风格洞察与性价比追踪系列（六）：割裂的市场与被遗忘的通胀

2021年6月，A股市场板块分化明显，通胀交易存在分歧。电子、电气设备、计算机、通信等新兴成长板块涨幅领先，而大消费板块和金融板块表现较弱。美股也出现类似情况，信息技术板块和通信设备板块反弹，而材料、金融和工业板块回调。全球股市整体偏中小盘成长风格，成长风格指数涨幅领先于价值风格指数。股债风险溢价方面，A股风险溢价下降，而港股和美股有所上升。估值-盈利匹配度方面，成长风格继续透支，价值风格性价比凸显。从收益率-ROE的角度来看，创业板指、大盘成长等指数仍在继续透支未来。从PB-ROE的框架下，金融和周期行业仍被低估。A股扩散效应有所减弱，流动性约束仍在。