淡季累库影响，玻璃偏弱整理市场情绪走弱，纯碱低位震荡

【能源化工周报】 商品走势评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡 徐舒萌 从业资格号：F3043025 投资咨询号：Z0020656Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年6月第3周 淡季累库影响，玻璃偏弱整理 市场情绪走弱，纯碱低位震荡 玻璃 供给：浮法玻璃在产日熔量为17.06万吨，环比-0.29%。浮法玻璃周产量119.51吨，环比-0.55%，同比+4.37%。浮法玻璃开工率为83.26%环比-0.42%，产能利用率为84.07%，环比-0.46%。6月至今冷修3条产线（共2300吨），点火、复产1条产线（950吨）。 需求：下游方面，从各地区的现货成交来看，个别地区零星转好，但持续性不足，尚未看到全国各区域的整体转好，个别地区利如华南、西南的库存压力依然较大。湖北地区部分厂家有一定价格优势，产销相对较好，华北保持低库存格局，经销商采购积极性较高，而其它地区暂没看到需求上的亮点。深加工订单天数依然同比偏弱，恰逢梅雨季节，短期内的终端需求表现预计难有太大起色。 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5813.7万重箱，环比+0.14%。 总结:当前玻璃企业开工稳定，供应端产量持续增长，需求端周期性偏弱，宏观担忧再起市场情绪回落，以及六月淡季影响，短期存阶段性回调，关注下游订单以及供应端变化。 策略观点 整体来看，供应整体仍维持高位，终端需求尚未进入全面复苏阶段，市场仍担忧贸易货源流出压力及淡季累库影响，基本面无上行驱动，预计短期玻璃偏弱整理，后市继续关注宏观政策影响以及终端需求变化。 风险提示 1)终端需求不及预期； 2)生产线冷修超预期。 纯碱 供给：随着前期阶段性集中检修逐步结束，行业开工提升，周度再度回升至73万吨+，近期暂无新增检修计划，下周产量将继续提升，7-8月仍有检修计划，重点还是关注大型企业装置变动。目前碱厂待发订单环比略降，新单受市场情绪影响暂时接收缓慢，部分企业出货慢，本周碱厂库存有所增加，其中主要轻碱累库，重碱库存波动不大，目前碱厂库存集中度依旧较高，交割库货源同样延续增加态势。 需求：下游刚需为主，价格重心有所下移导致采购意向下降，观望情绪较浓，部分消耗原材料库存，主要下游中浮法日熔环比虽有下降整体依旧高位，光伏产线后期仍有计划投放，总体看纯碱刚需部分消费量相对稳定，部分玻璃厂近期原料库存有所下滑，低库存企业预计下旬有少量补库预期，持续关注碱厂接单情况。本周浮法玻璃现货价格环比小幅上涨，市场仍呈现区域性差异。华北市场由强转弱，下游采购尚可，库存有所下降。华东价格多数持稳，厂家出货存差异，整体小幅累库。 库存:截止到2024年6月13日，国内纯碱厂家总库存85.30万吨，较上周四涨4.31 万吨，涨幅5.32%。其中，轻质库存40.85万吨，重质库存44.45万吨。 总结：此前检修装置复产，周度产量大幅增长带动库存攀升，供应端近期仍有压力，下游方面整体刚需采购为主，企业走货情况一般，短期纯碱市场低位震荡为主，继续关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。 策略观点 下游采购趋于谨慎，另外随着产量阶段性回升，上游库存有继续增加预期，纯碱供需格局略显宽松，当前宏观情绪有所走弱，市场暂无新驱动短期纯碱低位震荡为主，继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1）新增产能超预期； 2）地产终端需求继续疲弱。 玻璃纯碱产业核心数据观测 更新日期：20240617 上游 中游 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 供应 开工率 % 92.94 91.57 1.37 1.50% 纯碱产量 万吨 62.50 60.63 1.87 3.08% 重碱产量 万吨 34.87 34.10 0.77 2.26% 轻碱产量 万吨 27.63 26.52 1.11 4.19% 现货价 重碱 元/吨 2400.00 2300.00 100.00 4.35% 轻碱 元/吨 2200.00 2200.00 0.00 0.00% 重碱-轻碱 元/吨 200.00 100.00 100.00 100.00% 库存 纯碱库存 万吨 44.42 32.45 11.97 36.89% 重碱库存 万吨 22.25 13.01 9.24 71.02% 轻碱库存 万吨 22.17 19.44 2.73 14.04% 利润 氨碱法 元/吨 877.00 1069.00 -192.00 -17.96% 联碱法 元/吨 1378.10 1849.10 -471.00 -25.47% 玻璃 供应 日熔量 万吨/日 16.19 16.05 0.14 0.87% 玻璃产能利用率 % 239.00 239.00 0.00 0.00% 开工率 % 78.88 79.14 -0.26 -0.33% 现货价格 沙河 元/吨 1800.00 1433.00 367.00 25.61% 德金 元/吨 2240.00 1800.00 440.00 -12.20% 库存 周度库存 万重量箱 4527.20 5854.40 -1327.20 -22.67% 利润 石油焦 元/吨 685.00 577.00 108.00 18.72% 天然气 元/吨 355.00 285.00 70.00 24.56% 煤制作气 元/吨 378.00 272.00 106.00 38.97% 下游 建筑用玻璃 房屋新开工面积:累计同比 % -24.60 -27.80 3.20 -11.51% 房屋竣工面积：累计同比 % -20.40 -20.70 0.30 -1.45% 国房景气指数 % 92.02 92.07 -0.05 -0.05% 汽车用玻璃 产量：汽车当月值 万辆 234.60 279.40 -44.80 -44.80% 产量：汽车当月同比 % 15.40 6.50 8.90 8.90% 单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 价格 2405收盘价 元/吨 2178 2460 -282 -11.46% 2409收盘价 元/吨 1874 2035 -161 -7.91% 2403收盘价 元/吨 1650 17899 -16249 -90.78% 价差 05-09价差 元/吨 304 425 -121 -28.47% 03-05价差 元/吨 224 -15864 16088 -101.41% 基差 05基差 元/吨 222 -160 382 -238.75% 09基差 元/吨 526 265 261 98.49% 注册仓单 纯碱仓单数量 张 5855 6182 -327 -5.29% 下游 期货 品种 玻璃 价格 2405收盘价 元/吨 2015 2012 3 -99.05% 2409收盘价 元/吨 1683 1755 -72 -99.05% 2403收盘价 元/吨 1024 1592 -568 -0.23% 价差 05-09价差 元/吨 332 257 75 29.18% 03-05价差 元/吨 659 163 496 304.29% 基差 05基差 元/吨 -40 48 -88 -183.33% 09基差 元/吨 8 146 -138 -94.52% 注册仓单 玻璃仓单数量 张 364 364 0 0.00% 数据来源：Wind资讯 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量下降玻璃期货持仓量回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量继续下降5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅上升纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量小幅下降纯碱期货持仓量减少 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱仓单数量持续减少纯碱基差小幅下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱库存维持中性纯碱现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱产量小幅上升纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅上升下游房地产景气指数下滑 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。