黄金期权周报：黄金价格持续承压 投资者情绪保持中性

黄金价格持续承压投资者情绪保持中性 黄金期权周报20230821 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美国公布7月零售销售数据，大幅超出市场预期值，进一步确认了美国实体经济韧性。同时，美联储7月货币政策会议纪要再次发表鹰派观点，给美债利率上行带来利多支撑，十债利率和实际利率创出本轮加息周期以来新高，美元指数震荡反弹，回到7月初高点，贵金属价格持续承压，CMX黄金价格回调到6月低点1900-1920美元/盎司区间，CMX白银价格相对偏强，位于技术性支撑位22.7美元/盎司附近震荡筑底。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓大幅减少2.18万手，多空持仓强弱比回落11.9%至60.7%水平，CMX白银投机净多头持仓减少0.55万手，多空持仓强弱比下降9.2%至22.5%，对冲基金等投机多头连续四周减仓止盈，表明市场在美债利率新高之际对贵金属后市相对偏谨慎。 期权策略：黄金期权隐含波动率继续回落，隐波率整体处于相对低位。AU2310期权合约系列隐波率最新值11.09%，较前值12.05%明显减小，AU2312和AU2402隐波率环比均有所减小；黄金价格高位震荡，短期人民币受政策干预升值，国内贵金属有望短期补跌调整，期权策略建议近期以择机卖出看涨期权为主。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周美元指数震荡反弹，回到7月初高点，贵金属价格持续承压。沪金主力合约开盘于455.88元/克，最高457.58元/克，最低454.68元/克，收盘455.10元/克，涨跌0.12%。上周COMEX黄金开盘于1945.6美元/盎司，最高触及1948.2美元/盎司，最低1914.2美元/盎司，收盘1918.4美元/盎司，涨跌幅- 1.45%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交137645手，环比减少26788手，最新持仓量63547手， 环比增加5434手，交易活跃度小幅降低。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走低，最新值0.91，持仓量PCR小幅减小 ，当前值0.95，目前期权投资者对于黄金看法保持中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2310合约系列，上周总成交87405手，最新持仓量38260手 ，交易活跃度小幅降低。 AU2310成交量PCR震荡运行，当前值0.66，持仓量PCR震荡走低，当前值0.85，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率继续回落，目前10日HV最新值4.21%，较前值 4.67%继续减小；30HV及90HV环比小幅减小。 从波动率锥来看，目前10日HV降至十分位数以下，中长期历史波动率则处于近一年最低值水平，目前10日历史波动率仍低于30日历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率继续回落，隐波率整体处于相对低位。AU2310期权合约系列隐波率最新值11.09%，较前值12.05%明显减小，AU2312和AU2402隐波率环比均有所减小。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率持续回落 ，30日历史波动率环比持平，二者差值5%，差距小幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美国公布7月零售销售数据，大幅超出市场预期值，进一步确认了美国实体经济韧性。同时，美联储7月货币政策会议纪要再次发表鹰派观点，给美债利率上行带来利多支撑，十债利率和实际利率创出本轮加息周期以来新高，美元指数震荡反弹，回到7月初高点，贵金属价格持续承压，CMX黄金价格回调到6月低点1900-1920美元/盎司区间，CMX白银价格相对偏强，位于技术性支撑位22.7美元/盎司附近震荡筑底。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓大幅减少2.18万手，多空持仓强弱比回落11.9%至60.7%水平，CMX白银投机净多头持仓减少0.55万手，多空持仓强弱比下降9.2%至22.5%，对冲基金等投机多头连续四周减仓止盈，表明市场在美债利率新高之际对贵金属后市相对偏谨慎。 黄金期权隐含波动率继续回落，隐波率整体处于相对低位。AU2310期权合约系列隐波率最新值11.09%，较前值12.05%明显减小，AU2312和AU2402隐波率环比均有所减小；黄金价格高位震荡，短期人民币受政策干预升值，国内贵金属有望短期补跌调整，期权策略建议近期以择机卖出看涨期权为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello