北交所个股研究系列报告：安全监测传感器企业研究

1 基康仪器（8308797.BJ） 北交所个股研究系列报告：安全监测传感器企业研究 公司基本情况 1.1主营业务 1.2产品介绍 1.3业务模式 1.4财务情况 2 基康仪器成立于1998年3月，2014年5月挂牌新三板，2022年11月于北交所上市。 公司主要从事智能监测终端的研发、生产与销售，同时提供安全监测物联网解决方案及服务。智能监测终端构成公司收入主要部分，2022年营收占比为73.72%，以自主品牌产品销售为主，并且该项业务毛利率较高，2022年毛利率为60.92%。智能监测终端包括精密传感器与智能数据采集设备，其中精密传感器为主要产品，2021年其营收在智能监测终端占比为81.15%。 公司以境内销售为主，销售模式为直销。公司下游客户包括中国电建、贵州地质环境监测院、长江水利委员会、北京SOIL、廊坊中油龙慧等。 2022年公司前五大客户占比为28.55%，公司不存在客户高度集中风险。 图表1：公司营收构成图表2：公司各类业务毛利率情况 2019 2020 2021 2022 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 智能监测终端 13,478.22 78.78% 14,384.35 67.74% 19,436.47 75.00% 22,029.72 73.72% 数据应用及解决方案 3,629.65 21.22% 6,825.45 32.14% 6,474.03 24.98% 7,854.51 26.28% 其他 - - 24.08 0.11% 3.47 0.01% - - 合计 17,107.87 100.00% 21,233.88 100.00% 25,913.96 100.00% 29,884.22 100% 2019 2020 2021 2022 智能监测终端 63.63% 62.63% 62.34% 60.92% 数据应用及解决方案 11.50% 21.64% 19.40% 22.38% 图表3：公司主要产品毛利率情况图表4：公司营收地区分布情况 2019 2020 2021 金额 占比 金额 占比 金额 占比 精密传感器 10,321.06 76.14% 11,232.82 77.86% 15,772.79 81.15% 智能数据采集设备 3,234.68 23.86% 3,194.55 22.14% 3,663.68 18.85% 13,555.74 100.00% 14,427.37 100.00% 19,436.47 100.00% 2020 2021 2022 金额 占比 金额 占比 金额 占比 境内 21,157.09 99.74% 25,851.23 99.77% 29,846.04 99.87% 境外 52.71 0.25% 59.27 0.23% 38.19 0.13% 图表5：公司客户构成情况 2020 2021 2022 客户名称 金额 占比 客户名称 金额 占比 客户名称 金额 占比 贵州省地质环境监测院(贵州省环境地质研究所） 2,866.68 13.50% 中国电建所属企业 3,800.71 14.67% 客户一 3,521.28 11.78% 中国电建所属企业 2,051.24 9.66% 贵州省地质环境监测院(贵州省环境地质研究所) 2,210.79 8.53% 客户二 1,943.27 6.50% 水利部长江水利委员会所属企业 1,562.31 7.36% 水利部长江水利委员会所属企业 1,098.20 4.24% 客户三 1,581.48 5.29% 正元地理信息集团股份有限公司 520.69 2.45% 北京SOIL仪器有限公司 788.07 3.04% 客户四 790.13 2.64% 天津大学 490.96 2.31% 廊坊开发区中油龙慧自动化工程有限公司 609.88 2.35% 客户五 698.70 2.34% 合计 7,491.89 35.28% 合计 8,507.64 32.83% 合计 8,534.86 28.55% 图表5：公司主要产品介绍 产品名称 示意图 介绍 应用领域 精密传感器 分为振弦式/光纤光栅式，光电式，MEMS类，其他类。振弦式/光纤光栅式包括渗压计、量水堰计、钢筋计、锚杆应力计、应变计、钢索计、土压 力计、锚索测力计、螺栓应力计等十余种。光电式包括垂线坐标仪、静力水准仪、引张线仪、双金属标仪，MEMS类包括测斜仪、倾角计、梁式测斜仪、多维度变形测量系统、加速度计、崩塌计。其他类别包括智能分布式土体位移计、电磁式静力水准系统、多点压差沉降监测系统、大量程位移计、GNSS一体机、温度计 各类精密传感器主要用于水库、大坝的水位监测、主体渗漏量、应力、压力监测、沉降监测、变形监测等；可用于混凝土建筑物/隧洞/桥梁/铁路/公路/管道的受力监测、应力应变监测、 缝隙变化监测、施工缝检测、变形监测、沉降监测、倾斜检测、温度检测、振动监测等；可用于崩塌体、滑坡体及围岩等位移、超宽裂缝监测预警等 能源/交通/水利/智慧城市/地质灾害 智能数据采集设备 包括数据采集仪、光纤光栅解调仪、人工读数仪。 数据采集仪可用于中小水库数据采集；灌区数据采集；文物古建数据采集；长大桥梁数据采集；边坡及滑坡体监测数据采集；地质灾害点数据采集；地下水数据采集；雨水情及库水位数据采集；中型及以上水库大坝数据采集；水电站数据采集；核电站数据采集；智慧城市构筑物数据采集等。光纤光栅调解仪用于对光纤光栅仪器的测量。人工读数仪为公司资产一起配套生产的各类便携式人工测度读设备。 能源/水利/交通/智慧城市/地质灾害 图表6：公司主要服务介绍 解决方案及服务 介绍 应用领域 安全检测物联网解决方案 能源 包括水电站大坝解决方案，抽水蓄能、风电、核电的电站安全监测方案，油气管道安全监测方案。主要通过利用精密传感器与智能数据采集设备对电站各建筑物性态/管道本体及周边地灾进行实时监测，结合物联网、云平台等技术组建安全监测平台，满足电站的监测管理需要，满足管道运行状态下的安全工况 水电站、水利枢纽工程土石坝；抽水蓄能电站；风电厂；核电站安全壳及混凝土；输油气管线本体及周边 水利 包括水库、引调水工程的安全监测方案主要是通过对各类工程关键结构进行实施同态全过程检测，建立远距离监控平台，实现在线智能化监管。罐区信息化监测方案主要依托物联网技术对取用水、水质等多个数据实现远程监管控制 大、中、小型水库；引调水工程结构体；农田灌溉、公园景观调水 交通 包括轨道交通线路、长大桥梁、公路隧道的安全监测方案。依托云平台对交通轨道线路/桥梁/公路隧道的相关安全信息进行采集、分析、反馈预警，进行实时监测。 轨道交通线路；跨江跨河跨峡谷公路长大桥梁；高速国省干线公路隧道 智慧城市 包括城市桥梁、大跨空间场馆、城市地下综合管廊的安全监测解决方案。实现对桥梁全生命周期监测，包括施工期与运营期；利用高精度传感器与云平台，实现管廊结构安全性的监测，评估与预警，实现大跨径梁板结构安全性评估。 各种结构形式中长大、小桥及周边环境、高边坡；体育馆、文化馆、机场候机楼、高铁站房、会展中心等；城市范围内的综合管廊 地质灾害 利用智能传感技术、GNSS技术、物联网技术、云计算、大数据技术与检测设备，构建实时监测、预警预报、信息管理、群测群防、辅助决策的综合解决方案，为国土整治与重大工程规划、建设与安全运营提供信息服务。 滑坡、泥石流、崩塌、地面塌陷、地面沉降和地裂缝等重点地质灾害隐患点 数据应用及服务 公有云服务-G云 服务于监测行业的开放云平台和数据中心。实现云存储、实时监控、可视化管理、数据预警、风险控制等第三方公共服务。打破各自封闭的信息孤岛，把握环境安全整体动向，掌握真实透明数据，实现有效监管和调控。 各中小型企业和工程管理部门 私有云服务 服务于监测行业或大型项目的私有云平台，可为用户提供快速定制的私有云服务，并提供运维服务。可根据需要灵活定制自动采集、自动传输、自动存储、自动预警、统一管理等功能模块，通过网络即可及时了解项目信息。 各大中型企业和工程管理等部门、对数据私密性要求高的领域。 BGKlogger数据采集管理系统软件 单机版数据采集软件，用于工程安全监测自动化，与智能数据采集设备进行通讯，将测量的数据发送至采集计算机的数据库中 采购公司各类智能数据采集设备的客户 BGKlogger.Net信息管理网络系统软件 网络版数据采集管理分析展示软件，由信息管理系统和信息发布系统组成。信息管理系统采用C/S（客户机/服务器）结构设计，集数据采集、远程控制、监测信息及数据管理、数据图形分析于一体；信息发布系统采用B/S（浏览器/服务器）结构设计，将监测信息及数据发布，用于Internet浏览查询 采购公司产品的系统集成商、终端客户 其他技术服务 G云平台数据服务（提供免费增值服务）、解决方案设计、安装调试指导、数据分析、定制开发、软件部署、软件升级、培训等技术服务 采购公司产品，需要数据服务、技术服务的客户 2019-2022年，得益于下游市场需求增长迅速，公司营业收入与归母净利润保持增长，营业收入年复合增长率为18.31%，归母净利润年复合增长率为43.58%。2022年，营业收入达到29,884.22万元，归母净利润达到6,054.98万元，创出新高，2023年一季度，公司营业收入与归母净利润继续保持增长，公司成长性较好。 2019-2022年，公司毛利率保持在50%左右，2022年达到50.79%，处于较高水平；净利率持续上升，2022年达到20.26%，较2019年增长8.01个百分点。公司期间费用率整体下降，2022年为24.77%，盈利能力较强。 29,884.22 21,233.88 25,913.96 17,107.87 5,753.25 0 2019 2020 2021 营业收入 2022 2023Q1 同比 12.16% 15.32% 22.04% 24.12% 30.98% 6,054.98 5,038.52 4,051.73 2,095.68 1,293.85 2019 2020 2021 归母净利润 2022 2023Q1 同比 23.58% 20.17% 24.35% 47.08% 93.34% 图表10：公司营业收入情况（万元）图表11：公司归母净利润（万元） 图表12：公司毛利率与净利率图表13：公司期间费用率情况 2019 2020 2021 净利率 2022 毛利率 20.26% 19.44% 12.25% 19.08% 49.39% 50.79% 51.60% 52.57% 2019 2020 2021 2022 24.77% 27.68% 27.21% 36.05% 公司研发费用保持增长，2022年达到2,168.31万元。公司当前拥有专利40项，其中发明专利有16项；公司当前主要研发项目重心为数据采集产品和传感器产品的更新迭代。 从营运能力来看，2019-2022年，平均存货周转天数为188天，平均应收账款周转天数为263天，公司存货周转天数与应收账款周转天数明显偏高，存货与应收账款周转速度较慢。主要原因是下游客户工程类项目较多，流程繁杂，货款结算期久。同时，公司应收账款与应收票据在总资产占比较高，近四年均超过30%。另外，近年公司现收比持续下降，2022年已降至86.57%。 图表17：研发费用情况 图表15：公司存货、应收账款周转天数(天） 2,168.31 1,961.97 7.57% 1,828.56 1,853.46 2019 2020 研发费用（万元） 2021 研发费用率 2022 7.26% 8.73% 10.69% 326 221 252 227 174 209 248 149 2019 2020 存货周转天数 2021 应收账款周转天数 2022 23,422.37 17,804.64 14,8