黄金期权周报：黄金价格高位回落 期权投资者情绪回归中性

黄金价格高位回落 期权投资者情绪回归中性 黄金期权周报20240527 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美联储发布货币政策会议纪要，显示美联储对通胀进展缺乏信心，“许多”与会者愿意在必要时进一步紧缩，叠加Markit制造业和服务业PMI大超预期，金融市场维持美国经济软着陆的预期，美国股市再创新高，美元指数和美债利率止跌反弹，贵金属在边际利空压力下投机情绪降温，金融市场对联储降息的预期再度修正至悲观的天平一端，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期最早降息时间仍然维持在9月，7月降息的概率较上周30%调降至10%，年内降息次数缩减至1次，累计降息幅度约25bp，美国经济数据反复扰动市场的风险偏好，市场仍需观察更多经济数据降温才会修正悲观降息预期。贵金属价格加速上涨势头得以遏制，CMX白银期货价格突破近十年新高30.35美元/盎司后二次回踩，CMX黄金期货价格探及前高2450美元/盎司关口后形成短期技术性双顶走势。 期权策略：黄金期权隐含波动率高位震荡，目前隐波率仍处于相对高位。主力AU2406期权合约系列隐波率最新值19.75%，较前值18.01%小幅增加，AU2408和AU2410隐波率环比均小幅增加；沪金价格长期看多，短期高位受阻调整，期权策略方面，激进者择机卖出虚值看跌期权，波动率策略暂时观望。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格高位震荡运行，重心有所下移。沪金主力合约开盘于566.86元/克，最高582.44/克，最低550.46元/克，收盘554.48元/克，涨跌-1.51%。上周COMEX黄金开盘于2422.2美元/盎司，最高触及2454.2元/盎司，最低2326.3美元/盎司，收盘2335.2美元/盎司，涨跌幅-3.40%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交878951手，环比增加364756手，最新持仓量143694手 ，环比减少5081手，黄金期权交易活跃度大幅提高。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值0.83，持仓量PCR持续走低 ，当前值0.89，目前期权投资者对于黄金看法回归中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2408合约系列，上周总成交168686手，最新持仓量46623手，交易活跃度大幅提升。 AU2408成交量PCR低位运行，当前值0.69，持仓量PCR持续走低，当前值0.96，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率持续高位回落，重心有所下移。目前10日HV最新值21.25%，较前值14.45%大幅增加；30HV及90HV环比均有所增加，最新值分别为19.47%和13.97%。 从波动率锥来看，目前10日HV维持在九零分位数水平，中长期历史波动率则都处于最高值水平，目前10日历史波动率小幅高于30日历史波动率，预计近期短期历史波动率将会继续回落。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率高位震荡，目前隐波率仍处于相对高位。主力AU2408期权合约系列隐波率最新值19.75%，较前值18.01%小幅增加，AU2410和AU2412隐波率环比均小幅增加。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率高位震荡 ，30日历史波动率持续走高，二者基本持平。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美联储发布货币政策会议纪要，显示美联储对通胀进展缺乏信心，“许多”与会者愿意在必要时进一步紧缩，叠加Markit制造业和服务业PMI大超预期，金融市场维持美国经济软着陆的预期，美国股市再创新高，美元指数和美债利率止跌反弹，贵金属在边际利空压力下投机情绪降温，金融市场对联储降息的预期再度修正至悲观的天平一端，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期最早降息时间仍然维持在9月，7月降息的概率较上周30%调降至10%，年内降息次数缩减至1次，累计降息幅度约25bp，美国经济数据反复扰动市场的风险偏好，市场仍需观察更多经济数据降温才会修正悲观降息预期。贵金属价格加速上涨势头得以遏制，CMX白银期货价格突破近十年新高30.35美元/盎司后二次回踩，CMX黄金期货价格探及前高2450美元/盎司关口后形成短期技术性双顶走。 黄金期权隐含波动率高位震荡，目前隐波率仍处于相对高位。主力AU2406期权合约系列隐波率最新值19.75%，较前值18.01%小幅增加，AU2408和AU2410隐波率环比均小幅增加；沪金价格长期看多，短期高位受阻调整，期权策略方面，激进者择机卖出虚值看跌期权，波动率策略暂时观望。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.zxqh.net 产业研究中心：公众号mqdyjhello