一周观点:大型医用设备配置许可政策宽松化,高端影像设备等有望受益 2023年6月29日,国家卫生健康委发布《“十四五”大型医用设备配置规划》(下称《规划》)。《规划》提及聚焦提升医疗卫生服务公平性和可及性,缩小区域之间资源配置和服务能力差异,科学规划配置数量,优化完善配置标准,促进优质医疗资源扩容下沉,优化区域均衡布局。上述举措有望推动优质医疗资源扩容下沉,促进医疗事业高质量发展。重离子质子放射治疗系统、高端放射治疗类设备、PET/MR、PET/C、腹腔内窥镜手术系统,常规放射治疗类设备等十四五新增配置设备数量均有较大幅度增加,将带动大型医用设备产业链升级,促进高端医疗设备创新发展。随着国产设备厂家近年在高端市场的快速崛起,我们认为国产品牌有望在增量市场抢占较大市场份额,实现高端医用设备进口替代,相关标的包括联影医疗、新华医疗、东诚药业、奕瑞科技等大型医学影像及放疗类设备厂家、微创机器人等手术机器人厂家,盈康生命、国际医学、海吉亚医疗等民营医院。 本周医药生物同比上涨1.05%,医药流通、化学制剂、中药等子板块皆上涨从月度数据来看,2023年初至今医药生物在6月跌幅较大,尤其在第一周和第三周,本周医药生物扭转跌势,在沪深300下跌0.56%的情况下实现上涨1.05%,在31个子行业中排名第16位。分板块来看,本周医药流通板块涨幅最大,上涨4.62%;化学制剂板块上涨2.85%,中药板块上涨1.88%,其他生物制品板块上涨1.58%,医疗耗材板块上涨0.79%;医院板块跌幅最大,下跌2.23%,医疗研发外包板块下跌1.99%,线下药店板块下跌0.74%,原料药板块下跌0.13%,体外诊断板块下跌0.09%。 一周观点:医药反攻时点或已至,关注细分赛道低估值成长股 医药整体板块一季度业绩预期稳健增长,院内外疫后复苏兑现,当前企业生产、订单、销售、服务等回归正常秩序,我们预计,整个板块在2023Q2经营业绩韧性较强,建议当前阶段重点关注板块的投资机会。 推荐及受益标的 推荐标的:中药:太极集团、悦康药业;零售药店:益丰药房、老百姓、健之佳; 服务:美年健康、锦欣生殖、盈康生命;CXO:泰格医药、康龙化成、泓博医药; 科研服务:皓元医药、毕得医药;生物制品:博雅生物;创新药:东诚药业;化药原料药:人福医药、华东医药;医疗器械:振德医疗、康为世纪、戴维医疗。 受益标的:中药:片仔癀、康恩贝、桂林三金;零售药店:大参林、一心堂;服务:爱尔眼科、希玛眼科、通策医疗;CXO:九洲药业、诺思格、普蕊斯;科研服务:百普赛斯、阿拉丁、药康生物;生物制品:神州细胞;创新药:荣昌生物、科伦药业、乐普生物;化药原料药:远大医药、恩华药业、九典制药;器械:迈瑞医疗、联影医疗。 风险提示:政策执行不及预期,行业黑天鹅事件。 1、大型医用设备配置规划落地,多品种十四五新增数量较大 事件:2023年6月29日,国家卫生健康委发布《“十四五”大型医用设备配置规划》(下称《规划》)。“十四五”期间,全国规划配置大型医用设备3645台,其中:甲类117台,乙类3528台。此前,2023年3月21日,国家卫生健康委发布《大型医用设备配置许可管理目录(2023年)》。与2018年版目录相比,管理品目由10个调整为6个,其中,甲类由4个调减为2个,乙类由6个调减为4个,将64排及以上 Ct 和1.5T及以上MR设备调出配置许可管理目录。 点评:《规划》有望推动优质医疗资源扩容下沉,促进医疗事业高质量发展。《规划》提及聚焦提升医疗卫生服务公平性和可及性,缩小区域之间资源配置和服务能力差异,科学规划配置数量,优化完善配置标准,促进优质医疗资源扩容下沉,优化区域均衡布局。上述举措有望解决优质医疗资源不均衡、高水平医疗服务供给差异大等问题,将进一步促进国家医学中心、国家区域医疗中心和高水平医院的建设发展,同时支持市县级医疗机构设备配置,提升县域医疗服务能力,提高医疗卫生服务公平性、可及性,让患者就近能够获得高水平医疗服务,减少跨区域就医,减轻群众的就医负担,提升人民群众的健康水平。 十四五新增配置设备数量均有较大幅度增加。重离子质子放射治疗系统新增41台、高端放射治疗类设备新增76台、PET/MR新增141台、PET/CT新增860台、腹腔内窥镜手术系统新增559套,常规放射治疗类设备新增1968台,将带动大型医用设备产业链升级,促进高端医疗设备创新发展。各类大型医用设备十四五新增台数较当前存量百分比较大,腹腔内窥镜手术系统达215%。年均配置数量来看,较十三五,十四五重离子质子放射治疗系统增幅达53.8%,腹腔内窥镜手术系统增幅达49.1%。随着国产设备厂家近年在高端市场的快速崛起,我们认为国产品牌有望在增量市场抢占较大市场份额,实现高端医用设备进口替代。 表1:十四五期间大型医用设备规划数增幅较大 图1:十四五期间大型医用设备配置规划数占总规数比例较高 图2:2018-2020年期间大型医用设备配置规划数量乙类占主导 推荐及受益标的: (1)大型医学影像及放疗类设备厂家:《大型医用设备配置许可管理目录(2023年)》中将64排及以上 Ct 和1.5T及以上MR设备调出配置许可管理目录,PET/MR调整为乙类。此次《“十四五”大型医用设备配置规划》中PET/CT、PET/MR、放射治疗类设备均有较大增量,相关国产设备及上游厂家有望受益。 受益标的:联影医疗、新华医疗、东诚药业、奕瑞科技。 (2)手术机器人厂家:当前存量装机台数为260台,十四五新增559台,十四五新增较当前存量比例高达215%,随着国产腹腔内窥镜手术系统性能快速追赶并接近进口品牌,有望抢占较大市场份额。 受益标的:微创机器人。 (3)民营医院:在不受高端 Ct 、MR配置数限制的背景下,大型民营医疗集团在资金调配、经营调整上更具灵活性,民营医院设备配置更加灵活,有望快速扩大规模,进一步提升医疗服务能力,满足差异化服务需求。 推荐标的:盈康生命、国际医学、海吉亚医疗。 2、本周医药生物上涨1.05%,医药流通板块涨幅最大 2.1、板块行情:医药生物上涨1.05%,跑赢沪深300指数1.61pct 从月度数据来看,2023年初至今医药生物在6月跌幅较大,尤其在第一周和第三周,本周医药生物扭转跌势,在沪深300下跌0.56%的情况下实现上涨1.05%,在31个子行业中排名第16位。 图3:2023年初至今医药生物在6月跌幅较大 图4:本周医药生物上涨1.05%,跑赢沪深300指数1.61pct(单位:%) 2.2、子板块行情:医药流通板块涨幅最大,医院板块跌幅最大 2023年6月26日至6月30日,本周医药流通板块涨幅最大,上涨4.62%; 化学制剂板块上涨2.85%,中药板块上涨1.88%,其他生物制品板块上涨1.58%,医疗耗材板块上涨0.79%;医院板块跌幅最大,下跌2.23%,医疗研发外包板块下跌1.99%,线下药店板块下跌0.74%,原料药板块下跌0.13%,体外诊断板块下跌0.09%。 图5:本周医药流通板块涨幅最大,上涨4.62%,医院板块跌幅最大,下跌2.23% 表2:2023年初以来子板块月度涨跌幅:中药涨幅最大,医疗服务跌幅最大 表3:子板块中个股涨跌幅(%)前5 3、风险提示 政策执行不及预期,行业黑天鹅事件。