橡胶日报：短期供应压力较难体现，橡胶震荡运行

期货研究报告|橡胶日报2023-06-28 短期供应压力较难体现，橡胶震荡运行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内外原料供应压力不减，压制原料价格低位运行，原料交割利润偏低下胶价下跌空间受限；6月国内进口天然橡胶到港量减少，短期供应压力较难体现，橡胶供需缺乏核心利好，胶价低位震荡运行。 核心观点 ■市场分析 期现价差：6月27日，RU主力收盘11950元/吨（+90），NR主力收盘价9570元/吨（+50）。RU基差-225元/吨（+10），NR基差127元/吨（+28）。RU非标价差1400元/吨（+40），烟片进口利润-1037元/吨（+62）。 现货市场：6月27日，全乳胶报价11725元/吨（+100），混合胶报价10550元/吨（+50）， 3L现货报价11425元/吨（+75），STR20#报价1345美元/吨（+10），丁苯报价11000元/吨（0）。 泰国原料：生胶片46.70泰铢/公斤（+0.40），胶水43.30泰铢/公斤（0），烟片47.67 泰铢/公斤（+0.01）,杯胶39.80泰铢/公斤（-0.20）。 国内产区原料：云南胶水10850元/吨（-100），海南胶水11200元/吨（-200）。截至6月23日：交易所总库存181675（-909），交易所仓单176240（-150）。 截止6月22日：国内全钢胎开工率为57.50%（-1.14%），国内半钢胎开工率为69.97%(-0.64%）。 观点：国外泰国、越南天胶供应压力逐步释放，国内产区原料季节性开割放量，全球原料供应压力不减，压制原料价格低位运行；国内云南和海南产区原料供应RU主力合约原料交割利润仍处于亏损状态，反应国内原料价格中偏低位，胶价下跌空间受限；国内 重卡销量环比下滑，全钢胎终端需求偏弱，叠加个别企业检修计划，拖拽全钢胎开工率走低；外贸订单持续较好且国内汽车销量环比改善，支撑半钢胎开工率的高位运行；二季度海外主产区受到高温和干旱天气影响导致天胶延迟上量，海外加工利润倒挂，另外国内高库存压制，预计6月国内进口天然橡胶到港量减少，短期供应压力较难体现；短期橡胶供需缺乏核心利好支撑，橡胶低位震荡运行。 策略 中性。国内外原料供应压力不减，压制原料价格低位运行，交割利润偏低下胶价下跌空 间受限；6月国内进口天然橡胶到港量减少，短期供应压力较难体现，橡胶供需缺乏核心利好，胶价低位震荡运行。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内宏观环境变化。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨4 图2:NR基差丨单位：元/吨4 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨4 图4:烟片进口利润丨单位：元/吨4 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨4 图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤4 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤5 图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤5 图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤5 图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨5 图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨5 图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨5 图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨6 图14:3L-混合胶丨单位：元/吨6 图15:RU-NR丨单位：元/吨6 图16:青岛港口库存丨单位：吨6 图17:RU期货库存丨单位：吨6 图18:NR期货库存丨单位：吨6 图19:全钢胎开工率丨单位：%7 图20:半钢胎开工率丨单位：%7 图1:RU基差丨单位：元/吨图2:NR基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨图4:烟片进口利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨图14:3L-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图15:RU-NR丨单位：元/吨图16:青岛港口库存丨单位：吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:RU期货库存丨单位：吨图18:NR期货库存丨单位：吨 数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院 图19:全钢胎开工率丨单位：%图20:半钢胎开工率丨单位：% 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com