周度评估及策略推荐
- 供应：海外铁矿石发运总量环比增加，澳洲发运量显著提升，巴西发运量小幅下降。中国47港到港量环比增加。
- 需求：钢联口径日均铁水产量环比回升，钢厂盈利率小幅提高，高炉开工率增加，显示需求端复苏趋势。
- 库存：全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降，钢厂进口矿库存低位去化。
- 小结：海外矿石发运延续回升，澳洲发运量处于高位，巴西发运量下滑。需求端铁水产量回升，钢厂盈利改善。库存端港口库存高位下降，钢厂库存去化。整体来看，矿价短期高位震荡运行，但近期波动幅度增大，需注意风险控制。
估值驱动
- 期现市场：PB-超特粉价差环比下降，卡粉-PB粉价差和卡粉-金布巴粉价差环比上升，(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差环比上升。
- 入料配比、废钢：球团、块矿入炉配比下降，烧结矿入炉配比上升。唐山、张家港废钢价格环比下降。
- 钢厂盈利率：钢厂盈利率环比上升，但PB粉进口利润仍为负值。
- 库存：全国45个港口进口铁矿库存环比下降，球团库存环比上升，铁精粉和块矿库存环比下降，澳洲矿和巴西矿港口库存均下降，钢厂进口铁矿石库存环比下降。
供给端
- 海外发运：澳洲发往中国量环比增加，巴西发运量环比下降。力拓、必和必拓、淡水河谷发往中国货量环比下降，FMG发往中国货量环比大幅增加。
- 到港量：45港到港量环比增加，2月中国非澳巴铁矿石进口量环比下降。
需求端
- 国内铁水产量：日均铁水产量环比增加，高炉产能利用率环比上升。
- 疏港量与日耗：45港铁矿石日均疏港量环比下降，钢厂进口铁矿石日耗环比增加。
基差
- BRBF基差：截至3月27日，测算铁矿石BRBF基差为10.61元/吨，基差率为1.29%。
研究结论
- 海外矿石发运延续回升趋势，澳洲发运量处于高位，巴西发运量下滑，中国到港量环比增加。
- 需求端铁水产量回升，钢厂盈利改善，高炉开工率增加，显示需求端复苏趋势。
- 库存端港口库存高位下降，钢厂库存低位去化。
- 整体来看，矿价短期高位震荡运行，但近期波动幅度增大，需注意风险控制。
