互联网传媒：电影大盘稳步修复，暑期档行情持续演绎

电影大盘稳步修复，暑期档行情持续演绎 互联网传媒 行业研究/行业点评 报告日期：2023-07-10 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 沪深300传媒指数 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002邮箱：jinrong@hazq.com 相关报告 ·行业点评：游戏行业点评：紫天科技AI游戏发布，休闲游戏与AI结合将是AI原生游戏的起点2023-06-17 ·公司深度：上海电影：盈利能力显著改善，IP+AI带来广阔想象空间20 23-06-14 ·公司点评：腾讯：23Q1游戏出海持续增长，视频号贡献广告边际增量20 23-06-11 ·公司点评：快手：23Q1收入端全面超预期，集团层面首次盈利2023-06- 07 ·行业点评：苹果开拓性MR新品发布,持续催化传媒行业内容生态型企业向好2023-06-07 ·公司点评：哔哩哔哩-W：经调整归母净亏损显著收窄，营收符合预期，多款新游定档暑期2023-06-07 ·公司点评：爱奇艺：会员规模创历史新高，丰富内容储备推动高质量增长2023-06-07 主要观点： 23H1电影票房复盘：23H1票房恢复至19年同期的八成以上 23H1电影票房达262.9亿（yoy+53.0%），已恢复至19年同期的83.9%。其中5月、6月票房分别达34.1、41.3亿，已恢复至19年的91.8%、98.7%。23H1营业影院数达1.22万家，与22年同期基本持平，高于19年同期的 1.07万家；23H1影院放映场次达6286万场（yoy+22.4%），达到19年同期的103.3%。 进口片引进节奏显著修复，23H1上映影片数达233部（仅次于19H1的242部和21H1的234部），其中国产片数量达183部（yoy+50%），进口片数量达50部(yoy+66.7%)；国产片票房达198亿（yoy+36.6%），进口片 票房达65亿（yoy+140.7%）。 23年暑期档（23年6月1日至8月31日）展望 1）数量：截至7月10日，23年暑期档已经定档107部影片，2018-2022年分别上映127/125/66/139/93部影片。 2）质量：截至7月10日，暑期档票房已达71.6亿，暑期档票房有望达 150亿，2018-2022年暑期档票房为173.8/177.8/36.2/73.8/91.4亿。已上映电影票房表现：《消失的她》票房超31亿，《八角笼中》（猫眼微 影参投）票房超9亿，《变形金刚：超能勇士崛起》（中国电影联合发行） 票房超6亿，《我爱你！》（中国电影、横店影业、上海电影集团、猫眼微 影等参投）票房超4亿，《蜘蛛侠：纵横宇宙》（中国电影独家发行）票 房超3亿。 后续待上映电影：《超能一家人》（中国电影、猫眼影业参投）定档7月 21日，猫眼想看人数达97万；《巨齿鲨2：深渊》（中国电影参投）定档 8月4日，猫眼想看人数达46万；《热烈》（中国电影、横店影视、万达 电影参投）定档7月28日，猫眼想看人数达39万；《暗杀风暴》定档8 月18日，猫眼想看人数达31万；《封神第一部》（北京文化主投）定档7 月20日，猫眼想看人数达31万。 主要公司暑期档梳理 灯塔专业版数据显示，各公司暑期档影片如下： 1.中国电影： 1）已上映暑期档电影中： 参投：《长安三万里》（2.4亿票房）、《我爱你！》（4.0亿票房）； 发行进口分账片：《变形金刚：超能勇士崛起》（6.4亿票房）、《闪电侠》 （1.8亿票房）、《夺宝奇兵：命运转盘》（2284万） 发行进口买断片：《蜘蛛侠：纵横宇宙》（3.5亿票房）、《天空之城》（1.3亿票房）、《疯狂元素城》（1.1亿票房）、《哆啦A梦：大雄与天空的理想乡》（1.0亿票房）、《飞兔大联盟》（318万票房）、《万湖会议》（103亿票房） 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 2）待上映暑期档电影包括： 参投：超能一家人（定档7月21日）、《巨齿鲨2：深渊》（定档8月4 日）、《热烈》（定档7月28日）、《念念相忘》（定档8月22日）、《孤注 一掷》（定档8月11日） 进口分账片：《碟中谍7：致命清算（上）》（定档7月14日）、《芭比》（定 档7月21日）、《GT赛车：极速狂飙》（定档8月11日） 2.光线传媒： 主投：《茶啊二中》（定档7月14日） 3.横店影视： 已上映的参投影片：《我爱你！》（4.0亿票房） 未上映的参投影片：《热烈》（定档7月28日）、《超能一家人》（定档7 月21日）、《燃冬》（定档8月22日） 4.北京文化： 主投《封神第一部》（定档7月20日） 5.博纳影业 主投《少年时代》（定档8月17日） 6.奥飞娱乐 主投《超级飞侠大电影》，7月8日上映，截至7月10日票房达3753万 投资建议 进口片引进节奏显著修复，作为国内唯二进口片发行方，中国电影有望显著受益；光线传媒下半年产品储备丰富，包括《茶啊二中》、《大雨》、 《我经过风暴》、《扫黑》、《坚如磐石》、《透明侠侣》、《她的小梨涡》等；百纳千成预计下半年上映的主投主控电影包括《敦煌英雄》、《一闪一闪亮晶晶》、《远大前程》、《不躺平俱乐部》、《蜂鸟行动》等：北京文化历时10年、耗资30亿元打造的系列电影《封神第一部》已开启五城首映； 23年电影大盘显著修复，票务平台猫眼娱乐与院线公司万达电影、横店影视、幸福蓝海有望受益。 建议关注：中国电影、光线传媒、百纳千成、猫眼娱乐、上海电影、华策影视、横店影视、奥飞娱乐、幸福蓝海、爱奇艺。 风险提示 内容上线节奏不及预期的风险；电影行业政策监管发生变化的风险 分析师与研究助理简介 分析师：金荣，香港中文大学经济学硕士，天津大学数学与应用数学学士，曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司，金融及产业复合背景，善于结合产业及投资视角进行卖方研究。2015年水晶球第三名及2017年新财富第四名核心成员。执业证书编号：S0010521080002 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的） 为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。