恒力期货钢矿战略研报

投资咨询业务资格： 证监许可〔2012〕338号 恒力期货钢矿战略研报20230702 恒力期货研究院 请阅读最后一页的重要声明 观点 钢材： 供需：钢厂前期有一定限产，但是总体限产力度不大，铁水产量维持在240附近，且近期唐山有减产政策；需求上，从微观数据来看，近期需求已低于2023年，但是从宏观来看，今年需求环比有所好转，因此主观判断大概率近期需求将会企稳回升。钢材库存开始累库。估值：高炉和电炉利润较前期均有所恢复，部分钢厂盈利200元/吨左右。基差处于往年正常水平。 铁矿： 供需：铁矿国外发运扰动加剧，澳洲巴西发货季节性持续上升中，供给加大，且非主流矿发运增加迅速；需求上，铁水产量维持稳定。港口库存近期有累库预期。估值：基差在黑色中相对偏大。 观点：钢材自身供需相对健康，前期下跌主要是成本崩塌，此次反弹也是基于煤价企稳。近期看，动力煤已跌至低位企稳，焦煤现货稳定，成材库存相对较低，但是逐渐累库。6月价格反弹前提下，7月份仍有宏观预期，钢价自身无大幅下跌基础，在7月政治局会议前，仍有上涨动力。 2023/7/2 2023/7/2 昨值 前值 大前值 大大前值 日环比 周环比 上周值 螺纹01收盘 3645 3645 3645 3642 3646 0 55 3590 螺01理论基差 238 228 228 221 155 10 -4 242 钢材期货 螺纹10收盘热轧01收盘 3721 3721 3721 3723 3731 0 -7 3728 3738 3738 3738 3733 3744 0 -8 3746 热卷01理论基差 122 132 142 87 96 -10 -2 124 热轧10收盘 3825 3825 3825 3815 3825 0 -10 3835 上海螺纹 3770 3760 3760 3750 3690 10 50 3720 杭州螺纹 3780 3780 3770 3770 3720 0 40 3740 钢材现货 上海热轧 3860 3870 3880 3820 3840 -10 -10 3870 杭州热轧 3910 3860 3870 3870 3830 50 50 3860 唐山普碳钢坯 3540 3540 3520 3470 3470 0 40 3500 矿石01合约 752.0 752.0 752.0 760.0 759.0 0 -2 753.5 矿石01基差 205 201 194 164 154 3 20 185 铁矿石 矿石2309合约 823 823 823 831 831 0 -2 824 普式指数 119.60 120.45 121.10 122.40 127.30 -1 -8 128.00 青岛港PB粉 880 877 870 850 840 3 35 845 2023/7/2 2023/7/2 昨值 前值 大前值 大大前值 日环比 周环比 上周值 01螺纹/01矿石 4.847 4.847 4.847 4.792 4.804 0.00 0.08 4.764 01焦炭/焦煤 1.568 1.568 1.568 1.568 1.570 0.00 0.00 1.565 螺纹10-1正套 76 76 76 81 85 0.00 -62.00 138 期货价差 热卷10-1正套 焦炭9-1正套 87 87 87 82 81 0.00 -2.00 89 49 49 49 43 43 0.00 6.00 43 焦煤9-1正套 28 28 28 22 25 0.00 7.00 21 矿石9-1正套 71 71 71 71 72 0.00 0.00 71 01卷螺差 93 93 93 91 98 0.00 -63.00 156 螺纹01 394 394 394 393 398 0.00 32.85 361 螺纹10 351 351 351 355 363 0.00 -13.17 364 热卷01 460 460 460 457 468 0.00 -11.75 472 热卷10 424 424 424 420 429 0.00 -15.29 440 利润 螺纹现货利润(上海） 131 #N/A 179 167 166 #N/A #N/A #N/A 热卷现货利润（上海） 138 #N/A 222 210 215 #N/A #N/A #N/A 焦炭01基差 315 315 315 310 312 0.00 7.37 308 焦炭09 328 328 328 324 322 0.00 4.06 324 焦化现货 126 126 126 126 99 0.00 26.60 99 2023/7/2 2023/7/2 昨值 前值 大前值 大大前值 日环比 周环比 上周值 螺纹供销数据 铁水产量高炉产能利用率高炉开工 电炉开工率电炉产能利用率螺纹周度产量热卷周度产量螺纹社会库存螺纹钢厂库存热卷社会库存热卷钢厂库存螺纹表观消费 热卷表观消费 246.88 245.85 242.56 240.82 240.81 1.03 5.36 241.52 91.98 91.60 90.32 89.67 89.66 0.38 2.05 89.93 84.09 84.09 83.09 82.36 82.36 0.00 1.73 82.36 60.90 60.90 60.26 59.62 59.62 0.00 -0.64 61.54 54.37 54.23 53.57 53.11 53.29 0.14 -0.46 54.83 273.27 268.50 269.47 273.41 270.38 4.77 6.65 266.62 311.06 308.71 312.36 313.60 310.06 2.35 -4.25 315.31 540.35 530.48 545.73 569.55 584.88 9.87 -77.28 617.63 203.50 192.63 202.37 204.51 225.25 10.87 -27.11 230.61 272.60 264.72 264.50 264.41 268.55 7.88 -4.48 277.08 88.45 85.44 88.83 88.69 87.21 3.01 1.05 87.40 298.26 294.46 305.54 311.52 297.52 3.80 -12.37 310.63 300.17 311.88 312.13 316.26 318.78 -11.71 -18.12 318.29 2023/7/2 2023/7/2 昨值 前值 大前值 大大前值 日环比 周环比 上周值 铁矿供销数据 澳洲发运巴西发运到港国内产量港口库存港口疏港 钢厂铁矿库存钢厂铁矿日耗 钢厂铁矿可用天数海运费 1671.20 1889.60 1620.30 1743.40 1470.30 -218.40 -34.80 1706.00 813.20 647.90 680.40 662.60 702.80 165.30 194.50 618.70 1103.10 1031.90 1179.90 883.60 1102.90 71.20 -18.80 1121.90 41.42 40.64 39.75 39.19 39.14 0.78 2.24 39.18 12792.98 #N/A 12849.94 12622.26 12752.54 #N/A -0.85 12793.83 303.82 296.17 300.84 290.99 291.71 7.65 16.91 286.91 951.71 975.29 964.53 907.21 924.95 -23.58 15.02 936.69 55.58 56.71 55.83 54.02 54.56 -1.13 0.09 55.49 17.12 17.20 17.28 16.79 16.95 -0.08 0.24 16.88 13.50 13.50 13.50 13.50 13.50 0.00 0.00 13.50 黑色产业链 钢材相关价格 钢材供需数据 主要矛盾及演绎 螺纹现货 6,500.006,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.00 20192020202120222023 期货持仓量(活跃合约):螺纹钢 4,000,000.003,500,000.003,000,000.002,500,000.002,000,000.001,500,000.001,000,000.00500,000.000.00 20192020202120222023 期货成交量(活跃合约):螺纹钢 6,000,000.005,000,000.004,000,000.003,000,000.002,000,000.001,000,000.000.00 20192020202120222023 螺纹仓单 180,000.00160,000.00140,000.00120,000.00100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.00 20192020202120222023 数据来源：Wind恒力期货研究院 热卷现货 8,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00 20192020202120222023 期货持仓量(活跃合约):热轧卷板 1,200,000.001,000,000.00800,000.00600,000.00400,000.00200,000.000.00 20192020202120222023 期货成交量(活跃合约):热轧卷板 2,000,000.001,800,000.001,600,000.001,400,000.001,200,000.001,000,000.00800,000.00600,000.00400,000.00200,000.000.00 20192020202120222023 热卷仓单 300,000.00250,000.00200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.00 20192020202120222023 数据来源：Wind恒力期货研究院 螺纹1月期现基差 螺纹10月期现基差 1,200.00 1,600.00 1,000.00 1,400.00 800.00600.00 1,200.001,000.00800.00 400.00 600.00 200.00 400.00 0.00-200.00 200.000.00-200.00 -400.00 -400.00 2001 2101 2201 2301 2401 1910 2010 2110 系列4 2310 热卷1月期现基差 热卷10月期现基差 700.00 1,000.00 600.00 800.00 500.00400.00 600.00 300.00 400.00 200.00 200.00 100.000.00 0.00 -100.00 -200.00 -200.00 -400.00 2001 2101 2201 2301 2401 1910 2010 2110 2210 2310 螺纹10月-1月 螺纹5月-10月 400.00 800.00 300.00 600.00 200.00 400.00 100.00 200.00 0.00 0.00 01/2002/2003/20 -100.00 04/2005/2006/20 07/2008/2009/20 -200.00 -200.00 -400.00 1910-2001 2010-2101 2110-2201 2210-2301 2310-2401 1805-1810 1905-191