中药行业研究周报：首批全国中成药集采落地 持续关注中药创新等主线

首批全国中成药集采落地持续关注中药 创新等主线 ——中药行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 首批全国中成药集采落地。6月21日，全国中成药联合采购办公室公示全国中成药集采拟中选结果。总体上看，16个采购组、42个产品，296个规格剂 型下，最终产生了68条中选结果。96家申报企业中，有63家企业有产品中选，参与企业中选率达65.625%。中选品种平均降幅49.36%。 本轮中成药集采出现了同品种由于竞争企业众多，拟中选的产品价格差距非常大的情况，例如上海六合堂生物科技项城制药的香丹注射液（2ml每支装），中标价0.62元；河南省康华药业的香丹注射液（2ml每支装），中标价每支8.16元。我们整理了16个采购组中有代表性的重点品种，它们的降价幅度均小于平均值。 以价换量，集采机遇或大于挑战。此次中成药集采降价仍相对温和，而量则是 药企参与集采的更大动力。从此次集采采购单位来看，复方斑蝥、复方血栓通、接骨七厘、脉管复康等8种药品的首年采购需求量高达上亿份。其中，心可舒 的8.2亿(片/粒/支)首年采购需求量最高，其次为脑安5.8亿(片/粒/支)、复方 血栓通4.2亿(片/粒/支)。。 对于已经纳入集采的中药品种，其成长性更多来自于量增，驱动增长的核心来自企业内生改善带来的销量提升。中药企业积极参与集采将可通过规模化采购，降低原材料采购和生产、销售成本，拓展新的适应症和使用场景，增加市场份额。 回顾此前湖北第一批19省联盟中成药集采品种，中选产品并未因价格下降导致销售额骤减。湖南科伦制药有限公司康复新液120ml规格从34.40元/瓶降至15.10元/瓶，2021年销售额为27,287万元，2022年销售额小幅增长至27,360万元。江西济民可信药业金水宝片420mg规格从2.73元/片降至1.50元/片，销售额2022年增长16.48%，达到198,531万元。以价换量效应显著。 全面集采时代来临持续关注中药创新。回顾中药与化学制药指数，可以发现 2019年全国第一批化药集采之前，二者基本同步，但那之后就进入了分道扬镳的阶段。我们认为化药在集采常态化后摆脱了利空的逻辑，通过集采倒逼行业进入创新研发的大环境，从而进入了新的上升通道。 我们认为中药进入全面集采将会在一定程度上重现化药集采的效果，倒逼企业将重心从销售转向研发。 投资策略： 长期来看，中成药集采利好具备优质资源的中成药企业，行业集中度有望持续优化。建议关注太极集团，江中药业，康恩贝，华润三九，神威药业等。 建议持续关注以岭药业，康缘药业，天士力等具备创新中药先发优势的中药上市公司。 风险提示：新药研发失败风险，政策风险，宏观经济风险 评级增持（首次） 2023年06月25日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数74 行业平均市盈率26.84 市场平均市盈率17.72 行业表现走势图 18% 9% 0% -9% -18% -27% 2022-062022-092022-122023-032023-06 中药 沪深300 资料来源：iFind，申港证券研究所 内容目录 1.首批全国中成药集采落地3 1.1拟中选结果分析3 1.2重点品种分析8 2.投资策略11 2.1以价换量集采机遇或大于挑战11 2.2全面集采时代来临持续关注中药创新12 3.板块回顾12 4.风险提示14 图表目录 图1：中药与化学制药指数走势变化12 图2：本周一级行业涨跌幅13 图3：本周医药生物子行业涨跌幅13 图4：申万医药生物行业指数历史市盈率TTM14 表1：全国中成药集采拟中选结果3 表2：各品种的医疗机构认可度8 表3：重点品种降价分析11 表4：本周医药生物板块十大权重股情况13 1.首批全国中成药集采落地 1.1拟中选结果分析 6月21日，全国中成药联合采购办公室公示全国中成药集采拟中选结果。据赛柏 蓝统计，最终16个产品组中有15个产品组有企业中选，独家品种银杏叶提取物注射液流标。 总体上看，16个采购组、42个产品，296个规格剂型下，最终产生了68条中选结果。96家申报企业中，有63家企业有产品中选，参与企业中选率达65.625%。中选品种平均降幅49.36%。 表1：全国中成药集采拟中选结果 序号 采购组 药品名称 剂型 规格 包装数量 最小制剂单位 拟中选企业 计价单位 拟中选价格(元) 备注 1 复方斑蝥 复方斑蝥胶囊 胶囊剂 每粒装0.25g 60 粒 贵州益佰制药股份有限 盒 62.11 直接拟中选 公司 2 复方斑蝥 复方斑蝥 胶囊剂 0.25g 60 粒 陕西方舟制 瓶 28.50 直接拟中选 胶囊 药有限公司 3 复方斑蝥 复方斑蝥胶囊 胶囊剂 每粒装0.25g 60 粒 山西黄河中药有限公司 盒 30.24 直接拟中选 4 复方斑蝥 复方斑蝥 胶囊剂 0.25g 60 粒 陕西华西制 盒 29.55 直接拟中选 胶囊 药股份有限公司 5 复方斑蝥 复方斑蝥 胶囊剂 0.25g 30 粒 西安仁仁药 盒 13.43 直接拟中选 胶囊 业有限公司 6 复方血栓 复方血栓 软胶囊 0.74g 18 粒 广东广发制 盒 23.45 直接拟中选 通 通软胶囊 剂 药有限公司 7 复方血栓通 复方血栓通胶囊 胶囊剂 每粒装0.5g 30 粒 广东众生药业股份有限公司 盒 12.62 按采购文件 14.5.1或14.5.2增补 拟中选 8 复方血栓通 复方血栓通滴丸 滴丸剂 每丸重30mg 270 丸 广州威斯宝药业有限公 盒 22.35 直接拟中选 司 9 复方血栓通 复方血栓通片 片剂 每片重0.4g 36 片 扬州中惠制药有限公司 盒 15.45 直接拟中选 10 冠心宁 冠心宁注 注射液 10ml 1 支 山西华卫药 支 40.20 直接拟中选 射液 业有限公司 11 冠心宁 冠心宁注 注射液 2ml 1 支 神威药业集 支 5.48 直接拟中选 射液 团有限公司 12 冠心宁 冠心宁注 注射剂 10ml 1 支 石药银湖制 支 7.40 直接拟中选 射液 药有限公司 13 冠心宁 冠心宁注 注射液 10ml 5 支 亚宝药业集 盒 99.50 直接拟中选 中药行业研究周报 序号 采购组 药品名称 剂型 规格 包装数量 最小制剂单位 拟中选企业 计价单位 拟中选价格(元) 备注 射液 团股份有限公司 14 华蟾素 华蟾素片 片剂 每片重0.3g 20 片 安徽华润金蟾药业有限 盒 66.10 直接拟中选 公司 15 华蟾素 华蟾素胶囊 胶囊剂 每粒装0.25g 18 粒 陕西东泰制药有限公司 盒 143.60 直接拟中选 16 接骨七厘 接骨七厘散 散剂 每袋装1.5g 12 袋 黑龙江参鸽药业有限公 盒 20.85 直接拟中选 司 17 接骨七厘 接骨七厘片 薄膜衣片 每片相当于原生药量0.3g 75 片 湖南金沙药业有限责任公司 盒 24.38 按采购文件 14.5.1或 14.5.2增补拟中选 18 接骨七厘 接骨七厘丸 丸剂 每袋装1.5g(50粒) 10 袋 洛阳顺势药业有限公司 盒 14.81 直接拟中选 19 接骨七厘 接骨七厘丸 丸剂 每袋装2g 12 袋 沈阳东新药业有限公司 盒 27.70 直接拟中选 20 乐脉 乐脉丸 浓缩水丸 1.2g 12 袋 康美保宁(四川)制药有限 盒 11.33 直接拟中选 公司 21 乐脉 乐脉胶囊 胶囊剂 每粒装0.29g 24 粒 中玉制药(海口)有限公司 盒 22.54 直接拟中选 22 乐脉 乐脉胶囊 胶囊剂 每粒装0.45g 36 粒 贵州健瑞安药业有限公 盒 15.78 直接拟中选 司 23 乐脉 乐脉胶囊 胶囊剂 每粒装0.4g 36 粒 陕西方浩生物科技有限 盒 10.78 直接拟中选 公司 24 乐脉 乐脉胶囊 胶囊剂 每粒装0.5g 36 粒 石家庄科迪药业有限公 盒 16.81 直接拟中选 司 25 脉管复康 脉管复康胶囊 胶囊剂 每粒装0.45g 48 粒 陕西东泰制药有限公司 盒 26.53 直接拟中选 26 脉管复康 脉管复康 薄膜衣 0.6g 36 片 天津同仁堂 盒 10.53 直接拟中选 片 片 集团股份有限公司 27 脑安 脑安滴丸 滴丸剂 每丸重50mg 200 丸 安徽雷允上药业有限公司 盒 26.51 按采购文件 14.5.1或14.5.2增补 拟中选 28 脑安 脑安片 片剂 0.53g 24 片 哈药集团制 盒 22.41 按采购文件 中药行业研究周报 序号 采购组 药品名称 剂型 规格 包装数量 最小制剂单位 拟中选企业 计价单位 拟中选价格(元) 备注 药六厂 14.5.3增补拟中选 29 脑安 脑安颗粒 颗粒剂 每袋装1.2克 10 袋 河南省百泉制药有限公 盒 22.98 议价拟中选 司 30 藤黄健骨 藤黄健骨 片剂 0.5g 36 片 湖南方盛制 盒 20.46 直接拟中选 片 药股份有限公司 31 藤黄健骨 藤黄健骨丸 浓缩水蜜丸 每10丸重1.25g 200 丸 天圣制药集团山西有限 瓶 12.00 直接拟中选 公司 32 藤黄健骨 藤黄健骨 丸剂 3.5g 12 丸 吉林吉春制 盒 16.78 直接拟中选 丸 药股份有限公司 33 藤黄健骨 藤黄健骨 丸剂 3.5g 20 丸 吉林吉尔吉 盒 29.20 直接拟中选 丸 药业有限公司 34 藤黄健骨 藤黄健骨丸 浓缩蜜丸 每丸重3.5g 32 丸 吉林省银河制药有限公 盒 7.75 直接拟中选 司 35 藤黄健骨 藤黄健骨丸 浓缩水蜜丸 每10丸重1.25g 108 丸 内蒙古天奇中蒙制药股 盒 1.74 直接拟中选 份有限公司 36 藤黄健骨 藤黄健骨丸 浓缩水蜜丸 每10丸重1.25g 72 丸 山西旺龙药业集团有限 盒 16.90 直接拟中选 公司 37 藤黄健骨 藤黄健骨丸 浓缩水蜜丸 每袋装2g 12 袋 长春人民药业集团有限 盒 14.87 直接拟中选 公司 38 香丹 香丹注射 注射液 2ml 10 支 河南省康华 盒 81.60 直接拟中选 液 药业股份有限公司 39 香丹 香丹注射 注射液 2ml 10 支 河南同源制 盒 99.60 直接拟中选 液 药有限公司 40 香丹 香丹注射 注射液 2ml 10 支 焦作福瑞堂 盒 110.88 议价拟中选 液 制药有限公司 41 香丹 香丹注射液 注射液 每支装10ml 6 支 正大青春宝药业有限公 盒 110.00 直接拟中选 司 42 香丹 香丹注射液 注射剂 每支装10ml 5 支 河北天成药业股份有限 盒 345.00 直接拟中选 公司 中药行业研究周报 序号 采购组 药品名称 剂型 规格 包装数量 最小制剂单位 拟中选企业 计价单位 拟中选价格(元) 备注 43 香丹 香丹注射 注射液 2ml 1 支 吉林敖东药 支 13.70 直接拟中选 液 业集团延吉股份有限公司 44 香丹 香丹注射液 注射剂 每支装2ml 1 支 吉林龙泰制药股份有限 支 13.77 直接拟中选 公司 45 香丹 香丹注射液 注射液 每支装10ml 1 支 朗致集团万荣药业有限 支 69.21 直接拟中选 公司 46 香丹 香丹注射 注射液 2ml 1 支 山西华卫药 支 13.80 直接拟中选 液 业有限公司 47 香丹 香丹注射液 注射剂 每支装2ml 1 支 上海六合堂生物科技项 支 0.62 按采购文件14.5.3增补 城制药有限 拟中选 公司 48 香丹 香丹注射 注射液 2ml 1 支 神威药业集 支 12.40 直接拟中选 液 团有限公司 49 香丹 香丹注射液 注射液 每支装2ml 10 支 信合援生制药股份有限 盒 137.00 直接拟中选 公司 50 心可舒 心可舒胶囊 胶囊剂 每粒装0.3g 36 粒 河北国金药业有限责任