海泰转债：汽车模具优质企业

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海泰转债是汽车模具优质企业，总发行规模为3.97亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产15万吨高分子新材料项目。债底估值为67.33元，YTM为3.80%，债底保护一般。当前转换平价为102.6元，平价溢价率为-2.59%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2024年01月03日至2029年06月26日。初始转股价26.69元/股，正股海泰科6月26日的收盘价为27.40元，对应的转换平价为102.66元，平价溢价率为-2.59%。转债条款中规中矩，总股本稀释率为15.15%。下修条款为“15/30，90%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价26.69元计算，转债发行3.97亿元对总股本稀释率为15.15%，对流通盘的稀释率为25.94%，对股本有一定的摊薄压力。我们预计海泰转债上市首日价格在116.51~130.06元之间，我们预计中签率为0.0012%。综合可比标的以及实证结果，考虑到海泰转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在20%左右，对应的上市价格在116.51~130.06元之间。我们预计网上中签率为0.0012%，建议积极申购。