成本改善&发电量增，量利齐升初步兑现

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宝新能源2023年半年度业绩预告，归母净利润2.6-3.3亿元，同比增长2766.02%-3537.65%，预计实现扣非净利润2.63-3.33亿元，同比增长548.53%-721.14%，业绩符合预期。公司业绩主要因发电量提升和煤价下行共振，预计Q3业绩迎强释放。广东外受电量减量&高负荷地区&高温天气，广东电厂发电量保障。装机规模持续提升，在运火电资产优质。我们预计公司2023-25年营业收入分别为99.1/95.52/129.65亿元，同比增长分别为5.26%/-3.61%/35.73%，归母净利润分别为15.85/16.86/28.59亿元，同比增长分别为765.49%/6.34%/69.58%，EPS分别为0.73/0.77/1.31元/股，鉴于公司区位优势明显，自身装机稳步增长，参考可比公司估值，给予公司2024年12倍PE，目标价9.3元，给予“买入”评级。