纸浆周报：国内造纸减产去库，终端消费环境好转

国内造纸减产去库，终端消费环境好转 呈现基本面数据的工具手册 银河期货纸浆周报 2023年6月18日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 近期，欧洲天然气价格波动加剧，能源价格对欧洲造纸成本的抬升效应再次被关注。只是当前欧洲正处于减产周期，裁员、检修、停产消息不断，能源驱动并不明显。 国内同样在经历去产能周期。5月，国内造纸业固定资产投资完成额同比报收+3.2%，近10个月以来持续减少。4月，国内造纸业存货报收750.8亿元，同比累库+3.2%，近14个月以来持续去库。经营情况持续改善。 国内消费环境好转。5月，国内信贷规模报收311.3万亿元，同比增量+10.7%，持续 17个月边际宽松。香港方面：联交所蓝筹指数报收1.82万点，同比下滑-14.9%，但降幅不 及近年来同期，连续第6个月边际改善；外汇储备报收4274亿美元，同比减量-8.2%，连 续第4个月边际增量。零售方面：5月，国内日用品零售总额报收608亿元，同比增量 +8.2%，连续第2个月边际改善；5月，国内化妆品零食总额报收330亿元，同比增量 +13.4%，连续第3个月边际改善。基本面企稳。 目录 一、说明6 二、总览7 1、综合指数11 三、宏观供应12 1、海外数据12 A.美国新屋开工12 B.日本进口能源价格12 四、微观供应|木材端14 1、国内数据14 A.锯材进口14 2、海外数据15 A.加拿大木材价格15 B.俄罗斯木材业15 五、贸易流通|纸浆端17 1、绝对价格17 2、相对价差18 A.交割利润：人民币针叶浆基差季节性18 B.交割利润：美元针叶浆（银星）基差季节性22 C.跨品种价差：非标基差&加工利润26 3、国内数据30 A.纸浆进口30 B.纸浆产量31 C.纸浆库存32 D.沿海货物吞吐总量33 E.CCFI出口集装箱运价34 4、海外数据37 A.日本纸浆库存37 B.欧洲纸浆库存&消费37 C.波罗的海干散货指数39 D.加拿大交通运输39 六、微观消费|造纸端41 1、国内数据41 A.造纸业用电量41 B.机制纸及纸板产量41 C.造纸业产成品存货44 D.国内造纸业亏损情况46 E.造纸业固定资产投资47 F.零售总额48 G.行业市净率51 2、海外数据53 A.美国纸制品经销商库销比53 B.欧元区报纸文具CPI54 C.泰国造纸业生产55 七、宏观消费57 1、国内数据57 A.克强指数57 B.国内CPI57 C.国内制造业PMI58 D.权益市场59 E.中国香港外汇储备60 F.消费者信心指数61 G.商品房成交61 H.重点电厂煤耗62 I.唐山高炉产能利用率63 2、海外数据63 A.CPI63 B.OECD综合领先指标65 C.OECD商业信心指数69 D.OECD工业生产指数71 E.工业生产指数-日本72 F.权益市场76 G.产能利用率-美国89 H.欧盟经济景气指数93 I.韩国食品制造业存货94 J.外汇储备95 八、宏观信用102 1、国内数据102 A.存款性公司102 B.中债综合指数103 2、海外数据104 A.全球经济政策不确定性指数104 B.美国联邦基金利率105 九、期货市场106 1、期货月间价差季节性106 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)W(eek)+N为领先+N周；M(onth)+N为领先+N月。 d)颜色的含义：供应端|木材类、贸易流通端|浆类、消费端|纸类、宏观|综合。 e)若无明确说明，则为国内数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在40-50个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 二、总览 02% 97% 71% 15% 09% -9. 89% 2. -1 99% -33. 23. 99% -66. 9% 4.9 0% -2.3 21. 3月前相对变动 75% -4. -14.17% 53% -36. % 24 13. 35% -71. 7% 4.3 2% -4.8 16. 2月前相对变动 07% -36. 13. 1月前相对变动 85.5点 6.8亿美元 -16点 100.8点 125.5点 166.0点 137.1万套 221.1点 3月/3月前 92.3点 6.7亿美元 -20点 101.1点 122.7点 168.5点 140.1万套 203.4点 4月/2月前 -15点 201.6点 5月/1月前 库存指数日本 成品纸 进口总额中国锯材 信心指数俄罗斯木材 CPI 俄罗斯核心 价格指数加拿大木材 CPI 加拿大交通运输 建造数量美国 新屋私人住宅 价格指数日本 进口能源 月度数据 图表1：关键基本面数据概览（截至：2023年6月16日） 国废黄板纸收购价 周度数据 1628元 24周/本周 1649元 23周/1周前 1645元 22周/2周前 -38. 03% 本周相对变动 -37. 83% 1周前相对变动 -38. 70% 2周前相对变动 国内木浆工厂库存 周度数据 24周/本周 23周/1周前22周/2周前本周相对变动1周前相对变动2周前相对变动 8% -1.8 2% 2.8 4% -0.3 59% 3. -1 4% -0.2 7% 0.0 2% -4.9 54% -10. 3月前相对变动 8% 5.9 17% -4. 1% 0.6 0% -5.5 8% 0.1 2% 0.2 1% -3.2 88% -13. 2月前相对变动 8% 0.7 4% 1.7 1月前相对变动 9.3万吨 228万吨 290万吨 117.1点 99.7点 1.12倍 26.6万吨 30.2万吨 3月/3月前 9.1万吨 230万吨 297万吨 119.6点 97.8点 1.11倍 25.5万吨 28.3万吨 4月/2月前 238万吨 316万吨 5月/1月前 吞吐总量中国 沿海货物 库存总量中国 纸浆-社库 进口总量中国纸浆 生产增加值泰国 纸浆-权重 存货指数韩国 食品制造业 库销比美国 纸品经销商 库存总量欧盟 针叶&本色 消费总量欧盟 针叶&本色 月度数据 国内白卡纸工厂库存 周度数据 24周/本周 23周/1周前22周/2周前本周相对变动1周前相对变动2周前相对变动 19% 95% 74 15 2% -2.4 82% -4. % 20. 43% 43. 22. 53% -1. 58% -10. 1% 9.8 3月前相对变动 9% -0.4 01% -3. % 17. 51% 43. 24. 68% -4. 85% -10. % 77 15. 2月前相对变动 1% 0.0 39% -1. 15.26% 48% -11. 1月前相对变动 2.91倍 1.34倍 7.7% 94.2亿元 5170万家 767.1亿元 1244万吨 93.04点 3月/3月前 2.96倍 1.26倍 5.0% 121.1亿元 4755万家 750.8亿元 1161万吨 85.10点 4月/2月前 3.03倍 1.24倍 3.2% 1224万吨 5月/1月前 行业市净率中国 中药 行业市净率中国 造纸 投资完成额中国 造纸-同比 企业亏损总额中国 造纸&印刷 亏损企业数量中国 造纸&印刷 存货货值中国造纸 产量中国 机制纸&纸板 劳动成本指数泰国 造纸业 月度数据 国内铜板纸工厂库存 周度数据 24周/本周 23周/1周前22周/2周前本周相对变动1周前相对变动2周前相对变动 72 68 91 % 17. 5% 6.1 6% 2.9 0% 6.7 73% -45. 68% -46. 8% 2.9 2% -2.8 3月前相对变动 % 17. 5% 5.4 7% -7.0 0% 7.4 97% 30. - 40% -49. 2% 2.3 8% -1.4 2月前相对变动 % 16. 4% 5.3 32% 3. -1 8% 7.3 06% 23. - 88% -54. 3% -0.7 4% -0.1 1月前相对变动 80.2% 99.8% 80.7% 95.5亿元 393.4亿元 723.2亿元 2128.6亿元 1.84倍 3月/3月前 83.9% 99.2% 78.1% 86.4亿元 276.2亿元 609.0亿元 1925.8亿元 1.76倍 4月/2月前 78.3% 99.6% 78.6% 95.0亿元 330.0亿元 642.0亿元 1900.0亿元 1.78倍 5月/1月前 产能利用率美国 煤炭开采 产能利用率美国 油气开采 产能利用率美国 制造业 零售总额中国 体育娱乐 零售总额中国 化妆品 零售总额中国 家电音像设备 零售总额中国 石油制品 行业市净率中国 纺织服饰 月度数据 国内双胶纸工厂库存 周度数据 24周/本周 23周/1周前22周/2周前本周相对变动 1周前相对变动2周前相对变动 99 34 % 46 13. 2% -0.0 0% -1.2 37% 28. 9% 7.0 2% 6.9 0% 0.4 % 19. 3月前相对变动 14.79% 8% -0.1 6% -1.3 21% 25. 1% 7.2 9% 4.4 3% -3.3 % 17. 2月前相对变动 % 97 15. 0% -0.3 2% -1.5 27% 22. 0% 7.3 7% 3.8 0% -5.9 14.39% 1月前相对变动 4.65% 100.1点 98.7点 325.8 124.2 76.9% 73.1% 76.2% 3月/3月前 4.83% 100.0点 98.7点 249.0 124.6 74.5% 72.4% 77.0% 4月/2月前 5.05% 99.9点 98.7点 233.2 125.5 73.2% 72.0% 75.7% 5月/1月前 利率美国 联邦基金 OECD 南非 综合领先指标 OECD 韩国 综合领先指标 不确定性指数全球 经济政策 CPI 欧盟 报纸书籍文具 产能利用率美国 服饰 产能利用率美国 家具 产能利用率美国 采矿支持 月度数据 国内双胶纸工厂库存 周度数据 24周/本周 23周/1周前22周/2周前本周相对变动1周前相对变动2周前相对变动 2% 3.6 8% 5.6 67% -5. 8% -2.3 0% -9.8 5% 5.1 79% -5. % 16 16. 3月前相对变动 9% 4.0 2% 5.7 07% -6. 9% -1.7 6% -4.1 3% 4.4 29% -8. 54% 10. 2月前相对变动 9% 4.2 6% 5.7 47% -7. 5% -1.8 6% 0.0 4% 3.7 40% -9. 1月前相对变动 308.9万亿元 226.5点 98.9点 51.9点 57.25万平 0.7% 1422.6点 1.593万点 3月/3月前 309.1万亿元 227.7点 99.0点 49.2点 43.67万平 0.1% 1416.0点 1.576万点 4月/2月前 311.3万亿元 229.4点 96.5点 48.8点 43.35万平 0.2% 1387.1点 5月/1月前 信贷总额中国 综合指数中国中债 景气指数欧盟经济 PMI 中国制造业 成交面积中国 30城商品房 CPI 中国 （同比） 蓝筹指数表现马来西亚 证券交易所 大盘股指表现圣地亚哥 证券交易所 月度数据 集装箱出口运价指数 周度数据 927 24周/本周 921 23周/1周前 931 22周/2周前 -46. 51%