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本报告主要讨论了新兴市场股票的补涨以及如何把握反弹的机会。报告指出,美国经济看似韧性十足,但制造业PMI低于荣枯线才8个月时间,服务业平均工作时间已经回落到疫情前水平,这意味着服务业部分劳动供需矛盾将逐步缓解。美元指数在美国经济下行和美联储转鸽的背景下或重新转为下行趋势,新兴市场股票或明显受益。报告建议投资者把握反弹的机会,TMT是未来2-3年A股市场主线,黄金和创新药都将受益于美联储转鸽。报告最后指出,经济没有上行弹性的情况下,中小成长将是超额收益核心主线,特别是以TMT为代表的新产业趋势。