北交所个股研究系列报告：工程勘察设计及检测企业研究

1 中设咨询（833873） 北交所个股研究系列报告：工程勘察设计及检测企业研究 公司基本情况 1.1主营业务 1.2服务情况 1.3财务情况 2 中设工程咨询(重庆)股份有限公司成立于2004年，2015年在新三板挂牌，2021年在北交所上市。中设咨询主营业务为工程勘察设计、工程检测及其他相关工程咨询服务，包括为市政、建筑、交通等行业提供勘察设计及工程检测服务，接受业主委托对工程项目进行项目管理，提供管理咨询服务。 公司主要客户为政府部门（或政府平台公司）、事业单位、国有企业和房地产企业等，获取项目的主要方式为招投标、直接委托和其他方式。从公司前五大客户情况来看，公司前五大客户占比较低，客户较为分散。此外，公司地处重庆，绝大部分业务收入来自于西南地区，区域属性较强。 图表1：公司产品收入构成情况（%）图表2：公司产品毛利率情况（%） 2020 2021 2022 工程检测 10.51 22.45 24.89 设计勘察 77.55 64.88 49.39 施工图审查 3.00 其他咨询 11.94 12.67 22.72 2020 2021 2022 工程检测 52.83 52.42 43.69 设计勘察 40.52 40.23 18.69 施工图审查 26.07 其他咨询 20.11 35.86 1.50 图表4：公司前五大客户情况（万元） 图表3：公司区域收入情况（%） 2021 2022 西南 79.98 83.51 其他 20.02 16.49 序号 2020年 2021年 2022年 客户 金额 占比 客户 金额 占比 客户 金额 占比 1 中铁系公司 2,187.24 10.11% 中铁系公司 1,786.91 7.84% 重庆市江北区城市开发集团有限公司 1,637.96 9.83% 2 贵州水投水务集团威宁乡镇供水公司 1,260.71 5.82% 贵州水投水务集团威宁乡镇供水公司 1,199.25 5.26% 神木市住房和城乡建设局 1,335.99 8.01% 3 神木市住房和城乡建设局 645.01 2.98% 重庆市城市建设投资(集团)有限公司 968.40 4.25% 中铁系公司 1,075.96 6.45% 4 上海市城市建设设计研究总院公司 628.51 2.90% 重庆泓綦生态环境科技有限公司 766.10 3.36% 重庆两江协同创新区建设投资有限公司 700.11 4.20% 5 重庆市江北区和济小学校 522.94 2.42% 攀枝花市西部城市建设综合开发公司 636.12 2.79% 重庆泓綦生态环境科技有限公司 555.40 3.33% 5,244.40 24.23% 5,356.78 23.50% 5,305.41 31.82% 图表5：公司的具体服务情况 业务分类 业务简介 勘察设计 工程勘察 工程勘察是指为工程建设的规划、设计、施工、运营及综合治理等，对地形、地质及水文等要素进行测绘、勘察、测试及综合评定，并提供可行性评价与建设所需要的勘察成果资料，以及进行岩土工程勘察、设计、处理、监测的技术活动。 市政工程设计 市政工程设计主要是根据客户需求，提供城市道路工程、桥梁工程、城市隧道工程、水厂及污水处理厂、城市综合管网工程、环境卫生工程、燃气热力工程、公共交通工程及道路景观工程设计，业务涵盖可行性研究、专项规划、方案设计、初步设计、施工图设计以及工程施工现场的技术支持服务。 建筑工程设计 建筑工程设计是指根据客户需求、工程所在地基础资料等信息，为客户提供工程前期的可行性研究、工程项目策划、工程项目规划、工程项目建筑方案设计、工程项目施工图设计、室内设计等服务，以及工程施工现场的技术支持服务，还包括配合工程全过程中的手续申报、资源推介等全方面的咨询服务。 景观设计 景观设计是指根据客户、项目需求，提供专业的园林景观设计。 城市规划设计 根据国家与地方法规，上位规划和客户需求等信息，提供从区域到具体地块的全方位的规划服务，包括城镇体系规划、城乡总体规划、控制性详细规划、修建性详细规划、产业与功能策划、城市专项研究、城市设计、概念性城市规划设计、规划咨询等技术服务。 工程检测 工程检测业务主要为市政道路、市政桥隧、公路（含桥梁隧道）、钢结构、地基基础等工程提供检测技术服务。 其他工程咨询 其他工程咨询业务主要为工程管理、工程监理等业务。工程管理业务包括政府项目代建、EPC总承包等，其中政府项目代建是受业主委托负责从项目立项到工程竣工验收备案及工程移交等全过程的项目建设管理，依法承担建设单位的各项责任义务。 总得来看，公司业绩波动较大，且最近一年亏损较大，公司成长性较差。2022年，公司营业收入为16,670.45万元，同比下降26.95%；净利润为-2,888.29万元，同比下降205.43%。2023年一季度，公司继续亏损，净利润为-1,063.62万元。 盈利能力方面，2018-2021年，公司的毛利率、净利率相对平稳，且毛利率处于较高水平。2022年，是中设咨询较为困难的一年，营收大幅下滑，毛利率也同比减少21.19个百分点，期间费用率高达31.03%，净利率为-17.33%。 图表6：公司营业收入情况图表7：公司净利润情况 22,866.58 19,775.06 21,682.93 22,819.27 16,670.45 1,899.39 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1 营业收入（万元） 同比增长 -19% -26.95% -5.18% 5.24% 15.63% 27.68% 3,134.74 2,557.20 2,739.52 1,224.44 -25.80% 20182019 2020 2021 2023Q1 -1,063.62 205.43% -2,888.29 净利润（万元） 同比增长 - 2022 -18.42% 7.13% 1 56.01% 37.32% 2018 2019 2020 2021 -17.32022 3% 毛利率 净利率 6.19% 11.79% 12.01% 13.71% 21.25% 39.44% 42.44% 42.36% 42.48% 31.04% 16.74% 16.24% 16.56% 18.41% 2018 2019 2020 2021 2022 图表8：公司毛利率及净利率情况图表9：公司期间费用率情况 总的来看，中设咨询前期的研发费用支出较小，2022年投入较大，同比增长47.33%，其中绝大部分为研发人员薪酬。截至2022年末，中设咨询共有91项专利，其中9项发明专利。公司研发人共有50人，其中博士1人、硕士12人、本科31人，合计占比88%。 从公司的资产周转情况来看，公司应收账款周转天数一直处于较高水平，且持续增长，2022年周转天数高达517天，周转速度极慢。同时，公司应收票据及应收账款金额持续增长，规模较大。2022年，公司应收票据及应收账款2.37亿元，占总资产的比例高达45.20%。公司对下游客户的话语权较弱，应收账款回款存在一定风险。现金流量方面，公司经营活动产生的现金流量净额已经连续三年为负，其中2022年为-2,684.85万元。 .09 图表10：公司研发费用情况图表11：公司应收账款周天数情况（天） 1,4508.70% 940.90 984.23 732.37 3.70% 847.16 4.11% 3.91% 4.31% - 2018 2019 2020 2021 2022 研发费用（万元） 研发费用率 517 339 297 255 288 2018 2019 2020 2021 2022 2.42 2.37 1.65 1.88 1.59 44.96% 43.72% 2018 2019 2020 2021 2022 应收票据及应收账款(亿元) 资产百分比 41.69% 45.20% 49.92% 1,046.87 683.09 2018 2019 2020 -459.04 -1,997.73 -2,684.85 2022 2021 图表12：公司应收票据及应收账款情况图表13：公司经营活动产生的现金流量净额情况 行业分析 2.1所属行业及产业链 2.2勘察设计市场情况 2.3工程造价市场情况 2.4下游固定资产投资 2.5行业竞争格局 7 中设咨询主营业务为工程勘察设计、工程检测及其他相关工程咨询服务，包括为市政、建筑、交通等行业提供勘察设计及工程检测服务，接受业主委托对工程项目进行项目管理，提供管理咨询服务。 根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“M74专业技术服务业”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所处行业为“M7481工程管理服务”行业。 中设咨询所属行业为工程咨询服务行业，这是一个知识密集型服务行业，行业上游主要是提供办公所需的硬件和软件、日常办公用品的供应商，以及外部的专家服务。工程咨询行业下游行业主要包括房屋建筑、市政、通信、水利、电力、铁路等固定资产投资项目。 上游行业 专家服务 办公用品 检测仪器 计算机及软件系统 中游行业 前期咨询 工程造价 项目管理 工程管理 工程检测 招投标咨询 勘察设计 下游行业 建筑 市政 通信 水利 电力 铁路 图表14：工程咨询产业链图 2021年，全国共统计了26,748家工程勘察设计企业。其中，工程勘察企业2,873个，占企业总数10.7%；工程设计企业23,875个，占企业总数 89.3%。 2021年，全国具有勘察设计资质的企业营业收入总计84,016.1亿元，2016-2021年复合增长率为20.76%。其中，工程勘察收入1,103亿元，与上年相比增长7.5%；工程设计收入5,745.3亿元，与上年相比增长4.8%；工程总承包收入40,041.6亿元，与上年相比增长21.1%；其他工程咨询业务收入964.8亿元，与上年相比增长19.8%。净利润2,477.5亿元，与上年相比减少1.4%。 84,016.10 72,496.70 64,200.90 51,915.20 43,391.30 33,337.50 2016 2017 2018 2019 2020 2021 勘察设计资质企业营业收入（亿元） 同比增长 13% 16% 20% 24% 23% 30% 1.31% 6.84% 43.04% 47.66% 1.15% 工程勘察工程设计工程总承包其他工程咨询其他业务收入 图表15：全国具有勘察设计资质的企业营业收入情况图表16：2021年全国勘察设计企业营收构成情况 2021年末，全国共统计了11,398家工程造价咨询企业，同比增长8.7%。其中，甲级工程造价咨询企业5,421家，增长4.7%，占比47.6%；乙级工程造价咨询企业5,977家，增长12.6%，占比52.4%。专营工程造价咨询企业3,167家，减少3.1%，占比27.8%；兼营工程造价咨询企业8,231家，增长14.0%，占比72.2%。 2021年，工程造价咨询企业营业收入为3,056.68亿元，比上年增长18.9%，2017-2021年复合增长率为20.49%。其中，工程造价咨询业务收入1,143.02亿元，增长14.0%，占全部营业收入的37.4%；招标代理业务收入263.47亿元，减少7.8%，占比8.6%；项目管理业务收入586.03亿元，增长52.3%，占比19.2%；工程咨询业务收入275.70亿元，增长37.0%，占比9.0%；建设工程监理业务收入788.46亿元，增长13.3%，占比25.8%。 工程造价咨询业务收入按下游不同领域划分，有房屋建筑工程专业收入677.53亿元，增长13.3%，占比59.3%；市政工程专业收入197.92亿元，增长16.3%，占比17.3%；公路工程专业收入56.12亿元，增长11.8%，占比4