风格洞察与性价比追踪系列（十八）：向上的开端

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根据研报，6月A股企稳回升，高端制造、周期板块表现强劲，消费行业内部出现分化。全球股市整体偏成长风格，A股、美股、港股、台股均是成长风格占优。6月A股风险溢价上升，港股、美股风险溢价下降。从估值-盈利匹配度上看，整体市场仍处于相对便宜区间，但汽车行业可能存在局部高估。大盘成长指数收益率大幅追赶ROE，而中证1000指数仍在向ROE“还债”，而大盘价值指数收益率落后ROE的幅度则略有扩张。煤炭、石油石化行业相对被低估，汽车、电新行业相对被低估，家电行业相对被低估。A股自由流通市值相对于M2在连续四个月收缩后重新扩张，投资者的预期从前期的极致悲观开始向中性回摆。然而，投资者需要注意市场波动率上升和估值扩张重新加速的风险。