通信行业周报：工信部表态适度超前建设5G、算力等信息设施，信息通信行业获持续高度重视

行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了2.55%，跑赢沪深300指数涨幅（0.20%）2.35个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-0.92%）3.47个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了6.52%，跑赢沪深300指数涨幅（3.32%）3.20个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-4.45%）10.96个百分点。本周通信行业涨幅（2.55%）在所有一级行业中排序第四，全年涨幅排序第三。截止本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为31.35，同期沪深300 PE- TTM 为11.63，创业板指数PE-TTM 为27.09。本周通信板块涨幅前五分别为川润股份（+43.35%）、罗博特科（+37.53%）、思维列控（+33.97%）、光迅科技（+17.99%）、精伦电子（+17.38%）； 本周通信板块跌幅前五分别为汇源通信（-13.41%）、国源科技（-9.61%）、天利科技（-9.02%）、深信服（-8.79%）、并行科技（-8.77%）。 受益多主线驱动，持续看好通信板块投资价值。节后通信板块受益多条主线轮动，持续展示其投资价值。Sora等优质的AI大模型及应用层出不穷，不断提升AI产业生态成熟度，持续推高国内外的算力设施需求，为光互联、液冷等相关板块带来投资确定性；卫星通信产业链逐步成熟，需求订单有望持续落地； 运营商展现经营韧性，在保持5G规模建设、5.5G/6G的前瞻布局、算力设施加快建设的基础上，自身经营质量盈利能力不断提升，叠加高分红属性有望提供稳定的投资收益。通信板块受益多条主线，细分方向涵盖确定性高空间充足的成长潜力和稳定持续高股息红利回报，持续看好行业投资前景。 海内外需求共振，重要大会在即，算力板块持续奏响市场最强音。近期国内外算力需求形成共振，国内在政策加持下，运营商、互联网企业等的算力需求不断释放，同时海外AI巨头维持高强度的算力投入和稳定的需求释放。英伟达GTC大会即将在3月19日举办，有望发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新成果。在供需两方面的催化下，算力板块持续获得市场高度关注。 建议重点关注光互联和液冷板块。以光模块、光器件、光芯片为代表的光互联充分受益全球算力基础设施的迭代升级，800G产品需求扎实，1.6T/硅光/CPO/LPO等新一代产品有望在今年实现从0到1的突破，进一步打开光互联的市场空间，建议关注天孚通信、中际旭创、源杰科技、新易盛。算力需求催化性能更强的算力芯片和算力设备，功耗水平进一步提升，同时通信基站、数据中心等信息通信设备被新增纳入国家能效水平要求范围，因此液冷将带来直接的经济效益，渗透率有望持续提升，建议关注英维克、高澜股份、申菱环境。 工信部表示要适度超前建设5G、算力等信息设施，同时强化5G演进，支持5G-A发展，加大6G技术研发力度。多部门此前已曾多次明确将适度超前部署5G、数据中心等新型基础设施建设，信息通信行业获持续的高度重视，产业链上下游将有望进一步推高景气度，看好相关方向的投资机遇。 中国电信、中国联通发布业绩快报，收入利润增长符合预期。2023年中国电信/中国联通营业收入分别为5078/3726亿元，同比+7/+5%，归母净利润为304/82亿元，同比+10/+12%。两大运营商的收入和归母净利增速保持较高水平，且归母净利增速高于收入增速，经营质量提升明显。同时两大运营商强调重视股东回报，持续提高分红力度。 通信行业持续跟踪公司： 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：建议关注天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技；卫星通信：建议关注海格通信、震有科技；液冷：建议关注英维克、高澜股份；设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；IDC&AIDC：推荐宝信软件，建议关注奥飞数据、润泽科技、光环新网、科华数据；物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技；控制器：推荐拓邦股份、和而泰；军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。 风险提示：运营商资本开支投入不及预期，算力基础设施建设不及预期，5.5G/6G发展不及预期，经济系统性风险。 一、本周行情回顾（2024/3/4-2024/3/10） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）上涨了2.55%，跑赢沪深300指数涨幅（0.20%）2.35个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-0.92%）3.47个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了6.52%，跑赢沪深300指数涨幅（3.32%）3.20个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-4.45%）10.96个百分点。 图表1通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 本周通信行业涨幅（2.55%）在所有一级行业中排序第四，全年涨幅排序第三。 图表2一级行业年与周涨跌幅 （二）个股表现 本周通信板块涨幅前五分别为川润股份（+43.35%）、罗博特科（+37.53%）、思维列控（+33.97%）、光迅科技（+17.99%）、精伦电子（+17.38%）； 本周通信板块跌幅前五分别为汇源通信（-13.41%）、国源科技（-9.61%）、天利科技（-9.02%）、深信服（-8.79%）、并行科技（-8.77%）。 图表3本周通信板块涨跌幅前十个股 二、受益多主线驱动，持续看好通信板块投资价值 （一）工信部表示适当超前建设5G、算力等信息设施，运营商有望积极响应 工信部部长于十四届全国人大采访活动表示要适度超前建设5G、算力等信息设施，同时强化5G演进，支持5G-A发展，加大6G技术研发力度。3月8日，十四届全国人大二次会议举行第二场“部长通道”集中采访活动，工信部部长金壮龙表示要推进信息化与工业化深度融合。一方面，要巩固提升信息通信业的竞争优势和领先地位，适度超前建设5G、算力等信息设施。要继续推动工业互联网规模化应用，促进5G赋能“千行百业”。 同时要强化5G演进，支持5G-A发展，加大6G技术研发力度。另一个方面，要促进制造业数字化、网络化、智能化发展。推进制造业数字化转型，同时开展“人工智能+”行动，推动人工智能赋能新型工业化。此外，将全面取消制造业领域外资准入限制措施，也准备试点开放互联网数据中心等增值电信业务。工信部、国家发改委等多部门此前已曾多次明确将适度超前部署5G、数据中心等新型基础设施建设，信息通信行业获持续的高度重视，产业链上下游将有望进一步推高景气度，看好通信板块相关方向的投资机遇。 运营商有望积极响应，保持资本开支水平。三大运营商此前在各自2024年工作会议中，均提出要推进高质量可持续发展：中国移动要把高质量发展的要求贯穿企业做强做优做大全过程，加快数智化转型升级，切实提高发展的质量效益效率，夯实公司长期价值增长的根基；中国电信要扎实推进安全型企业建设，实现高质量发展和高水平安全统一； 中国联通要聚焦网络强国、数字中国主责，拓展联网通信、算网数智业务，开创高质量发展新局面。2023年三大运营商预计资本开支合计3,591亿元，整体保持稳定，并向算力基础设施建设等方向倾斜。中国移动2023年计划在算力网络投入452亿元，较上年增加117亿元；中国电信2023年预计算力投资将达到195亿元；中国联通预计2023年安排算力网络资本开支149亿元，同比增加近20%，算网投资占比超过19%。 图表4三大运营商资本开支 图表5我国通信基站数持续增长（单位：万站） 业界持续推进5.5G落地，加速6G技术研发。目前通信产业链各方积极推进5.5G/6G的产品演进和技术研发。 1）5.5G：在MWC2024期间，华为、中兴等厂商展示了5G-A相关技术，同时中国移动宣布启动5G-A商用计划，2024年将在超过300个城市启动全球规模最大的5G-A商用部署，上海、杭州等地热点区域当前已经完成千站规模的网络部署。中国移动规划部总经理李强表示，2024年是5G-A的商用元年，中国移动将从今年开始构建5G-A商业模式，完善5G-A基础设施，推广5G-A应用场景，并加强5G-A产业生态，目标在2026年底实现全面商用。此外中国电信和中国联通也已开展基于5G-A网络的各种应用验证。 2）6G：2023年6月，ITU如期完成《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》，作为6G纲领性的文件，汇聚全球6G愿景共识，描绘6G目标与趋势，提出6G的典型场景及能力指标体系。我国正加快推进6G技术研发与创新，有望在2030年实现商用，包括三大运营商等产业参与方积极培育和孵化相关的6G关键技术和网络架构设计。 图表6 ITU-R制定的IMT-2030（6G）时间表 （二）中国电信、中国联通发布业绩快报，收入利润增长符合预期 2024年3月5日，中国电信及中国联通发布业绩快报，经营质量明显提升。2023年中国电信紧抓数字经济发展机遇，持续加快基础业务转型,强化数字化产品供给，推进基础业务稳健增长。公司全年营业收入为5078亿元，同比+6.9%，归母净利润为304亿元，同比+10.3%，增速高于2022年。单季度来看，Q4中国电信营业收入为1267亿元，同比+8.2%，归母净利润为33.5亿元，同比+9.7%。2023年中国联通营业收入为3726亿元，同比+5.0%，其中主营业务收入为3352亿元，同比+5.0%，预计归母净利润为82亿元，同比+12.0%。单季度来看，Q4中国联通营业收入为909亿元，同比持平；归母净利润为6.2亿元，同比+32.9%。两大运营商的收入和归母净利增速保持较高水平，且归母净利增速高于收入增速，经营质量提升明显。 图表7三大运营商近年的收入变动情况（单位：亿元） 图表8三大运营商近年的归母净利变动情况（单位：亿元） 重视股东回报，两大运营商持续提高分红力度。中国电信高度重视股东回报，努力增强盈利和现金流创造能力。根据公司公告，2023年，公司将积极兑现“A股发行上市后三年内，每年以现金方式分配的利润逐步提升至当年本公司股东应占利润的70%以上”承诺，继续为广大股东创造价值。此前在2021年，公司年度派息率已达到60%，较2020年度提升近20个百分点；2022年，公司增加派发中期股息并将年度派息率进一步提升至65%。中国联通在过去几年的每股分红保持双位数增长，增速远高于每股净利润增幅，现金分红占利润比例连续提升，上市以来累计现金分红总额位列央企控股上市公司前列。 三、投资建议 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通； 光模块光器件光芯片：建议关注天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技； 卫星通信：建议关注海格通信、震有科技； 液冷：建议关注英维克、高澜股份； 设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份； IDC&AIDC：推荐宝信软件，建议关注奥飞数据、润泽科技、光环新网、科华数据； 物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技； 控制器：推荐拓邦股份、和而泰； 军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。