黑色金属日报：多空因素博弈，黑色金属震荡运行

专业研究·创造价值 2022年12月29日黑色金属日报 多空因素博弈，黑色金属震荡运行 核心观点 螺纹钢：供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱，库存显著增加，继续承压钢价，但宏观乐观预期持续发酵，加之原料补库逻辑驱动下成本存有支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡。 铁矿石：目前矿石供需格局变化不大，供应减量难持续，而需求表现疲弱，基本面仍无实质性改善，相对利好的还是钢厂补库和宏观向好预期，预期与现实继续博弈，预计矿价短期延续高位偏强震荡。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：近期煤焦市场多空因素扰动不断，成本端利空和需求端利多互相博弈，市场分歧加大，主力合约重心下移后开始宽幅震荡运行，建议暂时观望，同时关注政策端调控黑色系原料价格的风 险。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期和“地产复苏”的需求利多预期互相博弈，市场观望情绪较强，焦煤主力合约宽幅震荡运行，操作上建议短线为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）1-11月上海实现进出口总额38243.05亿元，同比增长4.2% 12月29日，上海市统计局发布的统计数据显示，11月，上海实现外贸进 出口总额3658.70亿元，比去年同月下降5.7%。其中，出口1504.10亿元，下降4.1%；进口2154.60亿元，下降6.8%。1月至11月，上海实现进出口总额38243.05亿元，比去年同期增长4.2%。 （2））中国船厂获45艘！今年全球LNG船订单创新高 VesselsValue的最新数据显示，今年以来LNG船运价飞涨，推升整个船队价值，这也引发了LNG船的订单狂潮。前11个月LNG船新船订单量达到了162艘，相比2021年的99艘增至了约63%；与此同时，今年LNG船新船订单价值达到了约337亿美元，比2021年的约181亿美元增长了约87%。 （3））Mysteel：四季度河北18个铁矿石项目获批 据Mysteel不完全统计，2022年四季度河北省共批复铁矿石相关项目18个，分别是9个矿山开发项目（非金属、非煤矿山）备案、5个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准或【变更】和4个节能审查。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,060 3,960 4,135 4,110 3,760 2,910 2,780 2,000 2,540 2,730 0 10 7 -20 0 0 -20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 829 798 8.200 19.630 111.31 114.75 -1 13 -0.110 -0.540 0.06 0.10 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 205185 4500 1350 165 4000 1150 145125 3500 950 105 3000 750 5000 1750 1550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 85 652500 550 1100 900 700 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,048 0.07 4,071 4,000 1,603,581 339,041 1,895,064 -23,135 热轧卷板 4,090 0.39 4,100 4,040 316,817 36,167 795,615 3,768 铁矿石 845.0 1.56 847.5 831.0 766,768 197,672 885,333 25,948 焦炭 2,681.0 -0.69 2,711.5 2,650.0 27,381 -6,320 29,163 -58 焦煤 1,871.0 -1.08 1,896.0 1,847.0 56,393 -4,664 73,419 581 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需双弱格局未变，春节前短流程钢厂提前停产，带来螺纹产量持续下降，周环比减5.31万吨，供应收缩提振市场情绪，但整体产量与去年同期相当，而库存增幅要高于去年。与此同时，螺纹需求延续季节性回落，周度表需环比降 19.54万吨，而终端采购周度均值环比微降，两者依旧是近年来同期最差，需求端表现疲弱，相对利好还是宏观乐观预期。目前来看，供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱，库存显著增加，继续承压钢价，但宏观乐观预期持续发酵，加之原料补库逻辑驱动下成本存有支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，淡季钢厂生产再度趋弱，矿石终端消耗小幅回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，继续处于年内低位，相对利好是钢厂有所补库，厂内库存持续回升，且港口疏港维持相对高位，但钢厂盈利状况不佳，补库会以刚需为主，港口现货每日成交显著回落，利好效应已不强。与此同时，国内港口到货大幅下降，多为前期澳巴发运偏低体现，而矿石发运小幅回落，依旧处于高位，可见年末主流矿商如期冲量，而按船期推算后续澳巴到货仍将回升至高位，海外矿石供应减量难持续，利好效应有限。总之，目前矿石供需格局变化不大，供应减量难持续，而需求表现疲弱，基本面仍无实质性改善，相对利好的还是钢厂补库和宏观向好预期，预期与现实继续博弈，预计矿价短期延续高位偏强震荡。 焦炭：明年经济改善带动需求回暖的预期仍存，不过目前黑色系终端需求依然疲弱，且防疫放开需先经历大规模感染的阵痛期，市场乐观情绪有所降温，多空博弈加剧，焦炭期价宽幅震荡。另外，近期市场炒作澳煤放开预期，成本端压力使得焦炭主力合约高位回落。从基本面来看，近期焦炭供强需弱，基本面依然较差。根据钢联统计，截至12月23日，焦化厂焦炭日产112.4万吨， 环比增0.73万吨；247家钢厂铁水日产221.95万吨，环比减0.93万吨。整体来看，近期煤焦市场多空因素扰动不断，成本端利空和需求端利多互相博弈， 市场分歧加大，主力合约重心下移后开始宽幅震荡运行，建议暂时观望，同时关注政策端调控黑色系原料价格的风险。 焦煤：年底到来，部分完成全年生产目标的煤矿停产检修，叠加国内迎来第一轮疫情高峰，煤矿感染人数较多，焦煤产量有所收紧。而下游随着焦炭四轮涨价落地，焦企扭亏为盈，对焦煤采购好转，支撑现货价格高位企稳运行，不过期货炒作预期为主，产业对期货价格影响不大。数据方面，根据钢联统计，截至12月28日，全国110家洗煤厂日均精煤产量62.13万吨，环比增2.95 万吨；需求端，上周焦化厂焦炭日产合计112.4万吨，环比增0.73万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求继续改善。总得来说，近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期和“地产复苏”的需求利多预期互相博弈，市场观望情绪较强，焦煤主力合约宽幅震荡运行，操作上建议短线为主。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。