人工智能主题周报：人工智能基础设施不断演进，软硬件创新应用高质量发展

证人工智能基础设施不断演进，软硬件创 研 券新应用高质量发展 究——人工智能主题周报20230703-20230709 报 告增持（维持）主要观点 第六届世界人工智能大会成功举办，本次大会共有十余家基础应用大 行业:计算机 模型亮相，同时，也有以机器人、办公应用、图像处理为主要场景的 日期: 2023年07月10日 相关应用落地，显示出人工智能作为长期的科技趋势，有望在较长时间段内持续产生影响。 分析师:刘京昭 SAC编号:S0870523040005 最近一年行业指数与沪深300比较 44% 36% 28% 20% 11% 3% -5%07/2213% 09/22 11/2202/2304/2307/23 21% 计算机沪深300 行- 业- 动态 相关报告： 《人工智能算力设施持续建设，支撑创新应用领域长期发展》 ——2023年07月04日 《人工智能大模型不断落地和迭代，算力需求仍处增长初期》 ——2023年06月27日 《OpenAI发布GPT模型更新，API调用费率降低助力应用推广》 ——2023年06月19日 我们认为：人工智能技术的落地和持续迭代，需要算力、通信、数据等多方面的支持，特别是在模型的训练阶段，需要足够的算力和优质数据支撑。训练和推理相关算力需求，目前仍处于增长初期，随着后续人工智能应用的持续落地并降低使用费率，下游应用领域有望持续提高渗透率，从而推动人工智能基础设施领域产生高确定性的长期增长空间。 投资建议 建议关注： 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年全球光模块营收并列第一的光模块供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为77/57倍，位于近五年的99%分位。 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为53/38倍，位于近五年的59%分位。 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/13倍，位于近五年的82%分位。 中兴通讯：知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为21/18倍，位于近五年的48%分位。 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为43/32倍，位于近五年的78%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为33/27倍，位于近五年的75%分位。 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为70/52倍，位于近五年的93%分位。 行业动态 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的40%分位。 拓邦股份：智能控制解决方案商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/14倍，位于近五年的63%分位。 风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点4 2建议关注6 3行业新闻及公司公告9 3.1新华三：发布多款数据中心交换机新品9 3.2InflectionAI：打造配备2.2万块H100的计算集群9 3.3通达海：上半年订单基本恢复正常，全年还需看下半年尤其是四季度情况9 3.4腾讯云：正式发布向量数据库9 4本周行业表现10 5风险提示11 图 图1：通信运营商部分数据要素产品4 图2：人工智能应用有望加深与物理世界的交互5 图3：WPSAI具备一定的结构化数据处理能力5 图4：年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幅 （截至7月7日）10 表 表1：人工智能领域相关公司对比（截至7月7日，单位： 亿元）8 表2：人工智能板块本周前十位领涨个股（截至7月7日） ......................................................................................11 1行业观点 第六届世界人工智能大会成功举办，商汤日日新、百度文心一言、科大讯飞星火认知大模型、华为云盘古大模型等10余家基础应用大模型在本次大会上亮相。同时，也有以机器人、办公应用、图像处理为主要场景的相关应用落地，显示出人工智能作为长期的科技趋势，有望在较长时间段内持续产生影响。 作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，人工智能算力设施的设计指标也不断升级，从而促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。 本周人工智能相关板块股价呈现下跌态势，与前期板块涨幅较高，估值修复较快有关。我们认为：随着人工智能领域应用的成功落地和商业化，相关企业有望持续投入，在人工智能基础设施领域（如算力和通信等），以及创新应用领域（如机器人和机器人零部件等）会有更明显的市场表现。 图1：通信运营商部分数据要素产品 资料来源：上海数据交易所，上海证券研究所 数据作为人工智能模型训练的重要基础，同时也是数字经济发展的重要组成部分。近期，北京市发布《关于更好发挥数据要素作用进一步加快发展数字经济的实施意见》。按照《实施意见》确定的总体目标，力争到2030年，北京市数据要素市场规模达到 2000亿元，基本完成国家数据基础制度先行先试工作。 通信运营商掌握大量移动流量数据，能够对位置信息进行有效的处理，进而获得包括热力图、实时累计流量等多方面的信息。目前通信运营商已推出多款数据产品：2022年，中国移动大数据 收入32亿元，中国联通大数据收入40亿元，同比增长率均超过50%。我们认为：随着数据要素市场日臻完善，进一步细化数据权属界定，作为目前场内交易中重要的数据产品，通信运营商数据资产的价值空间有望进一步得到活跃，带来新的增长空间。 图2：人工智能应用有望加深与物理世界的交互 资料来源：36氪，上海证券研究所 与此同时，随着人工智能应用的逐步完善，特别是算法与以传感器为代表的感知技术的持续演进，人工智能应用与物理世界的交互也有望得到拓展。结合数据要素的持续开发，可能在人工智能领域产生新的阶段性创新成果。 办公是生成式人工智能模型落地的重要场景。微软基于Office产品先后发布了Copilot、NotionAI；百度在发布文心一言后，与石墨文档合作推出人工智能助手"石小墨"；钉钉也上线了“魔法棒”功能，用户以“/”就可以调用AI文字生成、分析等功能。 图3：WPSAI具备一定的结构化数据处理能力 资料来源：WPS，上海证券研究所 近日，金山办公开放了基于生成式人工智能模型的智能办公助手WPSAI的体验申请。WPSAI具备对文字、表格、PPT进行处理的能力，并且能够在PC端和移动端进行使用。在演示中，用户可以在表格应用中通过交互界面向WPSAI提出需求，即可获得分析结果，说明WPSAI具备一定的结构化数据处理能力。我们认为：随着办公功能的逐步完善，以WPSAI为代表的相关服务的渗透率有望在未来实现攀升。 我们建议：优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施和以办公、机器人为代表的创新应用赛道中，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。 2建议关注 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年全球光模块营收并列第一的光模块供应商。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为77/57倍，位于近五年的99%分位。 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为53/38倍，位于近五年的59%分位。 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家 庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/13倍，位于近五年的82%分位。 中兴通讯：知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为21/18倍，位于近五年的48%分位。 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为43/32倍，位于近五年的78%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为33/27倍，位于近五年的75%分位。 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为70/52倍，位于近五年的93%分位。 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的40%分位。 拓邦股份：智能控制解决方案商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月7日，公司2023/2024年的预测PE分别为 19/14倍，位于近五年的63%分位。 我们认为：目前，人工智能基础设施领域存在较高确定性的增长空间。从长期看，随着以光模块为代表的人工智能基础设施领域公司有望逐步兑现预期并持续增长，行业头部公司的估值分位数将回归到合理水平。 表1：人工智能领域相关公司对比（截至7月7日，单位：亿元） 细分板块 股票简称22营业22归母23E23E归母收入净利润营业收入净利润 23E 估值 24E24E归母 营业收入净利润 24E近五年PE 估值分位数（%） 寒武纪7.29-12.5710.81-8.14--15.75-5.14---- 紫光国微71.2026.3292.0934.2423118.5944.47172 澜起科技36.7212.9941.1612.755665.8720.423633 算力北京君正54.127.8959.038.804869.8011.623627 芯原股份26.790.7433.661.5123842.572.35153-- 国科微瑞芯微 36.0520.30 1.522.97 52.9825.37 4.054.04 4563 68.5632.91 5.635.76 3245 4089 深南电路 139.92 16.40 155.95 18.42 21 182.19 22.49 17 12 PCB 沪电股份 83.36 13.62 99.81 16.69 27 118.36 20.89 21 79 生益科技 180.14 15.31 206.74 18.75 18 239.94 25.69 14 49 液冷 英维克 29.23 2.80 40.64 3.91 43 54.32 5.22 32 78 高澜股份 19.04 2.87 13.70 1.23 43 19.46 1.72 28 6 中兴通讯 1229.54 80.80 1383.46 98.95 21 1554.33 116.75 18 48 烽火通信 309.18 4