宏观专题报告：6月上半月宏观高频数据跟踪-楼市遇冷，生产分化

仅供机构投资者使用证券研究报告|宏观专题报告 2023年06月19日 楼市遇冷，生产分化 宏观首席分析师：孙付邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——6月上半月宏观高频数据跟踪 投资要点: ►下游需求：消费相对平淡，房地产市场遇冷 138270 物流方面，物流运输保持平稳。消费方面，观影市场相对平淡。6月上半月，全国电影票房为12.17亿元，日均票房较5月环比回落9.96%。汽车销售向好，但受去年6月车辆购置税减税带来的高基数影响，同比增速大幅回落。房地产方面，6月上半月，新房和土地销售较5月均出现较大幅度下降。新房销售方面，30城商品房日均销售面积较5月日均销售量大幅下降16.18%，楼市有所降温。其中，二线城市日均销售面积较5月回落23.90%，下降最为明显。土地方面，6月前两周，全国土地成交面积累计成交2653.41万平方米，较5月后两周大幅下降30.1%。外贸方面，港口货物吞吐量与波罗的海干散货指数（BDI）有所回升，中国出口集装箱运价指数与前值持平，上海集装箱运价则明显回落。 ►工业生产：基建指标有所回落，开工率延续分化 基建指标有所回落，水泥库存不断走高。6月上半月，磨机运开工率、水泥发货率以及石油沥青装置开工率均较前值小幅回落。水泥库容比持续攀升，达到近6年的最高位。库存压力下，水泥价 格延续5月的回落趋势；南华玻璃价格指数止跌回升。6月16 日，国务院常委会“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”。预计下半年基建仍将是经济的重要抓手。 上游行业开工率普遍回升，下游基本持平。上游行业，200万吨以上焦化企业开工率、主要螺纹钢厂开工率以及国内PTA开工率均现回升，唐山高炉开工率则小幅回落。下游行业，江浙织机负荷与半钢胎开工率与前值基本持平，全钢胎开工率则有所下降。 库存延续回落。钢铁、焦炭以及PTA库存延续之前回落趋势。 ►物价：食品价格稳中有升，大宗价格全面回升 6月上半月，食品价格稳中有升，猪肉价格继续底部震荡，蔬菜和水果价格有所回升；美元走弱，中上游大宗商品价格全面回升。 ►货币市场：资金面整体宽松 资金面整体宽松。央行先后将OMO、SLF和MLF利率下调10BP，预计后续1年和5年LPR将跟随性、同幅度下降，利率中枢也将整体下移。6月上半月，货币市场利率保持在低位运行，预计税期影响将相对有限。 6月上半月，国债1年期和10年期利率分别回落10个基点和2个基点，至1.88%和2.66%。人民币对美元贬值，较5月31日累计贬值103个基点至7.1168。 风险提示 经济出现超预期变化。 正文目录 1.下游4 1.1.物流运输：物流运输保持平稳4 1.2.居民消费：消费相对平淡5 1.3.房地产：房地产市场遇冷6 1.4.外贸出口：港口货物吞吐量回升7 2.中游8 2.1.基建投资：基建指标有所回落8 2.2.工业生产：开工率延续分化10 2.3.工业库存：库存延续回落11 3.上游12 3.1.大宗商品：上游价格全面回升12 3.2.食品价格：食品价格稳中有升14 4.货币市场：资金面整体宽松14 5.风险提示15 图表目录 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)4 图2执行航班情况(架次)4 图3整车货运流量指数4 图4中国公路物流运价指数4 图5铁路和公路物流情况5 图6全国邮政快递投揽情况(亿件)5 图5乘联会乘用车批发零售同比增速(%)5 图6全国电影票房:周(万元)5 图730城商品房成交面积:全国(万平方米)6 图830城商品房成交面积:各级城市(万平方米)6 图9100城土地成交面积:全国(万平方米)6 图10100城土地成交面积:各级城市(万平方米)6 图11城市二手房出售挂牌量指数:全国7 图12城市二手房出售挂牌量指数:各级城市7 图13全国港口周吞吐量7 图14波罗的海干散货指数(BDI)7 图15中国出口集装箱运价指数(CCFI)8 图16上海出口集装箱运价指数(SCFI)8 图17磨机运转率:全国(%)8 图18水泥发运率:全国(%)8 图19库容比:水泥:全国(%)9 图20石油沥青装置开工率(%)9 图21水泥价格指数9 图22南华玻璃价格指数9 图23开工小时数:挖掘机:当月值(小时/月)9 图24液压挖掘机销量:当月值(千台)9 图25焦化企业开工率:产能>200万吨(%)10 图26唐山钢厂:高炉开工率(%)10 图27主要螺纹钢厂开工率(%)10 图28南方八省电厂:煤炭日耗量(万吨)10 图29PTA开工率:全国(%)11 图30负荷率:江浙织机(%)11 图31汽车轮胎：全钢胎开工率(%)11 图32汽车轮胎：半钢胎开工率(%)11 图33库存:主要钢材品种(万吨)12 图34螺纹钢库存:主要建筑钢材生产企业(万吨)12 图35库存天数:PTA:国内(天)12 图36焦炭总库存:焦化企业(万吨)12 图37WTI原油价格(美元/桶)13 图38煤炭价格(元/吨)13 图39铁矿石车板价:青岛港:澳大利亚:元/湿吨)13 图40螺纹钢价格:HRB40020mm(元/吨)13 图41有色金属价格(美元/吨)13 图42农业大宗商品期货结算价(美分/蒲式耳)13 图4322个省市:生猪平均价(元/千克)14 图44农业部:全国猪肉平均批发价(元/千克)14 图45平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤)14 图46平均批发价:7种重点监测水果(元/公斤)14 图47银行间市场资金利率(%)15 图48公开市场操作:货币净投放(亿元)15 图49中债国债到期收益率(%)15 图50人民币汇率走势15 1.下游 1.1.物流运输：物流运输保持平稳 物流运输保持平稳。6月前两周，整车货运流量指数均值为97.17，环比5月下半月回升1.67%，与去年同期相比下降约3.1%，降幅较5月下半月回升1个百分点；公路物流运价指数则保持平稳，基本与5月末持平。6月以来，铁路运输出现较明显下降，周均货运量录得7133万吨，较5月均值下降4%。回顾历史，铁路货运量下降或主因受 到季节因素影响，自1999年有记录以来，除了2020年之外，6月铁路运货量均会出现一定程度的环比下降，平均降幅为3.2%。 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)图2执行航班情况(架次) 201820192020 5000 4000 3000 2000 1000 202120222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内航班:MA7(右)国际航班:MA7(右) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 0 资料来源：WIND，华西证券研究所，一线城市：北上广深资料来源：WIND，华西证券研究所 图3整车货运流量指数图4中国公路物流运价指数 140 120 100 80 60 40 20 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 0 周环比(%,右)整车货运流量指数:周均值 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1070 1060 1050 1040 1030 1020 1010 1000 990 980 970 周环比(%,右)中国公路物流运价指数 3 2 1 0 -1 -2 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 -3 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图5铁路和公路物流情况图6全国邮政快递投揽情况(亿件) 8900 7900 6900 5900 4900 3900 2900 1900 900 600035 周货运量:铁路(万吨) 高速公路周通行量:货车(万辆,右) 500030 400025 20 3000 15 200010 10005 00 揽收量投递量 1.2.居民消费：消费相对平淡 6月上半月，观影市场相对平淡。6月1日-6月15日，全国电影票房为12.17亿元，日均票房较5月环比回落9.96%，但较去年同比大幅回升47.01%。根据猫眼数据，6月1日-6月15日共新上映影片21部，主要为海外引进影片。其中，除了《蜘蛛侠》、 《变形金刚》以及《天空之城》外，其他上映影片票房均未突破亿元大关外，电影市场整体一般。 6月1-11日，乘用车市场零售42.5万辆，同比去年同期下降10%，较上月同期下降25%；全国乘用车厂商批发44.1万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长11%。新能源车保持增长。6月1-11日，乘用车新能源市场零售16.0万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期下降4%；全国乘用车厂商新能源批发14.4万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期增长3%。 去年6月车辆购置税减税，拉动汽车销售快速增长。受此影响，6月上旬的车辆批发零售同比增速均出现了较大回落。但是整体来看，当前促销售力度依然较大，同时国六B的RDE政策平稳过渡，加之经销商半年考核、厂商半年目标等，均对6月汽车销售形成利好。 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)图8全国电影票房:周(万元) 201820192020 140 90 40 -10 -60 厂家批发厂家零售 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 01月 0 202120222023 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.3.房地产：房地产市场遇冷 6月上半月，新房和土地销售较5月均出现大幅下滑。新房销售方面，6月1日-6 月17日，30城商品房销售面积达到了611.35万平万米，日均销售面积为35.96万平方米，较5月日均销售量大幅下降16.18%，楼市明显降温。具体来看，一线城市日均销售面积较5月份回落1.49%；二线城市回落23.90%，下降最为明显；三线城市回落9.37%。土地方面，6月前两周，全国土地成交面积连续下降，累计成交2653.41万平方米，较5月后两周大幅下降30.1%。二手房方面，新房销售遇冷，二手房市场也相对平淡。6月后两周，全国挂牌指数先降后升与较5月末基本持平。 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 700 600 500 400 300 200 100 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市三线城市 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市(右)三线城市(右) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图13城市二手房出售挂牌量指数:全国图14城市二手