行情回顾
- 本周（2024/11/28-12/5），恒指涨1.0%，恒生医疗保健指数涨0.3%，医药行业指数跑输大市，位列第11位。
- 子行业表现：生命科学工具和服务（+5.8%）、医疗保健设备与用品（+2.8%）、生物科技（1.4%）、医疗保健提供商与服务（+1.1%）、医疗保健技术（+0.5%）、制药（+0.2%）。
政策动态
- 全国中药饮片、中成药集采启动：
- 中药饮片集采：全国范围，45个品种，降幅20%以上，价差1.2倍为关键因素。
- 中成药集采：全国范围，95种中成药，包括17种中药注射剂（如双黄连注射液）。
- 27省联盟耗材集采结果公布：
- 涉及糖代谢等生化类检测试剂，覆盖26省份及新疆生产建设兵团。
- 154家企业拟中选，拟中选率85%，平均降幅70%。
投资启示
- 体外诊断市场国产替代加速，中药行业控费趋势提速，合规整治持续。
- 医药板块估值处于历史底部，叠加财政、医保/商保利好政策及流动性改善，仍有修复空间。
- 重点推荐：
- 医保谈判受益标的：康方生物、传奇生物、云顶新耀等短期催化剂丰富、高增长或盈亏平衡明确、估值有较大修复弹性。
- 龙头处方药企：先声药业、中国生物制药等存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力。
- 建议关注：
- 消费属性较强的民营医疗服务和医美标的。
- 股息率高、受益于行业整体基本面改善的医药商业流通标。
行业及公司动态
- 康方生物：卡度尼利联合方案治疗PD-(L)1耐药NSCLC研究结果在2024ACLC口头报告，6个月PFS率达56.9%，中位PFS 6.5个月。
- 先声药业：先必新®舌下片获批上市，用于改善急性缺血性脑卒中症状。
- 石药集团：对外授权药物CRB-701获美国FDA快速通道资格，用于治疗复发或难治性转移性宫颈癌。
- 恒瑞医药：氟唑帕利和阿帕替尼新适应症上市申请获批准，用于HER2阴性乳腺癌治疗。
- 信达生物/和黄医药：达伯舒®联合爱优特®获附条件批准用于治疗晚期子宫内膜癌。
- 默沙东/科伦博泰：ADC疗法Sac-TMT获FDA突破性疗法认定，用于治疗携带EGFR突变的晚期非鳞状NSCLC。
本周生物医药板块行情
- 港股医药板块表现：恒生医疗保健指数上涨0.3%，跑输大市。
- 个股涨幅前三：云顶新耀-B（+32.1%）、康希诺生物（+16.0%）、药明生物（+12.1%）。
- 个股跌幅前三：亚盛医药-B（-7.2%）、荣昌生物（-6.0%）、腾盛博药-B（-5.1%）。
板块估值
- 港股医疗保健行业市盈率TTM：
- 制药板块：11.2倍
- 生命科学工具与服务板块：15.2倍
- 生物科技板块：21.3倍
- 医疗保健设备与用品板块：12.3倍
- 医疗保健提供商与服务板块：11.4倍
- 医疗保健技术板块：23.4倍。
