线缆企业盈利状况得到改善。算力及数据传输能力需求持续拉动光纤光缆行业需求增长及产品升级。 2、国内光通信产业链占据全球市场主导地位，推动千兆光网建设，光网络渗透有望持续较高增速 根据C114通信网数据，国内光设备、光纤光缆、光器件三大子版块市场份额全部超过50%，为千兆光网规模化建设奠定坚实基础。 我们认为，产业链的主导优势使得国内大规模部署千兆光网成本能够有效降低，同时面临当前复杂国际形势，全产业链自主可控保证产业链安全，为后续持续建设解除了后顾之忧。千兆光网在产业链强力支撑下，三大运营商有望借助智慧家庭等业务发力加速推进部署。 3、2022年起，三大运营商及中国广电纷纷开启光纤集采，我们预计2023年整体采购量有望持续攀升 自2022年以来，运营商纷纷开启光纤光缆集采，整体呈现“量价齐升”态势。 我们认为，伴随国内信息基础设施持续建设，5G、千兆光网等通信网络持续部署，以及行业对FTTR大力推进，极力推进“光纤入户”，达到全屋千兆、全屋智能的家居体验，能够极大推动运营商智慧家庭业务应用落地，进一步拉动光纤光缆产品需求，2023年整体光纤光缆采购量有望继续攀升，推动行业持续景气度上行。 4、相关行业受益标的包括长飞光纤、中天科技、亨通光电、永鼎股份等。 5、通信板块观点 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、科华数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技 （华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技 （面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信 息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。6、风险提示 底层相关技术发展缓慢，运营商相关资本开支不及预期。 1.数字经济进入以算力为核心生产力的新阶段，高速光网络成为新型信息基础设施的带宽基石 1.1.千兆光网、东数西算工程拉动下，光纤光缆行业触底反弹，企稳抬升 在5G、千兆光网和东数西算等工程建设带动下，线缆行业2022年起需求持续回暖，受益于光纤集采价格的回升，线缆企业盈利状况得到改善。算力及数据传输能力需求持续拉动光纤光缆行业需求增长及产品升级。 网络强国和数字中国建设持续推进，千兆光网成为新型信息技术建设重要抓手，相关政策及文件陆续强调。2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，对数字经济核心产业及千兆宽带部署提出了量化要求。2022年2月，国家发展改革委、中央网信办、工信部、国家能源局联合印发文件，宣布“东数西算”部署，国家算力枢纽节点、数据中心集群及数据传输通道启动建设。2022年8月，工信部等七部门关于印发《信息通信行业绿色低碳发展行动计划 （2022-2025年）》的通知，推动“十四五”时期信息通信行业绿色低碳高质量发展，稳步推进网络全光化，鼓励采用新型超低损耗光纤。 千兆以上固网用户一年内翻倍以上快速增长，目前渗透率17%。根据工信部数据，截至2023年2月末，我国固定互联网宽带接入用户总数达到5.99亿户，其中100Mbps及以上接入速率的固定宽带用户5.63亿户，渗透率94%，1000Mbps及以上接入速率的固定宽带用户1.02亿户（2022年2月末4088万户），占总用户数17%，占比较上年末提升1.4pct。 千兆光纤宽带网络加快建设。根据工信部数据，截至2023年2月末，全国互 联网宽带接入端口数量达10.83亿个，其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到10.38亿个，比上年末净增1321万个，占互联网宽带接入端口的95.9%，占比较上年末提高0.2个百分点。截至2月末，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达1659万个，比上年末净增136.2万个。 图1100M速率以上、1000速率以上的固定互联网宽带接入用户情况 资料来源：工信部,华西证券研究所 国内外光缆需求持续创新高，价格较底部也略有改善，行业呈现景气度上行周期。根据工信部数据，截至2022年底，我国光缆线路总长度达到5958万公里，较去年同期净增477万公里，同比增长8.7%。根据英国商品研究所（CRU）报告，2022年度国内光缆需求总量约为2.6亿芯公里，同比增长超过7%。价格方面，中国移动发布 2021-2022年普通光缆集采结果，单价平均超过60元/芯公里、相比2020年的约40元 /芯公里提升明显，此外在中国移动2022年至2023年非骨架式带状光缆产品集采中， 招标均价约64.9元/芯公里，规模较2020年增长20.14%，价格稳步抬升，光缆行业呈现触底回升、景气反转态势。 海外光纤光缆市场需求在2022年也保持了增长趋势。根据CRU的报告，2022年全球光缆需求为约5.4亿芯公里，超过了前次周期顶点——2018年的约5.1亿芯公里，创下历史新高。北美、西欧等发达国家和区域FTTx铺设加速，新兴市场光纤网络建设潜力巨大。 1.2.国内光通信产业链占据全球市场主导地位，推动千兆光网建设，光网络渗透有望持续较高增速 国内光设备、光纤光缆、光器件三大子版块市场份额全部超过50%，为千兆光网规模化建设奠定坚实基础。根据C114通信网数据，2022年，中国光通信产业链中光设备、光纤光缆、光器件三大子行业的市场份额，全部超过50%，超过“外国”的总和。其中，光设备是华为、中兴通讯、烽火通信等中国设备商引领；光纤光缆是长飞、亨通等中国厂商引领；光器件行业随着旭创科技等企业崛起，份额跃居世界第一，已经开始掌握产业话语权。 图2全球光器件和模块制造商市场中中国厂商占比情况（%） 资料来源：Lightcounting,华西证券研究所 我们认为，产业链的主导优势使得国内大规模部署千兆光网成本能够有效降低，同时面临当前复杂国际形势，全产业链自主可控保证产业链安全，为后续持续建设解除了后顾之忧。千兆光网在产业链强力支撑下，三大运营商有望借助智慧家庭等业务发力加速推进部署。 1.3.2022年起，三大运营商及中国广电纷纷开启光纤集采 自2022年以来，运营商纷纷开启光纤光缆集采，整体呈现“量价齐升”态势。根据OFweek光通讯网信息，中国移动总部过去一年共进行了两次集采，集采的产 品分别是非骨架式带状光缆和G.654.E光纤光缆，总规模1016.9万芯公里；中国联通总部进行了一次干线光缆集采，规模约3.3万皮长公里；而中国电信总部进行了 G.652.D和G.654.E两类型的干线光缆集采，但未公开具体集采规模。此外，三大运营商省级分公司层面也进行了若干次小规模的集采，总需求量约40万芯公里。 此外，中国广电2022年也进行了首次在集团层面的普通光缆和蝶形光缆集采招标， 总规模约903万芯公里，略低于中国移动的集采规模，成为光纤光缆第二大需求方。 从光纤光缆价格上看，以目前应用较为普遍的G．652．D光缆来说，其平均价格自2022年1月开始至2022年底一直处于上升通道，从不足30元／芯公里攀升至最高 时的36元／芯公里。 根据最新集采公告，2023年3月28日，中国移动公布2023－2024年（一年期）多模万兆软跳纤产品集采中标候选人公示。根据招标公告，本期集中采购产品预估采购规模约8,208,921米。项目最高总预算6,819,163.92元（不含税）。 此外，三大运营商大力推进FTTR建设，加大集采规模，推动相关设备产业链成本下行。根据C114通信网统计，近期仅河北联通FTTR设备集采，预算金额就超过16亿元，全国市场规模预计将有百亿甚至数百亿元。近期中国电信也发布《2023年家庭FTTR设备集中采购项目常态化检测报名公告》，将首次从集团层面启动FTTR设备集采。 我们认为，伴随国内信息基础设施持续建设，5G、千兆光网等通信网络持续部署，以及行业对FTTR大力推进，极力推进“光纤入户”，达到全屋千兆、全屋智能的家居体验，能够极大推动运营商智慧家庭业务应用落地，进一步拉动光纤光缆产品需求，2023年整体光纤光缆采购量有望继续攀升，推动行业持续景气度上行。 2.投资机会逻辑 1）千兆光网、东数西算工程拉动下，光纤光缆行业触底反弹，企稳抬升 在5G、千兆光网和东数西算等工程建设带动下，线缆行业2022年起需求持续回暖，受益于光纤集采价格的回升，线缆企业盈利状况得到改善。算力及数据传输能力需求持续拉动光纤光缆行业需求增长及产品升级。 2）国内光通信产业链占据全球市场主导地位，推动千兆光网建设 根据C114通信网数据，国内光设备、光纤光缆、光器件三大子版块市场份额全部超过50%，为千兆光网规模化建设奠定坚实基础。我们认为，产业链的主导优势使得国内大规模部署千兆光网成本能够有效降低，同时面临当前复杂国际形势，全产业链自主可控保证产业链安全，为后续持续建设解除了后顾之忧。千兆光网在产业链强力支撑下，三大运营商有望借助智慧家庭等业务发力加速推进部署。 3）2022年起，三大运营商及中国广电纷纷开启光纤集采，我们预计光网络渗透有望保持较高增速，2023年整体采购量有望持续攀升 自2022年以来，运营商纷纷开启光纤光缆集采，整体呈现“量价齐升”态势。我们认为，伴随国内信息基础设施持续建设，5G、千兆光网等通信网络持续部署，以及行业对FTTR大力推进，极力推进“光纤入户”，达到全屋千兆、全屋智能的家居体验，能够极大推动运营商智慧家庭业务应用落地，进一步拉动光纤光缆产品需求，2023年整体光纤光缆采购量有望继续攀升，推动行业持续景气度上行。 4）相关行业受益标的包括长飞光纤、中天科技、亨通光电、永鼎股份等。 3.近期通信板块观点及推荐逻辑 3.1.本周持续推荐： 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、科华数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。 3.2.中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等； 2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 3）光通信：中天科技、亨通