传媒行业重大事项点评：大模型监管初步落地，坚定看好AI应用发展

事项： 7月13日，网信办、教育部、科技部、工信部、公安部、广电总局联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，提出了促进生成式人工智能技术发展的具体措施，明确了训练数据处理活动和数据标注等要求，自8月15日起施行。相较于4月11日网信办发布的“征求意见稿”，正式颁布的《办法》在数据安全性和依法治理的原则上有了进一步的深化，是贯彻落实党中央精神和决策部署的重要体现。 评论： 监管初步落地，加强行业规范。国家网信办等七部门联合出台《办法》，旨在促进生成式人工智能的健康发展和规范化应用，秉持着促进创新和依法治理相结合的原则，对生成式人工智能实行包容审慎和分类分级监管。《办法》对生成式人工智能发展提出明确要求，包括训练数据处理活动和数据标注；防范未成年人用户过度依赖或沉迷；按照《互联网信息服务深度合成管理规定》对图片、视频等生成内容进行标识，发现违法内容应当及时采取处置措施等。此外，《办法》还规定了安全评估、算法备案、投诉举报等制度，详述监督检查和法律责任。我们认为《办法》的发布是明确了国家在人工智能领域的监管红线，同时进一步促进了行业在规范标准下的发展创新，是大模型正式落地的序幕。 大模型落地在即，AI+应用拐点已至。《办法》的颁布为人工智能的发展打下框架性基础，使得大模型落地有法可依，从大模型到应用层的生态建立未来可期。我们认为大模型作为AI应用的供给侧，在监管落实后将会加快迭代速度，为应用侧的发展奠定基础。同时应用侧的场景也会不断催化，加速实现AI应用对传统产品的赋能和替换。如C端：在办公、教育、营销、电商等场景，AI赋能提高产品集成度、精准度，可使产品协作性大幅提升，降本增效；B端：在金融、医疗、政务、制造业等领域，垂类数据形成核心壁垒，垂类大模型或可持续赋能细分行业。 AI第三波行情或可期，更关注应用落地的可兑现性。6月中下旬以来AI的回调情绪明显，《办法》的颁布或能为后续的应用侧落地打下一针“强心剂”。随着情绪面的消化，后续在投资方向上更应关注有数据驱动的底层大模型，和可兑现的应用侧产品。模型层：百度、华为、智谱、科大讯飞等大模型厂商已在做ToB测试，预计监管落地后将会进入到竞争更为激烈的B端私有化部署阶段。应用层：各大厂商逐渐从多个模型的“赛马”中寻找最适配的大模型，我们认为成型的产品和更为明朗的商业化进程将会加速推进。 投资建议：AI大模型及应用持续落地，产业趋势持续向上，持续看好AI模型端和应用端的投资机会。【传媒】重点推荐游戏板块的神州泰岳，历次技术变革均会推动游戏行情，且AI在游戏的应用广泛且逻辑最顺有落地案例。其余重点建议关注业绩兑现方向的姚记科技、浙数文化、巨人网络、恺英网络，AI应用兑现方向的电魂网络、盛天网络，低估值龙头三七互娱、吉比特。此外，港股端推荐网易、腾讯，建议关注创梦天地。教育板块是海外验证的落地最快的方向之一，应用场景广阔，重点推荐南方传媒。在线营销建议关注天地在线。视频板块建议关注IP价值的重估，特别是和虚拟人技术的结合，预计是弹性最大的方向，重点推荐芒果超媒。其他相关受益行业：【电子】重点推荐工业富联、沪电股份；【通信】重点推荐中国移动、中国电信、中国联通、梦网科技；【计算机】重点推荐浪潮信息、紫光股份、金山办公、科大讯飞。 风险提示：大模型进展不及预期，AI应用推进不及预期，部分公司业绩表现不及预期，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严。