2023年7月股指市场展望：股指关注结构性行情机会

股指关注结构性行情机会 2023年7月报 ——2023年7月股指市场展望 2023年6月29日 华安期货 投资咨询业务资格 证监许可[2011]1776 要点提示： 1．6月股指一波三折，主要指数走势分化。 2.可选消费板块领涨，房地产板块回暖。 3.经济弱复苏格局延续，政策继续提供支撑。 4.重点关注国内货币政策动向及海外加息节奏。 5.全球权益类资产延续走强，国内利率或低位运行。 金融期货组 曹晓军分析师 从业/投资咨询证号： F3008012/Z0010934 6.股指当前震荡盘整，建议关注结构性行情的机会。 电话：0551-62839752 Email:tzzx@haqh.com 网址：www.haqh.com 市场展望与投资策略： 华安期货温馨提示： “期”待诚信 “货”真价实 展望后续走势，宏观方面，重点关注国内货币政策边际变化（存贷款利率接续下调）对实体经济的提振，以及海外主要经济体加息节奏变化及浅衰退风险对外需的影响。总体，国内政策维护经济稳定的基调不变，同时消费需求稳步反弹，有望带动经济逐步回暖，并提振股市。市场指标方面，重点是北向资金流向、每日两市成交额、融资融券余额变化趋势等。总体，建议关注股指市场结构性行情，比如房地产板块企稳趋势能否延续，以及基础设施建设投资对相关板块的拉动作用。 目录 一、2023年6月股指行情回顾1 二、股指影响因素分析及前瞻2 2.1A股指标：6月两融余额继续下降2 2.2经济基本面4 2.3大类资产走势及前景6 2.4美联储暂停加息，但通胀压力仍在8 2.5影响因素小结及前瞻8 三、2023年7月股指市场展望9 免责声明9 图表目录 图表1:沪深300指数现货及期货月度走势统计表（2023年6月）1 图表2:三大指数月度涨跌幅1 图表3:股指标的指数走势1 图表4:沪深300股指期货主力合约走势2 图表5:上证50股指期货主力合约走势2 图表6:中证500股指期货主力合约走势2 图表7:中证1000股指期货主力合约走势2 图表8:市场风格3 图表9:两融余额3 图表10:北向资金3 图表11:两市成交3 图表12:2023年6月A股市场相关重要宏观事件4 图表13:一季度GDP同比增长4.5%5 图表14:5月M2余额同比增速11.6%5 图表15:5月出口数据表现5 图表16:消费增速5 图表17:投资增速5 图表18:投资增速--分产业5 图表19:CPI及核心CPI6 图表20:CPI食品和非食品分项6 图表21:今年以来全球主要资产表现6 图表22:通胀水平与国债收益率7 图表23:股票指数与国债收益率7 图表24:美元指数及美元兑人民币汇率7 图表25:国际黄金期货和原油期货7 图表26:VIX指数在低位，显示金融市场情绪平稳7 图表27:美国当周初请失业金人数8 图表28:美国的两个制造业PMI指标8 图表29:美国物价指标8 图表30:美国通胀预期8 一、2023年6月股指行情回顾 6月，股指期货一波三折，走势分化。标的指数方面，截至6月28日，沪深300指数，涨跌幅度1.11%；上证50指数，涨跌幅度0.7%。 中证500指数，涨跌幅度-1.74%；中证1000指数，涨跌幅度-1.31%。 影响市场走势的因素包括：5月经济指标同比增速回落、端午假期海外风险事件冲击、全球权益市场普跌及人民币贬值，等等。 图表1:沪深300指数现货及期货月度走势统计表（2023年6月） 沪深300指数现货及期货月度走势2023年6月截至6月28日 现货走势 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3,840.80 42.26 1.11 221795211100 4259344471686 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 基差 持仓量 成交量 成交额（元) IF2307 3,822.0 56.6 1.50 -18.80 88,640 533786 616281400980 IF2308 3,824.8 -111.6 -2.84 -16.00 3,258 10567 12178231020 IF2309 3,830.6 59.6 1.58 -10.20 94,247 332048 382011210480 IF2312 3,838.0 64.4 1.71 -2.80 21,347 69730 80339713080 合计 207492 946131 1090810555560 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表2:三大指数月度涨跌幅图表3:股指标的指数走势 三大指数6月涨跌幅(%) 截至6月28日 21.23 1 1 0 -1 股指标的指数6月涨跌幅（%）截至6月28日 1.11 0.70 2 1 0 -1 -2-1.31 -1.74 -0.47 -1 -0.52 上证指数深证成指创业板指 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表4:沪深300股指期货主力合约走势图表5:上证50股指期货主力合约走势 3,950.0 3,900.0 3,850.0 3,800.0 3,750.0 期指主力合约走势 2,600.0 2,550.0 2,500.0 2,450.0 期指主力合约走势 3,700.0IF2307 2023-05-30 2023-06-06 2023-06-13 2023-06-20 2023-06-27 3,650.0 2,400.0 2023-05-30 2023-06-06 2023-06-13 2023-06-20 2023-06-27 2,350.0 IH2307 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表6:中证500股指期货主力合约走势图表7:中证1000股指期货主力合约走势 6,200.0 6,100.0 6,000.0 5,900.0 期指主力合约走势 6,700.0 6,600.0 6,500.0 期指主力合约走势 5,800.0 2023-05-30 2023-06-06 2023-06-13 2023-06-20 5,700.0 IC2307 6,400.0 2023-06-27 2023-05-30 2023-06-06 2023-06-13 2023-06-20 2023-06-27 6,300.0 IM2307 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 二、股指影响因素分析及前瞻 2.1A股指标：6月两融余额继续下降 A股市场，6月（截至6月28日）主要市场指标如下： wind一级行业指数月度涨幅方面，可选消费板块领涨，涨幅约5.4%。受政策利率调降消息提振，房地产板块有所企稳，累计涨幅1.4%。下跌板块中，医疗保健板块领跌，跌幅5.5%。电信服务板块延续回调态势，下跌1.9%，跌幅较上月明显收窄。市场两融余额延续4月下旬以来的回落态势。最新的融资余额、融券余 额分别为15001.99亿元、905.15亿元，较5月底分别减少187.07亿元、69.95 亿元。北向资金方面，当月净流入179.57亿元。最新的单日两市成交金额在偏低水平。 市场消息面，有几点值得关注：第一，6月中国证监会与香港证监会在香港举行了两地监管机构高层会晤第十三次会议。双方同意加强和拓宽各项互联互通机 制，包括沪深港通、跨境理财通和基金互认安排，及在衍生产品市场和资产管理业方面进一步合作。第二，6月陆家嘴论坛上，证监会主席易会满阐述了加快建设中国特色现代资本市场三方面工作，包括更加精准高效支持科技创新，助力现代化产业体系建设；坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求；坚守监管主责主业，牢牢守住风险底线等。第三，上海证券交易所于6月5日上市交易科创50ETF期权，本次上市以下两个科创50ETF期权合约品种：华夏科创50ETF期权合约标的为“华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金”，合约标的证券简称为“科创50”，基金管理人为华夏基金管理有限公司；易方达科创50ETF期权合约标的为“易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金”，合约标的证券简称为“科创板50”，基金管理人为易方达基金管理有限公司。科创50ETF期权推出，有利于丰富科创板风险管理手段、满足科创板投资者多元化的风险管理需求。 图表8:市场风格图表9:两融余额 WIND一级行业指数月度涨幅（%) 亿元亿元 6.00 4.00 2.00 0.00 2023年6月，截至6月28日 15,600 15,200 14,800 1,200 1,100 1,000 900 (2.00) (4.00) (6.00) 能源指数 材料指数 工业可选消费日常消费医疗保健金融指数信息技术电信服务公用事业 房地产指数 (8.00) 14,400 14,000 800 700 2022-06-28 2022-08-28 2022-10-28 2022-12-28 2023-02-28 2023-04-30 融资余额（左轴）融券余额（右轴） 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表10:北向资金图表11:两市成交 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 北向资金净流入（亿元） 亿元A股两市成交金额 深交所:市场总成交金额上证所:市场总成交金额 16,000.00 12,000.00 8,000.00 4,000.00 0.00 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表12:2023年6月A股市场相关重要宏观事件 日期 事件 具体内容 6月 6月16日，国家发展改革委召开6月例行新闻发布会 国家发展改革委新闻发言人孟玮透露了抓紧制定出台关于恢复和扩大消费的政策、加快实施“十四五”规划102项重大工程等一系列政策信息。 6月 6月8日举行第十四届陆家嘴论坛(2023) “一行一局一会”掌舵人集体发声，围绕绿色金融发展、中国特色现代资本市场、金融监管等进行阐述，并透露下一步重点工作。国家金融监督管理总局局长李云泽表示，将奋力开拓金融监管工作新局面。他指出，加强和完善现代金融监管，是当前金融领域的一项重要任务。我们将聚焦中国式现代化建设全过程，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，切实提升监管的前瞻性、精准性、有效性和协同性。 6月 6月16日国务院常务会议 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》《私募投资基金监督管理条例（草案）》。 数据来源：华安期货投资咨询部；公开信息整理 2.2经济基本面 宏观经济方面，受上年同期基数效应影响，5月生产、需求等多项指标同比增速均回落，但环比有不同程度改善，总体上，弱势复苏格局得以延续。具体来看，5月社会消费品零售总额同比增长12.7%（前值为18.4%）；1-5月固定资产投资累计完成额同比增长4%（前值为4.7%），其中，房地产开发投资累计完成额同比增幅-7.2%（前值为-6.2%）；出口方面，5月对主要经济体，包括东南亚国家联盟、欧盟、美国等在内，出口金额累计同比增幅均较前值回落。金融指标，5月新增人民币贷款同比少增5418亿元，新增社会融资规模同比少增1.31万亿元，M2同比增速较前值回落0.8个百分点。物价指标，CPI同比增幅0.2%（前值为0.1%），核心CPI同比增幅0.6%（前值为0.7%），物价水平低位运行。总体看，存在内需恢复不够稳定、外需回落压力较大的情况，或需要政策面提供更多支持。 宏观政策方面，近期重点关注国内货币政策。6月多项政策利率调降，6月13日，公开市场操作利率下调10个基点，为近十个月来首降；6月15日，中期借贷便利（MLF）利率下调10个基点；6月20日，贷款市场报价利率调降，1年、五年期LPR同步下调10个基点。我们认为，政策利率下调有几方面影响：第一，推动实体融资成本下行，释放积极信号，向市