人工智能主题周报：人工智能算力设施持续建设，支撑创新应用领域长期发展

证人工智能算力设施持续建设，支撑创新 研 券应用领域长期发展 究——人工智能主题周报20230626-20230702 报 告增持（维持）主要观点 近期，中国移动和腾讯等公司相继公布了自身算力设施建设规划或关 行业:计算机 键技术，其中，重点对智能算力规模和智能算力设施的网络拓扑结构 日期: 2023年07月04日 进行了规划和升级，有望助力生成式人工智能模型的研发、迭代和技术落地。同时，以DeepMind为代表的人工智能公司，开始尝试使用图 分析师:刘京昭 Tel: E-mail: SAC编号:S0870523040005 最近一年行业指数与沪深300比较 计算机沪深300 % % 07/2209/2211/2202/2304/2306/23 41% 33% 25% 17% 9 行2 业-6% 周-14% 报-22% 相关报告： 《人工智能大模型不断落地和迭代，算力需求仍处增长初期》 ——2023年06月27日 《OpenAI发布GPT模型更新，API调用费率降低助力应用推广》 ——2023年06月19日 《OpenAI发布重大更新，聚焦大语言模型 API降费升级》 ——2023年06月15日 像和动作数据训练模型以控制机械臂完成多种任务，这也有望从另一角度，开启新的人工智能创新应用领域。 我们认为：人工智能技术的落地和迭代，需要算力、通信等方面的支持，特别是在模型的训练阶段，需要足够的算力支撑模型的训练和快速迭代。硬件端对算力的需求，目前仍处于增长的初期，随着后续以OpenAI为代表的人工智能公司降低API调用费率，下游应用领域不断扩展和渗透率持续提高，将长期推动人工智能基础设施领域产生高确定性的增长空间。 投资建议 建议关注： 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年全球光模块营收并列第一的光模块供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为77/56倍，位于近五年的99%分位。 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为53/38倍，位于近五年的60%分位。 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的83%分位。 中兴通讯：知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为22/18倍，位于近五年的51%分位。 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至 2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为43/32倍，位于近五年的77%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为34/28倍，位于近五年的80%分位。 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为74/55倍，位于近五年的95%分位。 行业周报 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的39%分位。 拓邦股份：智能控制解决方案商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为20/14倍，位于近五年的74%分位。 风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点4 2建议关注6 3行业新闻及公司公告9 3.1中国移动：2025年算力规模超20EFLOPS9 3.2中际旭创：拟收购君歌电子62.45%股权9 3.3百度：文心大模型3.5版本训练速度提升2倍，推理速度提升17倍9 3.4金山办公：WPSAI将亮相世界人工智能大会9 4本周行业表现10 5风险提示11 图 图1：中国移动加速建设智能算力4 图2：腾讯云自研高性能计算网络5 图3：经过训练的RoboCat模型能够控制机械臂完成多种任务5 图4：RoboCat模型在模拟和现实测试中成功率远高于传统模型6 图5：年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幅 （截至6月30日）10 表 表1：人工智能领域相关公司对比（截至6月30日，单位： 亿元）8 表2：人工智能板块本周前十位领涨个股（截至6月30日） ......................................................................................11 1行业观点 今年以来，生成式人工智能模型持续迭代，相关应用陆续落地，带动市场对人工智能相关软硬件的持续关注。作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，AI数据中心的设计指标也不断升级，促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。 本周人工智能相关板块股价呈现下跌态势，与前期板块涨幅较高，估值修复较快有关。我们认为：随着人工智能领域应用的成功落地和商业化，相关企业有望持续投入，在人工智能基础设施领域（算力和通信等），以及创新应用领域（机器人和机器人零部件等）会有更明显的市场表现。 图1：中国移动加速建设智能算力 资料来源：中国移动，C114通信网，上海证券研究所 6月27日，在“5G创新引领，数智融合共赢”技术创新论坛上，中国移动表示：将全力推动构筑算网深度融合、一体化的中国移动算力网络，其中，2024年将投产超大规模智算中心，力争到2025年算力规模超20EFLOPS。以中国移动为代表的三大运营商，此前长期布局云计算相关业务，IDC机架数量长期稳步提升。我们认为：此次中国移动大幅提升规划中的算力规模，满足了不同算力和业务发展的需要，有望从基础设施的角度支持人工智能相关产业的快速发展，促进软件和硬件端的相关产业长期稳健增长。 图2：腾讯云自研高性能计算网络 资料来源：腾讯云，C114通信网，上海证券研究所 近期，腾讯云也首次对外完整披露了星脉高性能计算网络，其所具有的大带宽、低时延、零丢包等特征，均有助于面向模型训练场景更好地利用算力资源，有望助力生成式人工智能模型的研发、迭代和技术落地。 图3：经过训练的RoboCat模型能够控制机械臂完成多种任务 资料来源：DeepMind，上海证券研究所 在人工智能创新应用领域，DeepMind使用图像和动作数据集训练RoboCat模型，使其能够在多个真实的机械臂上完成多样化的任务，并且可以快速地适应不同的机械臂。在测试中，机械臂最高可获得99%的任务成功率，并且通过微调模型，可以快速适应更多的任务类型。 图4：RoboCat模型在模拟和现实测试中成功率远高于传统模型 资料来源：DeepMind，上海证券研究所 根据DeepMind公开的论文，RoboCat完成测试任务的成功率远高于传统基于视觉的模型方案。可以认为：RoboCat模型的推出，代表了人工智能模型在控制领域的持续演进。随着训练数据集的丰富和任务成功率的进一步上升，人工智能模型有望拓展传统机器人的应用领域，增加机器人在工业和消费领域的通用性并提高渗透率。 我们认为：机器人控制算法的智能化，应当主要由系统集成商或价值量较高的零部件供应商来完成。其中，以海康威视、大华股份为代表的系统集成商和以拓邦股份为代表的控制器供应商有较大可能实现人工智能驱动下的增长空间。 我们建议：优先关注以算力和通信为代表的人工智能基础设施和以机器人为代表的创新应用赛道中，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。 2建议关注 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年全球光模块营收并列第一的光模块供应商。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为77/56倍，位于近五年的99%分位。 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6 月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为53/38倍，位于近五年的60%分位。 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家 庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的83%分位。 中兴通讯：知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为22/18倍，位于近五年的51%分位。 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为43/32倍，位于近五年的77%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为34/28倍，位于近五年的80%分位。 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为74/55倍，位于近五年的95%分位。 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测 PE分别为19/16倍，位于近五年的39%分位。 拓邦股份：智能控制解决方案商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年6月30日，公司2023/2024年的预测PE分别为 20/14倍，位于近五年的74%分位。 我们认为：目前，算力和通信等人工智能基础设施领域存在较高确定性的增长空间。从长期看，随着以光模块为代表的人工智能基础设施领域公司有望逐步兑现预期并持续增长，行业头部公司的估值分位数将回归到合理水平。 表1：人工智能领域相关公司对比（截至6月30日，单位：亿元） 细分板块 股票简称22营业22归母23E23E归母收入净利润营业收入净利润 23E 估值 24E24E归母 营业收入净利润 24E近五年PE 估值分位数（%） 寒武纪7.29-12.5710.81-8.14--15.75-5.14---- 紫光国微71.2026.3292.0934.2423118.5944.47182 澜起科技36.7212.9948.3614.825170.3821.113423 算力北京君正54.127.8959.038.874769.8011.693527 芯原股份26.790.7433.661.5124142.572.35155-- 国科微瑞芯微 36.0520.30 1.522.97 52.9825.37 4.054.04 4664 68.5632.91 5.635.76 3345 3990 深南电路 139.92 16.40 155.95 18.42 21 182.19 22.49 17 11 PCB 沪电股份 83.36 13.62 99.81 16.69 25 118.36 20.89 19 66 生益科技 180.14 15.31 206.74 18.75 17 239.94 25.69 13 44 液冷 英维克 29.23 2.80 40.64 3.91 43 54.32 5.22 32 77 高澜股份 19.04