铁矿石周报：限产扰动再现，矿价高位回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月9日铁矿石周报 限产扰动再现，矿价高位回落 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 利空因素发酵，矿价转弱下行，主力合约录得1.22%周跌幅，量仓收缩，且短期均线指标开始纠缠。 矿石供需格局相对良好，港存持续去化，目前钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，但继续处于年内高位，且钢材品种吨钢利润尚可，矿石强劲需求将延续，继续给予矿价强支撑，需注意的是环保限产与粗钢压减政策再度发酵，需求存走弱预期。与此同时，国内港口矿石到货持续回升，而全球铁矿石发运再创年内新高，显示财年末矿商发运冲量积极，短期海外矿石供应增量显著，而内矿生产同样积极，整体矿石供应将持续增加。综上，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但财年末海外矿石供应回升显著，且高矿价易引发政策调控风险，则是抑制矿价，多空因素博弈预计矿价延续高位震荡，谨防政策端扰动带来风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱势下行4 1.2期货转弱下行，基差变化不大5 2矿市供需格局变化不大6 2.1矿石供应维持高位6 2.2矿石需求维持高位8 2.3矿石库存延续去化10 2.4进口矿利润延续回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货弱势下行 限产扰动再现，铁矿石现货价格转弱下行，普氏指数收于111.85美元/吨，周涨幅为0.22%；青岛港主流现货品种录得4-24元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于858元/吨，周环比下跌1.04%，再度转弱下行。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货转弱下行，基差变化不大 限产扰动叠加钢材期价走弱，铁矿石期价震荡走弱，主力合约录得1.22%周跌幅，量仓收缩，且短期均线指标开始纠缠。与此同时，期现共振下行且跌幅相近，基差表现平稳，延续基差收敛态势。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2309 812.5 -1.22 835.0 812.0 3,000,441 -279,087 815,315 -54,250 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局变化不大 2.1矿石供应维持高位 国内铁矿石到货量持续回升。45港到货量为2360.10万吨，环比增110.80 万吨，其中澳矿到货环比增114.90万吨至1726.90万吨；巴西矿到货量为 418.50万吨，环比增86.50万吨；非澳巴矿到货量环比减90.60万吨至214.70万吨。 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运维持高位。全球19港发运量为3468.10万吨，环比增237.10万 吨，再创新高，其中澳矿发货量为2059.50万吨，环比增241.70万吨；巴西矿 发运量为884.50万吨，环比增24.50万吨；其他地区发运量为524.10万吨， 环比减29.10万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 澳洲主流矿商发运迎来回升。四大矿商发运总量为2337.61万吨，环比增 99.95万吨，其中VALE发运环比减37.62万吨至630.93万吨，小幅回落；澳洲矿商发运增量为主，BHP、RIO发运环比分别增88.82、79.04万吨，而发往中国比例增减互现。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为65.65%，环比增1.23%，铁精粉日均产量为41.42万吨，环比增0.78万吨，内矿供应季节性持续回升。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求维持高位 钢厂生产积极，矿石终端需求维持高位。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为246.82万吨，环比减0.06万吨；进口矿日耗为298.75万吨，环比减0.46万吨，两者仍处于年内高位。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例持续回落，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为82.35%，环比减0.48个百分点；入炉配比中烧结矿比例小幅回落，环比减0.07%至73.48%，而球团矿和块矿占比分别为14.80%、11.72%，环比分别增0.04、 0.03个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石疏港量持续回升。45港铁矿石疏港量为313.42万吨，环比增5.11万吨；钢厂生产积极，高日耗下港口疏港量持续攀升，维持年内高位，矿石需求韧性较强。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产积极，港口矿石现货成交持续回升。港口矿石现货成交周均值为 110.54万吨/日，环比增6.66%，低位持续回升；而远期船货成交周均值为101.92万吨/日，环比增17.69%，同样迎来增量。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存延续去化 港口库存延续降库。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为12638.56，环比降103.44；日均疏港量313.42增5.11。分量方面，澳矿5724.56降69.73，巴西矿4318.63降47.57；贸易矿7703.76降14.17，球团651.12降18.86， 精粉1126.47降32.67，块矿1560.32降44.72，粗粉9300.65降7.19；在港 船舶数78条降2条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂迎来补库，厂内库存小幅回升。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量8630.37万吨，环比增85.85万吨；库消比为28.89天，环比增0.33天。厂内矿石库存总量和可用天数迎来回升，但仍处年内低位，且钢厂采购多以按需为主，利好效应有限。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存延续下降。全国266座矿山精粉库存119.38万吨，环比减 0.80万吨，降幅明显收窄，内矿供应持续回升，但日耗同样维持高位，供需双高局面下内矿库存延续下降。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石到货维持高位，但矿石需求依旧强劲，供需双高局面下矿石库存延续降库，总量为23161.54万吨，环比减41.90万吨，降幅收窄。展望后市，矿石需求虽维持高位，但压减政策抑制下需求利好效应趋弱，相反供应延续季节性回升，矿石供需格局有所走弱，后续库存仍将累库，关注累库幅度。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4进口矿利润延续回升 内外矿价联袂下行，但港口落地利润延续回升态势；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增10.1元/吨、9.3元/吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比减5.1元/吨。 图34进口矿利润：澳矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 图35进口矿利润：巴矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 矿石供需格局相对良好，港存持续去化，目前钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，但继续处于年内高位，且钢材品种吨钢利润尚可，矿石强劲需求将延续，继续给予矿价强支撑，需注意的是环保限产与粗钢压减政策再度发酵，需求存走弱预期。与此同时，国内港口矿石到货持续回升，而全球铁矿石发运再创年内新高，显示财年末矿商发运冲量积极，短期海外矿石供应增量显著，而内