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本报告分析了泛TMT板块行情的关键因素和制约因素,指出估值是决定TMT行情成色的关键,也是决定电子阶段性行情的关键。在电子的某些阶段性行情期间,估值同样是关键性因素,但在完整区间内,估值的解释效果减弱。报告还指出,估值是关键性影响因素,但也存在客观天花板,各个板块的历史行情中,都体现出来了各自的拔估值行情所对应的估值百分位天花板将整体随着轮次的推进而下降的趋势。当前电子和通信的配置价值高,因为它们的估值还有充分提升空间。