黑色金属日报：多空博弈，黑色震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月6日黑色金属日报 多空博弈，黑色震荡运行 核心观点 螺纹钢：螺纹供应低位回升，而需求表现依旧不佳，螺纹基本面延续疲弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是国内乐观预期未退，后续钢价运行逻辑仍是弱现实与强预期博弈，短期走势延续震荡运行，关注淡季累库幅度情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，叠加人民币贬值支撑，短期矿延续相对偏强运行，但需注意的是矿石供应回升显著，且高矿价易引发政策调控风险，同样会抑制矿价上行，多空因素博弈矿价高位震荡运行为主，谨防政策端扰动带来风险。 焦炭：上周资金押注政策面驱动黑色商品需求好转，乐观氛围下焦炭期价低位反弹，而近期市场预期有所降温，强预期和弱现实博弈加剧，焦炭期价低位震荡运行，考虑到焦煤带来的成本端压力仍存，中长期建议维持反弹抛空思路，关注后续政策端动态。 焦煤：焦煤短期利多因素频现，尤其是政策预期部分兑现进一步提振黑色系市场情绪，带动焦煤期价低位反弹，考虑到中长期供应端压力仍存，建议焦煤维持短多长空思路，继续关注政策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）6月全球制造业采购经理指数为47.8%，连续4个月环比下降 7月6日，中国物流与采购联合会公布6月份全球制造业采购经理指数。6月 份全球制造业采购经理指数为47.8%，较上月下降0.5个百分点，连续4个月环 比下降。全球制造业采购经理指数已连续9个月低于50%，再次创出自2020年6 月以来的阶段新低，全球制造业下行态势有所加剧，复苏之路仍面临较大挑战。 （2）16家车企正式签署《汽车行业维护公平市场秩序承诺书》 7月6日，中国汽车论坛的大会论坛召开。为维护良好的汽车市场秩序，共同营造良好消费环境，积极稳定和促进汽车消费，在有关部门见证下，中国汽车工业协会携一汽、东风、上汽、长安、北汽、广汽、中国重汽、奇瑞、江淮、吉利、长城、比亚迪、蔚来、理想、小鹏、特斯拉16家企业高层联合签署了《汽车行业维护公平市场秩序承诺书》。 （3）Mysteel：8省公布高温施工政策 高温来袭，各地住建局多举措做好夏季高温期间建筑施工安全生产工作。威海市：日最高气温达到40℃以上，当日应当停止工作:日最高气温达到37℃以上至40℃以下，全天户外露天作业时间不得超过5小时，11时至1时应当暂停户外露天作业;日最高气温达到35℃以上至37℃以下，采取换班轮休等方式，缩短连续作业时间，并且不得安排户外露天作业人员加班加点。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,780 3,770 3,862 3,900 3,570 1,940 1,940 1,450 1,840 1,870 20 0 14 10 10 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 866 809 8.140 20.640 110.44 110.50 1 2 -0.190 -0.180 0.39 -0.05 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 全国均价上海天津 5500 5000 4500 4000 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 3500 6000 5500 5000 4500 4000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950 125 4000 850 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 750 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 800 452000 350 700 600 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 4000 3500 3000 2500 3000 2000 2500 15001000 2000 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,751 -0.53 3,780 3,730 1,476,438 18,283 1,836,969 -9,307 热轧卷板 3,851 -0.44 3,880 3,835 326,369 -10,817 843,964 -18,743 铁矿石 829.5 0.97 835.0 822.0 562,836 -14,044 842,683 -2,847 焦炭 2,120.0 2.05 2,127.0 2,066.0 37,989 12,454 44,637 -719 焦煤 1,338.0 1.75 1,340.5 1,310.0 110,830 10,699 165,039 -3,462 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢供需格局变化不大，库存继续增加，盈利状况较好，钢厂生产积极，螺纹周产量环比增0.69万吨，延续回升态势，而目前品种吨钢利润尚可，存有增量空间，淡季螺纹供应压力在增加。与此同时，螺纹需求表现疲弱，周度表现环比虽增13.56万吨，但依旧显著低于往年同期水平，而高频成交延续低迷，淡季特征明显，疲弱需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应低位回升，而需求表现依旧不佳，螺纹基本面延续疲弱，淡季钢价承压运行，相对利好的是国内乐观预期未退，后续钢价运行逻辑仍是弱现实与强预期博弈，短期走势延续震荡运行，关注淡季累库幅度情况。 铁矿石：矿石供需格局迎来变化，矿石库存再度去化，目前钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回升，再创年内新高，且钢材品种吨钢利润尚可，矿石强劲需求会延续，继续给予矿价强支撑，但需注意的是唐山环保限产与粗钢压减政策预期再度发酵，未来需求仍会承压。与此同时，国内港口矿石到货持续回升，而全球铁矿石发运再创年内新高，显示财年末矿商发运冲量积极，短期海外矿石供应增量显著，而内矿生产同样积极，整体矿石供应将持续增加。综上，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，叠加人民币贬值支撑，短期矿延续相对偏强运行，但需注意的是矿石供应回升显著，且高矿价易引发政策调控风险，同样会抑制矿价上行，多空因素博弈矿价高位震荡运行为主，谨防政策端扰动带来风险。 焦炭：6月近30城松绑楼市，政策覆盖公积金贷款、放松限购，以及购房补贴等，叠加国常会出台促进家居消费措施，政策预期不断发酵，带动中长期基本面承压的焦煤、焦炭期价低位小幅反弹。产业方面，近期由于成本煤价格抬升，而焦炭提涨迟迟不得落地，焦化利润被不断压缩，焦企限产规模进一步扩大，相反下游钢厂利润走强，开工积极性良好，247家钢厂铁水日均产量更是刷新年内高位，焦炭短期基本面边际走强。具体数据来看，截至6月30日，大样本焦化厂 焦炭日均产量合计114.26万吨，环比降0.9万吨；247家钢厂铁水日均产量 246.88万吨，高位再增1.03万吨。总的来说，上周资金押注政策面驱动黑色商 品需求好转，乐观氛围下焦炭期价低位反弹，而近期市场预期有所降温，强预期和弱现实博弈加剧，焦炭期价低位震荡运行，考虑到焦煤带来的成本端压力仍存，中长期建议维持反弹抛空思路，关注后续政策端动态。 焦煤：政策预期部分兑现，6月期间地产、家居行业多项支持措施落地，黑色系市场氛围逐渐好转。与此同时，随着迎峰度夏用电旺季到来，动力煤价格止跌企稳，给焦煤带来一定支撑，叠加6月期间国内发生多起煤矿事故，产地安监力度加码，也一定程度助推了市场看涨信心。不过，在今年高进口量背景下，焦煤中长期基本面依然堪忧，端午后288口岸蒙煤日通关车数稳定在1000~1100车左右水平，焦煤供应端压力尚未化解。周频的产业数据方面，根据钢联统计，截至6月30日，110家洗煤厂精煤日均产量64.12万吨，环比增0.7万吨；焦化厂 焦炭日均产量合计114.26万吨，环比降0.9万吨。总的来说，焦煤短期利多因素频现，尤其是政策预期部分兑现进一步提振黑色系市场情绪，带动焦煤期价低位反弹，考虑到中长期供应端压力仍存，建议焦煤维持短多长空思路，继续关注政策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公