黄金期权周报：黄金价格高位震荡 期权投资者情绪保持中性

黄金价格高位震荡 期权投资者情绪保持中性 黄金期权周报20230710 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美联储6月货币政策会议纪要再次释放鹰派信号，但是随后美国6月劳动力市场表现令市场鼓舞。6月非农就业人口变动录得20.9万，较上月减少近10万人数，同时最具韧性的服务业部门人数变动大幅减少11.6万人，叠加5月职位缺口数据重新回落至982.4万，单月减少49.6万人，离疫情前水平相差240万人左右，从数据来看，美国劳动力市场正在逐步冷却，就业缺口有望在4-5个月补齐。非农就业数据落地后美元指数大幅下挫，跌幅0.84%，贵金属价格止跌反弹，CMX黄金涨幅0.79%，回到1930美元/盎司附近，CMX白银涨幅1.73%，回到23美元/盎司以上。根据芝商所CMEFedWatch工具显示，目前市场对于7月加息25bp的概率为93%，意味着板上定钉，对于11月再次加息25bp的概率一度升至44%，随后在美国6月非农就业报告出炉后小幅降温。美国国债期货市场隐含的收益率大幅抬升，10年期国债收益率从上周3.9%升至4.2%，收益率曲线大幅走平，表明市场开始定价远期通胀韧性。 期权策略：黄金期权隐含波动率震荡回落，重心有所下移。AU2308隐波率最新值13.61%，较前值14.84%小幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比均有所走低；黄金价格高位震荡，沪金价格预计在430-460元/克区间波动，短期位于震荡中枢附近，趋势策略建议择机卖出看跌期权，波动率策略继续持有卖出宽跨式组合。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格止跌反弹，沪金主力合约开盘于450.76元/克，最高453.76元/克，最低448.70元/克，收盘450.82元/克，涨跌0.42%。上周COMEX黄金开盘于1927.8美元/盎司，最高触及1942.9美元/盎司，最低1908.5美元/盎司，收盘1930.5美元/盎司，涨跌幅0.06%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权总成交151032手，日均成交30206手，最新持仓量74822手，环比 增加4350手，交易活跃度小幅降低。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走低，最新值0.96，持仓量PCR环比小幅减小，当前值0.98，目前期权对于黄金看法中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2308合约系列，上周总成交112595手，最新持仓量45761手，交易活跃度小幅降低。 AU2308成交量PCR震荡减小，当前值0.89，持仓量PCR震荡走低，当前值0.98，目前期权投资者对于黄金看法中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率持续大幅回落，重心继续下移。目前10日HV最新值3.37%，较前值6.92%继续减小；30HV及90HV环比均有所走低。 从波动率锥来看，目前10日HV最新值为近一年最低值，中长期历史波动率处于十分位数以上水平，目前短期历史波动率大幅低于中长期历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率震荡回落，重心有所下移。AU2308隐波率最新值13.61%，较前值14.84%小幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比均有所走低。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率震荡走低 ，30日历史波动率大幅回落，二者差值5%，差距基本持平。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美联储6月货币政策会议纪要再次释放鹰派信号，但是随后美国6月劳动力市场表现令市场鼓舞。6月非农就业人口变动录得20.9万，较上月减少近10万人数，同时最具韧性的服务业部门人数变动大幅减少11.6万人，叠加5月职位缺口数据重新回落至982.4万，单月减少49.6万人，离疫情前水平相差240万人左右，从数据来看，美国劳动力市场正在逐步冷却，就业缺口有望在4-5个月补齐。非农就业数据落地后美元指数大幅下挫，跌幅0.84%，贵金属价格止跌反弹，CMX黄金涨幅0.79%，回到1930美元/盎司附近，CMX白银涨幅1.73%，回到23美元/盎司以上。根据芝商所CMEFedWatch工具显示，目前市场对于7月加息25bp的概率为93%，意味着板上定钉，对于11月再次加息25bp的概率一度升至44%，随后在美国6月非农就业报告出炉后小幅降温。美国国债期货市场隐含的收益率大幅抬升，10年期国债收益率从上周3.9%升至4.2%，收益率曲线大幅走平，表明市场开始定价远期通胀韧性。 黄金期权隐含波动率震荡回落，重心有所下移。AU2308隐波率最新值13.61%，较前值14.84%小幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比均有所走低；黄金价格高位震荡，沪金价格预计在430-460元/克区间波动，短期位于震荡中枢附近，趋势策略建议择机卖出看跌期权 ，波动率策略继续持有卖出宽跨式组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello