黑色金属日报：多空博弈均衡，黑色延续震荡

专业研究·创造价值 2022年8月12日黑色金属日报 多空博弈均衡，黑色延续震荡 摘要 螺纹钢：多因素共振驱动淡季钢价有所走强，但利润改善后钢厂复产积极，供应如期回升，而需求表现相对疲弱，螺纹供需格局并未实质性好转，高位钢价上行驱动不强，相对利好则是库存、供应处于低位，给予钢价支撑，供需双弱格局下预计钢价震荡运行为主，未来钢市基本面破局有待需求改善，否则钢价仍会再度承压走弱。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑前期矿价高位运行，但目前国内矿石终端需求改善有限，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在回升，且未来增量显著，预计矿石基本面仍会转弱，矿价将承压运行，操作上关注高位做空机会。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦炭：复产逻辑继续释放，产业链利润好转带动焦炭供需两增，但终端需求疲弱的现状尚未迎来转折，长期来看焦炭供应仍会相对宽松，市场看多情绪有限，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注地产回暖的时机。 焦煤：钢厂复产预期继续兑现，不过终端需求疲弱的问题依然存在，多空博弈，市场氛围偏谨慎，预计焦煤期价短期内将延续震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，关注地产回暖的时机。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 4,150 1.72 4,153 4,100 1,590,627 -637,428 1,738,768 50,036 热轧卷板 4,087 1.19 4,106 4,050 315,387 -94,770 717,407 -8,113 铁矿石 730.5 -0.54 744.0 716.0 747,488 -50,226 639,099 -996 焦炭 2,982.0 2.63 2,985.0 2,896.0 32,309 -3,174 26,482 44 焦煤 2,189.5 2.72 2,195.5 2,147.0 42,095 -4,085 34,635 -436 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,180 4,090 4,275 4,000 3,730 2,610 2,580 1,850 2,340 2,350 10 0 -8 10 0 0 -20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（湿基不含税） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 786 760 8.880 22.060 111.01 110.60 11 0 0.310 -0.120 1.74 2.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、美国7月PPI环比下跌0.5%，为逾两年来首次出现负值 美国劳工统计局8月11日发布的数据显示，美国7月PPI同比增长9.8%，环比下跌0.5%，为2020年4月以来首次出现负值。美国7月PPI同比增长9.8%，前值为11.3%，预期为10.4%；美国7月核心PPI同比增长7.6%，前值为8.2%，预期为7.6%。 （2））、Mysteel：18家车企7月产销出炉，比亚迪同比大增逾2倍 8月12日，从中国汽车工业协会获悉，7月，汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆，环比分别降1.8%和3.3%，同比分别增31.5%和29.7%。1-7月，汽车产销分别完成1457.1万辆和1447.7万辆，产量同比增0.8%，销量同比降2%。 （3））、新钢电弧炉项目计划2023年底正式投产 2020年11月，新钢集团电弧炉节能环保升级易地改造项目可行性研究报 告通过论证。2022年5月18日，在省委、省政府的关心重视下，在新余市地方政府和新钢集团的共同努力下，该项目正式开工。 项目主要建设内容包括炼钢系统1台130t废钢预热水平连续加料电弧炉、2台130t电极旋转双工位LF炉、1台130t双工位RH真空处理装置、2台方坯连铸机、1套40t合金熔化炉及其它公辅设施；轧钢系统新建1条工业棒材线、1条工业线材线。 在品种结构上，电弧炉项目以合金结构钢、弹簧钢、轴承钢、冷镦钢为主，还有高性能、低成本的稀土特种钢，可实现稀土产业的绿色应用，助力全省钢铁产业的转型升级。截至目前，新钢电弧炉项目已完成电弧炉、合金熔化炉、LF精炼炉、RH真空炉、连铸机、行车及桩基施工的招标工作，计划2023年底正式投产。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需格局延续变化，建筑钢厂复产持续，螺纹周产量环比增7.29万吨，仍处于相对低位，带来淡季库存继续去化，给予钢价支撑，但产量回升显著，且库存降幅在收窄，供应端利好效应在趋弱，重点关注产量回升情况。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需下降22.55万吨，而终端采购同样高位回落，两者依旧处于近年来同期低位，淡季特征未变，疲弱需求易承压钢价。总之，多因素共振驱动淡季钢价有所走强，但利润改善后钢厂复产积极，供应如期回升，而需求表现相对疲弱，螺纹供需格局并未实质性好转，高位钢价上行驱动不强，相对利好则是库存、供应处于低位，给予钢价支撑，供需双弱格局下预计钢价震荡运行为主，未来钢市基本面破局有待需求改善，否则钢价仍会再度承压走弱。 铁矿石：矿石供需格局延续走弱，直接体现就是库存持续增加，利润改善驱动钢厂复产，矿石终端消耗延续回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但仍处于年内、同期低位，矿石需求改善有限。与此同时，矿商发运高位回落，但降幅不大，相反国内到货延续回升并至高位，且后续矿商发运仍会季节性增加，叠加内矿供应恢复，矿石供应呈现出增加态势。总之，市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑前期矿价高位运行，但目前国内矿石终端需求改善有限，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在回升，且未来增量显著，预计矿石基本面仍会转弱，矿价将承压运行，操作上关注高位做空机会。 焦炭：盈利钢厂占比升至五成以上，下游经营好转，复产预期持续兑现，带动焦炭现货价格偏强运行。从基本面角度来看，近期焦炭供需两增，截至8月12日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计108.5万吨，环比增6.11万吨，山东、河北部分焦企扭亏为盈，焦炭供需明显改善；需求端，247家钢厂铁水日产218.67万吨，环比增4.36万吨，本周钢厂继续复产，焦炭需求不断改善。总之，复产逻辑继续释放，产业链利润好转带动焦炭供需两增，但终端需求疲弱的现状尚未迎来转折，长期来看焦炭供应仍会相对宽松，市场看多情绪有限，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注地产回暖的时机。 焦煤：铁水、焦炭产量大幅回升，下游复产预期逐渐兑现，但目前钢材需求旺季尚未到来，黑色产业链本轮复产的强度或相对有限，市场氛围仍偏谨慎。从供需角度来看，目前焦煤基本面边际好转，截至8月12日，110家洗煤厂精煤日产60.88吨，环比增1.16万吨，且蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车数已 突破600车，焦煤供应不断改善；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计108.5万 吨，环比增6.11万吨，本周部分焦企扭亏为盈，焦炭产量低位反弹。总得来说，钢厂复产预期继续兑现，不过终端需求疲弱的问题依然存在，多空博弈，市场氛围偏谨慎，预计焦煤期价短期内将延续震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，关注地产回暖的时机。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。